一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司自2002年成立以来，立足青藏高原，依托724.35平方公里的察尔汗盐湖资源，专注于国家战略性矿产资源—钾盐和锂盐的开发与利用。公司主营业务为氯化钾和碳酸锂的生产和销售，产品广泛应用于农业、新能源汽车、储能以及消费电子等多个行业。此外，公司参股巨龙铜业并持有其30.78%的股份，巨龙铜业主要产品为矿产铜。
　　（一）公司所属行业发展情况
　　1、钾肥行业情况
　　钾元素对植物生长有关键作用（如促进光合作用、增强抗逆性、提高产量品质），因而钾肥对粮食安全意义重大。随着全球人口增长、粮食需求增加，钾肥消费量逐年上升，其主要形式有硫酸钾和氯化钾，后者占主导... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司自2002年成立以来，立足青藏高原，依托724.35平方公里的察尔汗盐湖资源，专注于国家战略性矿产资源—钾盐和锂盐的开发与利用。公司主营业务为氯化钾和碳酸锂的生产和销售，产品广泛应用于农业、新能源汽车、储能以及消费电子等多个行业。此外，公司参股巨龙铜业并持有其30.78%的股份，巨龙铜业主要产品为矿产铜。
　　（一）公司所属行业发展情况
　　1、钾肥行业情况
　　钾元素对植物生长有关键作用（如促进光合作用、增强抗逆性、提高产量品质），因而钾肥对粮食安全意义重大。随着全球人口增长、粮食需求增加，钾肥消费量逐年上升，其主要形式有硫酸钾和氯化钾，后者占主导地位。
　　（1）全球钾肥行业概述
　　全球钾肥需求持续增长。根据Argus预测，2025年全球氯化钾需求量将提升至7,430万吨，主要需求地区集中在农业生产较为发达区域，其中亚洲需求量约3,110万吨，拉丁美洲需求量约1,660万吨，北美洲需求量约1,160万吨。
　　全球钾肥供应呈现寡头垄断特征。根据美国地质调查局（USGS）《Mineralcommoditysummaries2025》数据显示，2024年加拿大、俄罗斯、白俄罗斯钾盐产量合计约占全球钾盐产量的64%，这种寡头格局使得龙头企业具备通过控制产能释放调控市场价格的能力。2025年上半年，国际头部钾肥生产商相继宣布减产计划，其中白俄罗斯钾肥公司（Belaruskali）于1月份起对其第四座矿井进行大规模修缮；2月份，乌拉尔钾肥公司宣布将在第二季度、第三季度关闭三座矿山进行维护，将使其氯化钾年产量减少；另外智利钾肥生产商SQM因自身在阿塔卡马盐沼的钾肥生产基地优先生产锂，减少钾肥产量。
　　全球钾肥需求增长叠加头部钾肥供应商减产，推动2025年上半年国际钾肥价格走高。隆众资讯显示，截至6月末，巴西CFR氯化钾价格为367.5美元/吨，东南亚氯化钾价格为370美元/吨，均较年初涨幅约20%。此外，北美生产商淡季逆势提价（温哥华报价上调至FOB308美元/吨）更加彰显钾肥的供应偏紧格局。
　　（2）中国钾肥行业概述
　　我国将钾资源列为战略资源，2025年中央一号文件强调增强粮食等重要农产品供给保障能力，钾肥作为关键农资产品重要性凸显。在国家粮食安全背景下，3月印发的《逐步把永久基本农田建成高标准农田实施方案》要求2030年力争建成13.5亿亩高标准农田，这将拉动钾肥需求。卓创资讯数据显示，2025年1-6月，我国氯化钾消费量呈现先升后降态势，从1月的130万吨攀升至3月的171万吨峰值后回落至6月的130万吨水平；进口依存度超70%，凸显钾肥对外依存度高的特征。
　　下半年，国内将进入秋冬用肥旺季，有望进一步刺激钾肥市场需求。目前，国内钾资源主要集中在青海柴达木盆地，具有资源短缺且分布不均、以卤水钾矿为主、矿床品位低且开发难度高三大特点。隆众资讯数据显示，2025年1-6月份国内氯化钾总产量约255.47万吨，同比减少9.49%。
　　2025年6月12日，中国钾肥进口谈判小组（中化、中农、中海化学）与食安供应链有限公司（迪拜）就2025年钾肥
　　2、锂盐行业情况
　　锂广泛存在于矿物和盐湖卤水中，其常见形态包括硬岩锂（如锂辉石、锂云母、透锂长石等）和卤水锂（也称盐湖锂）。
　　锂作为现代工业中不可或缺的关键材料，广泛应用于电池、铝工业、润滑剂、医药等领域，美国地质调查局（USGS）《Mineralcommoditysummaries2025》指出，锂的各项终端用途中，电池领域占比高达87%，凸显了锂在新能源转型过程中的重要战略地位。
　　（1）全球锂盐行业概述
　　2025年上半年全球锂资源供应区域结构性调整显著。澳大利亚部分矿山减停产影响精矿产能约75万吨，占其总产能14%；非洲成为锂矿新增长极，推动矿石回流中国。随着行业产能出清，叠加锂盐需求在电车、储能、低空飞行、人形机器人的拉动下将保持增长，看好碳酸锂行业长期发展前景。
　　（2）国内锂盐行业概述
　　从供给端来看，据中国有色金属工业协会锂业分会统计，2025年1-6月，国内碳酸锂产量为43.15万吨，同比增加44.58%；1-6月氢氧化锂产量为14.46万吨，同比减少17.18%。整体来看，国内供应端控量不明显，但价格持续下跌后，预计部分高成本矿及锂回收将会受到影响，从而实现供给减少。
　　锂盐的核心终端应用领域集中在新能源汽车与储能市场。新能源汽车产业的快速发展是驱动锂盐需求增长的关键因素。
　　从需求层面看，尽管面临海外关税政策调整等外部扰动，新能源汽车市场表现依然强劲。据中国汽车工业协会数据，2025年1-6月份，国内新能源汽车产销量分别达到696.8万辆和693.7万辆，同比分别增长41.36%和40.31%。与此同时，储能系统的规模化应用为锂盐需求开辟了重要的增量空间。2025年1-6月，我国动力电池和储能电池产量合计为69.73万兆瓦时，同比增长62.16%。动力及储能电池产量的持续攀升，叠加储能、低空等行业拉动，有力支撑了锂盐需求的稳定增长。
　　2025年上半年碳酸锂价格波动主要受供需关系及市场预期变化驱动。1月中上旬，下游材料厂处于春节前备货期，采购活跃，同时部分上游锂盐厂节前检修导致供应偏紧，共同推动现货价格持续上涨。春节假期结束后，由于下游前期备货充足，采购意愿明显减弱，且碳酸锂产量逐步回升，市场供应转向宽松，价格因此承压下行。进入4月，下游材料厂的客供比例持续提升，进一步抑制其采购和备库需求，加之期货市场多空博弈激烈影响市场心态，价格进入探底阶段。直至6月，价格显现企稳迹象。
　　3、铜行业情况
　　（1）铜行业供需概述
　　2025年上半年，全球铜市场在复杂多变的宏观环境与结构性供需矛盾交织下运行，铜价整体呈现高位宽幅震荡格局。
　　宏观层面，市场情绪边际改善。市场对于美联储降息的预期有所升温，全球流动性宽松预期提振了市场情绪。
　　上半年，供应偏紧是市场的主要特征。一方面，供应干扰超预期，全球主要矿企下调产量指引，市场不断下调全球铜矿供应增量。2025Q1，由于政策、气候、资源禀赋等因素干扰，自由港、英美资源、嘉能可铜矿产量同比有较大幅度下滑。
　　另一方面，冶炼环节也面临原料紧张和加工费被极限压缩的局面，叠加美国“232调查”推升的关税预期，进一步加剧全球铜矿的供应紧张。
　　需求端则展现出韧性，呈现结构性分化。根据CRU预测，2025年1-6月全球精炼铜消费同比增长3.0%。中国新能源领域，尤其是电动汽车、光伏及储能等行业的强劲需求，成为全球精铜消费增长的核心驱动力，有效弥补传统领域以及发达经济体消费的疲软。这种供应受限与需求相对稳健的状况，使得行业延续供需紧平衡状态，为铜价奠定“易涨难跌”的产业基础。
　　（2）铜价走势
　　2025上半年，全球铜价中枢进一步上移，截至6月30日，LME铜收报9,878美元/吨。1至2月铜价呈持续上行态势。
　　3月初，市场对美国加征进口铜关税的预期不断升级，驱动铜价快速上涨。3月末以来，套利者逐步离场，且美国“对等关税”政策的实施对全球经济增长蒙上阴影，铜价出现暴跌。因铜被明确纳入豁免清单，资金逐步回流，驱动铜价再度上行。
　　产业上，铜矿产出备受干扰，全球多家矿企下调铜矿产量指引，4月22日，秘鲁安塔米纳铜矿停产，全球铜矿库存趋于去化，铜精矿现货TC不断刷新历史新低。同时，铜下游消费中新能源汽车、电力电子、家电等需求维持韧性，铜价保持高位。
　　（二）公司主要业务情况
　　2025年上半年，公司继续以国家战略为指引，聚焦钾锂主业，高水平开发盐湖资源。按照保障国家粮食安全、国家农耕化肥供应政策和公司五年发展战略规划等要求，公司以“控本、提质、增效”为工作总方针，积极从成本控制、资源开发等方面入手，完成公司的年度生产经营目标和各项工作任务。
　　报告期内，公司实现营业收入16.78亿元，实现归属于上市公司股东的净利润18.00亿元。截至报告期末，公司资产总额168.93亿元，归属于上市公司股东的净资产157.23亿元，资产负债率为7.03%。
　　1、察尔汗盐湖-氯化钾
　　2025年上半年，藏格钾肥为确保年度生产经营任务顺利完成，从多方面强化生产运行保障：通过新增多处洗盐点补充优质卤水保障原卤质量；实施泵站整合、采卤渠新建及防洪坝加固等工程，提升了原卤供给稳定性、资源开采效率和设施安全；推动技术研发、工程管理等职能部门进驻湖区办公以提升一线服务效率。以上措施为藏格钾肥稳定生产提供了坚实支撑。
　　（1）产销量情况
　　报告期内，公司实现氯化钾产量48.52万吨、销量53.59万吨，分别完成全年产量目标的48.52%和销量目标的56.41%。
　　（2）收入成本情况
　　受今年上半年钾肥大合同签订及海外大型厂商联合减产影响，国内氯化钾价格同比明显上涨。报告期内，公司氯化钾平均售价（含税）2,845元/吨，同比增长25.57%。平均销售成本996元/吨，同比下降7.36%。在此双重因素作用下，公司实现氯化钾营业收入13.99亿元，同比增加24.60%；毛利率61.84%，同比增加13.56%。
　　2、察尔汗盐湖-碳酸锂
　　报告期内，藏格锂业在技术创新与产品质量管控方面取得重要突破：完成吸附车间连续床调试及系列工艺优化，并通过加装在线监测仪、优化参数及专项整改，显著降低了碳酸锂成品磁性物含量，有效提升产品质量与市场竞争力。
　　（1）产销量情况
　　报告期内，公司实现碳酸锂产量5,170吨、销量4,470吨，分别完成全年产量目标的47.00%和销量目标的40.64%。
　　（2）收入成本情况
　　受供需错配影响，行业处于磨底阶段，2025年上半年碳酸锂价格在6万-8万元/吨区间震荡运行。报告期内，公司碳酸锂平均售价（含税）67,470元/吨；平均销售成本41,478元/吨。公司碳酸锂实现营业收入2.67亿元，同比降低57.90%；毛利率30.53%，同比下降19.75%。
　　3、参股公司巨龙铜业
　　参股公司巨龙铜业持续扩大铜精矿产能，报告期内，巨龙铜业实现矿产铜产量9.28万吨，销量9.27万吨；实现营收75.62亿元，净利润41.66亿元。公司持有巨龙铜业30.78%的股权，报告期内公司取得投资收益12.64亿元(以取得时巨龙铜业可辨认净资产公允价值为基础，对巨龙铜业净利润进行调整后确认),占公司归母净利润的70.22%，巨龙铜业投资收益同比增加4.09亿元，增幅47.82%。
　　巨龙铜矿二期采选改扩建工程已完成项目立项核准、环评批复、使用林（草）土地批复、德庆普尾矿库不动产权证、德庆普尾矿库安全设施设计批复、耕地占用税缴纳等关键证照手续办理，预计将于2025年底建成投产。
　　4、麻米错盐湖项目
　　（1）项目概述
　　麻米错盐湖位于西藏阿里地区，矿区面积115.36平方公里，以地表卤水为主。探明液体卤水矿中氯化锂储量为250.11万吨，折碳酸锂217.74万吨。麻米错盐湖项目采用吸附法+膜分离等先进提锂技术，拟分两期建设年产10万吨碳酸锂产能，首期规划年产5万吨碳酸锂。
　　（2）项目进展
　　报告期内，西藏麻米错项目证照办理手续取得重大进展。2025年6月，获西藏自治区发改委立项核准批复，7月，取得改则县住房和城乡建设局下发的《建筑工程施工许可证》，标志着项目正式进入建设实施阶段。
　　2025年7月，取得西藏自治区自然资源厅颁发的纸质版《中华人民共和国采矿许可证》，正式赋予了麻米措矿业合法开采盐湖资源的权利，推动麻米措矿业按照规划对麻米错盐湖的锂硼矿资源进行有序开发。
　　公司计划于2025年三季度启动项目一期工程建设，并同步开展设备采购和施工团队进场工作。公司将全力以赴保障项目建设高效推进，经初步测算项目建设周期预计为9-12个月，具体进度将结合实际推进情况动态调整。
　　5、老挝钾盐矿项目
　　（1）项目概述
　　公司老挝钾盐矿项目下设老挝发展与老挝塞塔尼，分别负责万象市巴俄县和塞塔尼县钾盐矿的勘探与开发。资源储备方面，老挝发展已取得《资源储量证》，获批氯化钾资源总量9.84亿吨，伴生溴矿资源量1,600万吨。老挝塞塔尼《勘探报告》现已通过评审。
　　（2）项目进展
　　项目权证办理稳步推进。报告期内，老挝发展的《可研报告》通过首轮技术评审；老挝塞塔尼的《勘探报告》通过评审，现等待《资源储量证》下发。
　　矿区勘查与工艺研究持续深化。2025年7月，老挝发展就地下开采系统充填研究攻关召开启动会，计划采用条带式房柱开采嗣后胶结充填采矿法，将尾盐、老卤蒸发后的镁浆与胶粉料搅拌后用于井下采空区充填。这一工艺不仅能实现采选充平衡，大幅提升资源利用率，更能显著降低尾矿排放对生态环境的影响，为矿山可持续开发筑牢根基。除此之外，老挝发展完成巴俄矿区多个水文孔调查，新增多处钻孔并启动部分施工，支撑防治水设计。
　　6、结则茶卡与龙木错盐湖
　　西藏藏青基金持有国能矿业股份39%，公司通过藏青基金间接持有国能矿业股份21.09%，国能矿业拥有西藏阿里龙木错和结则茶卡两大盐湖的采矿权，合计碳酸锂储量390万吨，氯化钾2800万吨，其中碳酸锂储量居世界前列。结则茶卡盐湖产能规划为年产6万吨锂盐，包括3万吨工业级氢氧化锂项目和3万吨电池级碳酸锂项目；龙木错盐湖产能规划为年产7万吨锂盐。
　　国能矿业一方面加快委托加工1万吨氢氧化锂生产线的产线建设及各项配套建设，年内形成1万吨的产能并产出产品；另一方面加快推进结则茶卡盐湖及龙木错盐湖的自建线项目落地，同步落实配电单位跟进相应电力配套建设。
　　7、大浪滩黑北钾盐矿、碱石山钾盐矿和小梁山-大风山深层卤水钾盐矿东段
　　公司对大浪滩黑北钾盐矿矿区完成浅层详查和深层卤水第一阶段详查野外钻探工作，阶段性成果报告正在编制；公司对碱石山钾盐矿区正在编制《普查报告》；小梁山—大风山矿区目前已经完成深层卤水《详查报告》的编制工作。
　　8、控制权完成变更，公司治理再度优化
　　2025年4月30日，公司完成控制权变更，公司控股股东变更为紫金矿业全资子公司紫金国控，实际控制人变更为上杭县财政局。5月22日，公司召开股东会及董事会，选举产生第十届董事会并聘任新一届高管团队，新任董事和高管深耕矿业开发、资本运作、公司治理、内部监督等领域，专业背景多元互补。本次改组有望显著提升董事会决策质量、管理层执行效率及公司规范运作水平，为公司战略升级提供坚实的组织保障。
　　控制权变更后，公司迅速启动公司治理改革，主要包括：根据《公司法》及证监会、深交所相关新规要求，结合整体进行分层授权，制定公司重要业务事项权限清单，厘清各项业务审批流程，整合优化总部职能部门，形成权责清晰、规范高效的内部治理框架等。
　　公司纳入紫金矿业集团体系后，将迈入全新发展阶段。公司将以“国资规范治理”与“民营市场活力”双重优势为牵引，全面激活内生动力与发展潜能。依托紫金矿业在资源储备、开发技术、管理体系、并购重组、国际化运营等方面的领先优势与深度赋能，公司将持续聚焦核心主业，全面提升资源获取能力与开发利用水平，加快现有钾、锂资源潜力释放，推动资源优势高效转化为经济效益，加快实现建成国际一流矿业集团的战略目标。
　　9、稳步推进察尔汗盐湖矿证变更与续期
　　察尔汗矿区采矿证将于2025年8月9日到期，公司目前正积极办理相关手续，推动察尔汗盐湖采矿证的顺利变更与续期，具体办理进展如下：
　　（1）藏格钾肥已完成重要前置手续办理：《工业指标论证报告》《概略性研究报告》已完成编制并通过评审；《储量核实
　　报告》已在青海省自然资源厅完成备案；《开发利用方案》《矿山地质环境与土地复垦方案》已完成编制并通过评审。
　　（2）藏格钾肥按照逐级报送审批原则，向都兰县自然资源局、海西州自然资源局、青海省自然资源厅、自然资源部提
　　交了采矿权延续变更申请，目前县州省三级均已审查完毕并下发了同意的审查意见，现等待自然资源部下发审查意见。
　　（3）自然资源部审查意见下发后，藏格钾肥可根据自然资源部批复，办理新的《采矿许可证》，该许可证将包含新增矿
　　种的开采权限。
　　10、关于开展锂资源开发利用的自查情况
　　2025年7月16日，藏格钾肥收到海西州自然资源局、海西州盐湖管理局下发的《关于责令立即停止锂资源开发利用活动的通知》。公司管理层对此高度重视，立即要求藏格锂业先行停产，并同步启动对锂资源开发利用的依法合规自查工作。
　　藏格钾肥通过采集察尔汗盐湖地下原卤水生产钾肥，生产过程中产生大量副产尾卤。尾卤水含氯化锂浓度为120-260mg/L,明显低于氯化锂最低工业品位300mg/L，根据《矿产资源综合勘查评价规范》(GB/T25283-2023)，藏格钾肥矿区的锂资源不能单独圈定矿体，可以综合利用。由于提取低品位氯化锂技术难度大、早期碳酸锂售价低，公司一直未开发利用。随着碳酸锂价格回升，低浓度尾卤提锂显现经济可行性。
　　2017年9月，藏格钾肥设立藏格锂业，启动超低浓度卤水提锂研发工作。2018年5月16日，藏格锂业获得海西州经信委《工业和信息化项目备案通知书》（西经信工备案(2018)01号），藏格锂业申请备案的2万吨/年碳酸锂项目一期工程经审核，符合《青海省工业和信息化项目备案管理办法》的有关要求，准予备案。据此，藏格锂业获得海西州经信委立项批复，正式启动锂资源综合利用项目建设。藏格锂业于2021年取得了自主研发的“从超低浓度含锂尾卤水中除杂提锂的方法”专利技术。该项专利技术利用“连续吸附+膜法除杂浓缩+电渗析浓缩一步法沉锂”组合工艺，成功突破从低品位尾卤提取氯化锂的技术瓶颈。藏格锂业依托此技术，实现从超低浓度尾卤水中直接生产电池级碳酸锂。
　　公司认为，根据《中华人民共和国矿产资源法》第三十九条规定，采矿权人在开采主要矿种的同时，对具有工业价值的共生和伴生矿产应当综合开采，综合利用，防止浪费。藏格锂业积极响应国家号召，依托自主研发技术对伴生矿种氯化锂进行综合利用，履行了有关部门的立项审批程序，既符合国家相关法律法规，亦深度契合国家及地方推动盐湖资源综合开发的产业政策导向。目前，公司在有序推进《采矿许可证》变更与续期的同时，也正积极就前述通知事项与监管部门进行沟通。后续，公司将及时就证照办理情况或与政府的沟通结果履行信息披露义务。
　　（三）公司主要产品及其用途
　　公司主要产品为氯化钾和碳酸锂。
　　1、氯化钾
　　公司全资子公司藏格钾肥拥有青海察尔汗盐湖铁路以东724.35平方公里的采矿权。藏格钾肥以溶解固体钾矿和盐田摊晒的方式提取光卤石原料，再通过冷分解-浮选法工艺，生产出高品质的氯化钾产品，主要供应给下游复合肥企业生产农资产品，助力农业生产。
　　2、碳酸锂
　　公司的全资子公司藏格锂业，运用盐田摊晒过程中产生的老卤作为原料，依托自主研发的“连续吸附+膜法除杂浓缩+电渗析浓缩一步法沉锂”工艺，成功生产出纯度高达99.6%及以上的电池级碳酸锂产品。该产品作为锂离子电池正极材料的核心基础原料，主要供应给下游的锂电池正极材料制造商以及锂电池终端产品生产企业，为我国新能源产业的发展贡献力量。
　　（四）公司经营模式
　　1、采购模式
　　为了提升采购效率并确保操作灵活性，公司采购管理处依据生产规划和各部门的具体需求，统一编制了物资采购计划。
　　针对大宗材料及关键设备，主要实行集中采购与分散采购两种策略。在公司的合格供应商名录中，通过公开竞标、商务洽谈、咨询比价、竞价以及参考历史采购价格等方式下单。公司始终秉持与知名品牌供应商的合作理念，致力于提高采购物资的质量。凭借良好的商业信誉，吸引并维护了一批稳定且品质卓越的长期合作伙伴。
　　2、生产模式
　　经过20年的沉淀，公司已成功构建了完备的钾肥和碳酸锂生产线，其生产能力保持着较高的稳定性。每年经营期末，公司都会依据当年的销售业绩、现有生产能力，以及预测的钾肥和碳酸锂未来价格走势和市场需求，科学制定次年的产品销售计划。生产运营部则根据此计划，细化出年度钾肥和碳酸锂的生产安排。藏格钾肥和藏格锂业严格遵循生产计划，有序组织生产，积极开展生产经营活动。
　　公司采用自主生产模式，并极为重视生产管理工作。建立了部门之间、子公司之间的高效沟通与交流机制，实现了全公司范围内的生产统筹与协调，确保能够满足客户在不同地域、不同时间节点的产品需求。
　　3、销售模式
　　公司采取直销为主，经销为辅的销售模式。
　　（1）直销模式：公司直接和客户签署购销合同，将产品销售给客户。钾肥作为重要的农业生产资料，其主要用途为生
　　产各种复合肥。由于国内钾肥资源比较稀缺，下游复合肥生产厂商通常希望跟上游厂商建立稳定的合作关系。针对大型复合肥生产厂商，公司主要采取直销模式。碳酸锂作为锂电池生产的基础原材料，公司首先选择直销终端锂离子电池龙头生产企业及电池正极材料生产企业，打通全产业链合作，谋求建立长期而稳定的战略合作关系。
　　（2）经销模式：指公司与经销商签署相关协议，由经销商实现对外销售。下游复合肥生产企业、锂电材料生产厂产能分散，针对公司销售网络无法覆盖到的部分地区，采用经销模式进行销售。产品销售严格按照《销售管理制度》执行。
　　4、结算模式
　　公司采纳月度结算机制，具体流程为：签订销售合同后，财务确认货款到账，运输部门安排发运，发运完成根据运输报表结算开票。公司根据客户采购数量、金额、合作期限、信用程度等确定结算指标。
　　（五）市场地位
　　公司目前已跃居国内氯化钾生产领域的亚军地位，并在全球盐湖提锂技术的探索与应用中处于领先行列。报告期内，氯化钾与碳酸锂两大业务板块，成为公司收入的重要支柱，同时也是推动公司利润增长的关键因素。公司拥有青海察尔汗盐湖724.35平方公里的采矿权；通过参与藏青基金间接持有麻米措矿业26.95%股权，麻米措矿业持有麻米错盐湖资源，矿权面积115.36平方公里，探明液体卤水矿中氯化锂储量为250.11万吨，折碳酸锂217.74万吨；通过西藏藏青基金间接持有西藏国能矿业21.09%股权，该公司持有西藏结则茶卡盐湖和龙木错盐湖，碳酸锂资源储量累计达390万吨；老挝发展已取得《资源储量证》，获批氯化钾资源总量9.84亿吨。这些宝贵矿资源的成功获取，为公司未来的持续稳健发展奠定了坚实的基础，同时也为打造一家在钾锂矿产资源开发领域具有广泛影响力的企业，提供强有力的资源支撑。
　　（六）主要的业绩驱动因素
　　报告期内，矿产品价格走势由宏观预期与关税政策博弈主导，受益于美国加征关税及国内反制措施，有色金属品种铜与战略资源钾肥表现突出，碳酸锂由于短期供需错配导致价格震荡下行。在紫金矿业的带领下，公司稳步推进经营计划，全力稳产稳销、提质增效，实现业绩同比大幅增长。
　　驱动因素1：增加资源储备。公司地处青海，拥有察尔汗盐湖丰富的钾锂资源，为氯化钾和碳酸锂生产提供坚实原料保障。
　　同时，公司加大勘探和资源收并购投入，通过老挝钾盐矿和西藏盐湖实现钾锂资源储备大幅提升，加快探矿权转采矿权进度，其中西藏麻米错项目正式进入建设实施阶段，将为锂盐板块增长注入强劲动能。与此同时，公司参股公司巨龙铜业全力推进改扩建二期项目的建设，二期项目建成达产后巨龙铜业年矿产铜将达30万-35万吨，为未来业绩增长奠定良好的资源储备与产能基础。
　　驱动因素2：产品竞争力强。公司深耕氯化钾行业20余年，拥有良好的品控能力和先进的工艺技术。公司钾、锂产品质量行业领先，吸引大量优质客户，为公司获得稳定的经营性现金流奠定了坚实基础。报告期内，公司持续优化碳酸锂、氯化钾的生产工艺，提高产品质量和生产效率，增强公司的市场竞争力。
　　驱动因素3：引进和留住优秀人才为经营赋能。公司拥有一支经验丰富、技术过硬的专业团队。在盐湖提锂、提钾领域行业领军人物的带领下，公司通过引进、吸收国内外先进技术和人才，持续进行自主研发，为经营发展注入强大动力。
　　驱动因素4：成本管控。公司从产品成本管理的角度出发，严格把控采购、生产、销售流程中的各个环节，优化成本结构，降低单位成本。这种精细化的成本管控策略，不仅增强了公司盈利能力，更为公司长期发展奠定了坚实基础。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）丰富的战略矿产资源
　　公司聚焦钾、锂等战略性矿产资源，构建“前瞻储备—稳步建设—高效开采”的发展格局，资源储备优势突出，产能扩张潜力巨大。
　　公司拥有丰富的钾锂矿产资源储备，钾矿资源储备主要源自察尔汗盐湖以及老挝钾盐项目，其中察尔汗盐湖，是我国已发现的最大可溶性钾盐矿床；而位于老挝万象塞塔尼县和巴俄县的钾盐矿，在157.72平方公里范围内，氯化钾资源量约为9.84亿吨。锂矿资源领域，公司以青海察尔汗盐湖为基，向西藏进军；麻米错盐湖已探明氯化锂资源量约250.11万吨，折合当量碳酸锂约217.74万吨；龙木错和结则茶卡两个盐湖的锂资源储量丰富，合计碳酸锂储量约390万吨。
　　公司依托察尔汗盐湖，已实现氯化钾、碳酸锂规模化生产和销售，并积极推进多个矿产资源项目的建设与权益收购工作。
　　截至报告披露日，麻米措矿业已顺利取得《采矿许可证》，启动动工建设。待麻米错增量项目建成投产后，公司碳酸锂产能规模将迈上新台阶。未来，公司仍将通过勘查、收购、并购等措施进一步扩充自身的资源储备，增强公司长期发展的核心竞争优势。
　　（二）领先的生产工艺与研发创新机制
　　公司拥有独到且先进的钾、锂资源开发技术与生产工艺，攻克我国盐湖资源“贫、杂、难”难题，实现对低品位钾矿和高镁锂比盐湖卤水的高效、经济开发。截至目前，公司已实现在氯化钾含量低于2%的低品位钾矿开发氯化钾资源、在锂离子浓度仅为50mg/L或镁锂比高达1000:1的盐湖卤水中规模化提锂，大幅提升我国盐湖钾、锂资源利用率。
　　经过二十余年技术沉淀，公司打造了高效的创新生态系统。在创新机制上，公司建立了“总裁—总工程师—技术研发处”的研发管理架构，并依托研发实验室引进专业技术人才，通过规范化管理程序以激发创新活力并提高创新经济效益，为企业创新发展注入更大动能；人才体系方面，公司组建了由国家级专家领衔、长期从事盐湖资源开发利用的专业技术团队，核心成员主导或深度参与制定多项行业关键标准；协同创新方面，公司深度整合行业协会、科研机构与高校及设备供应商资源，构建“产学研用”深度融合的创新协同体系，为技术持续突破提供强大支撑。
　　作为盐湖资源开发领域的标杆企业，藏格矿业的技术实力持续获得权威机构的高度认可，先后荣膺青海省科学技术奖、中国技术市场金桥奖、科技创新先进企业等多项重要荣誉。报告期内，公司热溶钾生产工艺及设备优化研究获得青海省科学技术成果证书，超低浓度含锂卤水“一步法”制取电池级碳酸锂关键技术研究与应用项目经青海省科学技术厅组织专家委员会认定，达到国际领先水平。
　　（三）出色的产品质量
　　公司始终坚守品质至上的理念，依托扎实的质量管控体系与持续优化的生产工艺，打造出了品质优秀且质量稳定的氯化钾与碳酸锂产品。
　　在氯化钾产品领域，作为氯化钾产品国家标准起草单位之一，公司自2005年起生产的氯化钾产品成功通过ISO9001国家质量管理体系认证，成为行业内较早通过该体系认证的企业之一。成立以来，公司在氯化钾生产工艺上持续研究创新，通过增大氯化钾结晶粒度，改善冷分解正浮选工艺所生产的产品粒度和质量，生产出有别于传统工艺的大晶体优质氯化钾产品。凭借过硬的质量和良好的市场口碑，公司氯化钾产品先后荣获“产品质量国家免检产品”“中国驰名商标”以及“中国钾肥十大品牌”系列殊荣。
　　碳酸锂产品方面，公司凭借“一步法”盐湖提锂生产的碳酸锂产品已通过ISO9001国家质量管理体系认证并参与制定了《卤水碳酸锂》GB/T23853-2022国家标准检测方法。公司的碳酸锂成品质量已达到卤水碳酸锂《GB/T23852-2022》I型标准要求，产品质量处于行业领先水平。
　　公司凭借严格的质量管理和持续优化的工艺流程，打造了具有行业竞争力的产品，并积累了包括大型农资经销商和锂电池领军制造商在内的优质客户群体。
　　（四）成本管理优势
　　作为一家矿产资源开发与销售企业，鉴于矿产品价格固有的周期性波动特性，产品成本水平较大程度上影响企业经营效益。
　　作为我国第二大氯化钾生产企业，公司凭借规模采购优势和察尔汗盐湖的资源、能源配套，实现了成本控制与效益提升。
　　在氯化钾生产中，公司利用生产完氯化钾排出的尾盐水进行溶矿，资源循环利用，降低生产成本。在盐湖提锂方面，公司采用自主研发的超低含锂卤水“一步法”提锂工艺，综合锂收率达到80%以上，沉锂车间锂收率达95%以上，通过设备改造，工艺创新，降低生产成本。
　　现了规模效应与成本控制的良性循环。
　　（五）全面贯彻ESG管治理念助推公司高质量可持续发展
　　作为一家矿产资源开发企业，藏格矿业始终将环境、社会和治理（ESG）理念视为企业发展的核心驱动力，积极推动可持续发展与规范治理的协同进步。
　　为确保ESG战略的有效实施，通过“董事会（下设战略与可持续发展（ESG）委员会）—管理小组—执行小组”三级管理体系，确保ESG战略高效落地，引入独立董事调研机制，提升决策的科学性和独立性。公司积极履行社会责任，成立“藏格矿业益行红光”公益项目，助力乡村振兴与教育帮扶。作为绿色矿山试点单位，藏格矿业秉持绿色发展理念，注重生态修复，推动资源开发与生态保护的平衡，实现矿业生产的可持续发展。
　　公司凭借在可持续发展领域的卓越实践与突出成果，荣登标普全球《可持续发展年鉴（中国版）2025》的“行业最佳进步”榜单，成为该榜单中化工行业的唯一代表。
　　（六）控股股东赋能与协同优势
　　公司控股股东紫金国控，是紫金矿业下属子公司，控股股东变更后，公司实现了“国有规范+民营活力”的双重优势融合。
　　紫金矿业作为世界领先的综合性矿产资源开发企业，在矿产资源开发和利用方面积累了丰富的经验，能为公司在资产规模、资源储量、管理效能、全球化布局、规范治理等方面带来显著提升，为高质量发展奠定基础。
　　公司将依托紫金矿业，进一步提高公司自身矿产资源开发水平，提高资源利用效率，加快实现成为国际一流矿业集团的战略目标。公司深耕青海与西藏地区矿产资源开采，并在钾锂资源开发上形成了行业领先的成本控制能力，可与紫金矿业在全流程自主技术、大规模系统工程研发实施能力形成互补，加快钾、锂板块资源潜力的释放，促进资源优势向经济效益转化。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　（一）外部风险
　　1、地缘政治：在全球资源民族主义趋势加剧的当下，某些国家和地区可能会暂时经历社会动荡的不稳定时期，这种情况可能会对公司海外项目的建设和业务运营造成扰动。
　　应对措施：公司通过对项目所在国家或地区的宏观经济状况和矿业法律框架进行细致分析，确保公司的运营遵守当地法律法规。此外，公司致力于与所有利益相关方建立和维护良好的合作关系，有助于保障公司的生产运营能够在一个稳定和顺畅的环境中持续进行。
　　2、商品价格波动：矿业行业存在固有周期性波动，商品价格受多种因素交织影响。若商品价格出现下滑，这将对公司的运营效率、财务健康和业绩表现产生负面影响。
　　应对措施：为了有效应对商品价格波动带来的挑战，公司将持续深化技术研发力度，精细化产品管理，优化生产流程，并且严格控制成本，旨在提升生产效率，巩固在产品高品质和成本控制方面的竞争优势。此外，公司将保持对市场动态的密切关注，灵活调整生产与销售策略，以适应价格波动带来的影响。致力于通过技术创新和成本管理，增强产品的市场竞争力，从而减轻价格波动对公司业绩的潜在影响。
　　（二）运营风险
　　矿产资源勘查储量的不确定性：在矿产资源的勘查与评估阶段，不确定性是不可避免的一个环节，它构成了矿业行业所面临的一个基本挑战。由于地质条件的复杂多变以及勘探技术的局限性，经常会出现实际储量与初期预估之间出现较大偏差的情况。这种不确定性可能会要求公司重新规划生产策略，甚至可能导致需要额外的时间和资金投入，以进一步探明资源。这样的成本增加不仅会对公司的财务状况构成压力，还可能对投资回报率造成负面影响。更为关键的是，如果实际探明的储量未能达到预期，这将对公司的长期生产能力和盈利潜力造成挑战。
　　应对措施：公司将矿产资源勘查视为关键工作，积极引进和运用前沿的勘查技术和方法，旨在更准确地了解地下矿体的布局和规模，进而提高储量估算的准确性。与行业内的专业机构保持紧密的合作关系，定期进行资源的评估和复查工作，确保对资源储量的了解更加全面和深入。此外，公司已经制定了详尽的应急预案，以便在勘查过程中遇到任何突发状况时，能够迅速采取措施，有效降低可能出现的风险。
　　（三）ESG相关风险
　　1、安全生产
　　公司可能遭遇自然灾害、设备故障以及其他不可预知的突发性事件，这些风险因素有可能导致矿山遭受意外的财产损失和人员伤亡，从而对公司的业务发展、财务状况及经营成果带来不利的冲击。
　　应对措施：公司严格执行设备维护和检修制度，确保设备运行在最佳状态。同时，公司采纳先进技术和监测手段，对矿山环境和设备状态进行实时监控，以便及时识别并处理安全隐患。在日常生产活动中，公司坚持严格执行各项安全生产规章制度，定期对在岗员工进行安全培训教育，并开展安全应急演练，不断优化并全面提升安全生产的防控能力和水平。
　　致力于提高员工的安全意识和管理的专业程度，从根本上预防事故的发生，构建起公司安全生产的长效管理机制。
　　2、环境保护风险
　　在社会环保意识不断提升的大背景下，对公司提出了更为严格的环保标准和监管要求。这样的变动可能会使公司在环保技术的研究开发、设备更新以及工艺流程的优化等方面加大投入，进而短期内增加运营成本。
　　应对措施：积极跟踪环保政策的最新进展，深入研究和分析政策走向，有助于公司未雨绸缪，制定出符合长远发展的战略布局。同时，公司将持续加强与政府部门和行业协会的交流与合作，主动参与政策的制定与修订，以确保对环保相关的政策有更深刻理解。通过构建完善的环保管理体系，公司能够有效提升环保工作的效率并取得成效，实现可持续发展。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中化工行业的披露要求公司自2002年成立以来，立足青藏高原，依托724平方公里的察尔汗盐湖资源，专注于国家战略性矿产资源—钾盐和锂盐的开发与利用。公司主营业务为氯化钾和碳酸锂的生产和销售，产品广泛应用于农业、新能源汽车、储能以及消费电子等多个行业。此外，公司参股巨龙铜业并持有其30.78%股份，巨龙铜业主要产品为矿产铜。报告期内，巨龙铜业贡献的投资收益占公司归母净利润比重达74.72%。
　　（一）钾肥行业情况
　　钾肥作为农业生产中不可或缺的核心肥料，其重要性源于钾元素在植物生长过程中... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中化工行业的披露要求公司自2002年成立以来，立足青藏高原，依托724平方公里的察尔汗盐湖资源，专注于国家战略性矿产资源—钾盐和锂盐的开发与利用。公司主营业务为氯化钾和碳酸锂的生产和销售，产品广泛应用于农业、新能源汽车、储能以及消费电子等多个行业。此外，公司参股巨龙铜业并持有其30.78%股份，巨龙铜业主要产品为矿产铜。报告期内，巨龙铜业贡献的投资收益占公司归母净利润比重达74.72%。
　　（一）钾肥行业情况
　　钾肥作为农业生产中不可或缺的核心肥料，其重要性源于钾元素在植物生长过程中的关键作用，包括促进光合作用、增强抗逆性及提高作物产量与品质。随着全球人口增长和粮食需求增加，钾肥消费量在逐年上升，其在保障粮食安全中占据重要地位。钾肥主要形式包括硫酸钾（SOP）和氯化钾（MOP），其中氯化钾占主导地位。
　　1、全球钾肥概况
　　全球钾盐资源分布极不均衡，约57%的储量集中在加拿大、俄罗斯、白俄罗斯三国，形成资源垄断格局。因此全球钾肥产能也高度集中，加拿大、俄罗斯和白俄罗斯占据主导地位。根据美国地质调查局（USGS）《Mineral commodity summaries 2025》数据显示，2024年加拿大、俄罗斯、白俄罗斯钾盐产量合计约占全球钾盐产量的64%。包括中国在内的亚洲和拉丁美洲的主要钾肥消费国的生产能力有限，依赖进口满足自身需求。
　　（1）需求情况
　　2024年全球钾肥需求的核心驱动力来自农业领域，尤其是谷物生长。2024年全球主要粮食作物（如玉米、小麦、大米）价格仍处于低位，在此背景下，农民使用钾肥产品更实惠。此外，亚洲作为钾肥使用量增长的主要来源，印度农业补贴政策、印度尼西亚和马来西亚的棕榈油价格上涨推动钾肥需求持续增长。
　　受东南亚及巴西等关键市场需求增长驱动，Nutrien报告数据显示，2024年全球钾肥消费量回升至7250万吨，且预计2025年保持增长势头，全球钾肥消费量有望达到7500万吨。
　　（2）供应情况
　　2024年，全球钾肥产量呈现上升态势，国际肥料协会（IFA）的数据显示，2024年全球钾肥产量估计恢复增长至7350万吨，同比增幅达5.1%。这一增长主要得益于俄罗斯产量回升以及老挝钾盐供应增加。
　　全球钾肥供需存在区域性失衡，依赖贸易调节。随着国际政治经济形势的变化，钾肥供应的稳定性仍将受到严峻考验，白俄罗斯减产和加拿大港口停工事件凸显了全球钾肥供应存在极大的不确定性，各国对粮食自给自足的担忧日益加剧。在寡头竞争格局叠加全球贸易体系背景下，钾肥供应具有脆弱性，因此老挝钾盐基地的重要性愈发凸显，未来老挝将成为全球钾肥产能的重点增量区域，有望为东南亚乃至全球市场提供稳定的钾肥供应。
　　2、中国钾肥概况
　　钾资源已被我国列入战略资源，2025年中央一号文件开篇着重提出要“持续增强粮食等重要农产品供给保障能力”，钾肥作为保障粮食产量与质量的关键农资，其重要地位愈发凸显。
　　我国的钾资源分为可溶性钾资源、难溶性钾资源和不溶性钾资源，目前主要利用的是浅层可溶性钾资源。我国钾资源具有三大特点，一是资源短缺且分布极不均匀，二是钾资源以卤水钾矿为主，三是钾盐矿床品位低，开发难度高。目前我国钾资源主要集中在青海柴达木盆地，根据自然资源部2024年数据显示，青海省柴达木盆地保有钾资源量占全国保有钾资源量的75.3%。
　　受资源短缺、开采难度大等因素限制，叠加我国作为全球钾肥消费大国，多年来我国钾肥依赖进口，自给率不足50%。
　　（1）需求情况
　　目前，我国钾肥消费量位于全球第一位，约占全球钾肥消费量的25%。据百川盈孚统计，2024年我国氯化钾表观消费量达到1872万吨，同比增长6.1%。2024年，国内氯化钾表观消费量达到历史新高的同时，对外依存度超过60%。
　　（2）供应情况
　　国内钾肥生产方面，2024年我国氯化钾产量在2023年基础上小幅下降。据百川盈孚统计，2024年全国氯化钾产量为621万吨，同比下降5.6%。
　　钾肥进口方面，根据中国无机盐工业协会钾盐钾肥行业分会数据，2024年我国氯化钾进口总量为1263万吨（实物量），同比增长9.1%，进口国主要为加拿大、白俄罗斯、俄罗斯和老挝等8个国家，其中白俄罗斯、俄罗斯、加拿大3个国家进口量合计占氯化钾总进口量约80%。
　　（3）价格走势
　　2024年国内氯化钾市场价格呈现“先跌后稳，年末小幅回升”的波动趋势。一季度受2023年冬储市场低迷以及港口库存放量的影响，价格下跌；二季度随着春耕需求释放，市场情绪逐步修复，价格止跌企稳；下半年随着秋冬季备肥启动，市场询单量显著上升，价格逐步回暖。
　　2024年，钾肥年度进口合同价格为273美元/吨CFR，相比上一年度下降了34美元/吨CFR。
　　（二）锂行业情况
　　锂广泛存在于矿物和盐湖卤水中，其常见形态包括硬岩锂（如锂辉石、锂云母、透锂长石等）和卤水锂（也称盐湖锂）。据上海有色网（SMM）数据，2024年全球锂资源分布中，盐湖卤水含有的锂资源占全球锂资源比例达60%。锂作为现代工业中不可或缺的关键材料，广泛应用于电池、铝工业、润滑剂、医药等领域，美国地质调查局（USGS）《Mineral commodity summaries 2025》指出，锂的各项终端用途中，电池领域占比高达87%，凸显了锂在新能源转型过程中的重要战略地位。
　　锂产业链主要包括上游采矿业、中游加工业以及下游应用端。上游主要是锂矿石、锂云母和卤水资源的勘探、开采；中游涉及从原矿中提炼出碳酸锂、氢氧化锂等初级产品，再进一步深加工成电解液、正极材料等；下游则涵盖了新能源汽车、储能等多个领域。近年来，随着新能源汽车产业的爆发式增长，推动了整个锂产业链向更高质量、更高附加值方向发展。
　　1、全球锂资源概况
　　当前全球锂资源分布呈不均衡特点，主要集中在玻利维亚、阿根廷、美国、智利、澳大利亚、中国等国家。根据美国地质勘探局（USGS）统计数据，2024年全球锂资源量约为1.15亿吨，其中阿根廷与玻利维亚以2300万吨并居资源量首位；锂资源储量方面，前三位分别为智利、澳大利亚和阿根廷，中国以锂资源储量300万吨位列第四。
　　2024年全球锂盐供需双强。根据SMM数据，供给端，2024年全球锂盐供应量约135万吨LCE，同比增长40%，其中全球碳酸锂总产量（含回收）约105万吨LCE，同比增长39%。需求端，受新能源及储能需求驱动，2024年全球锂盐需求量约为117万吨LCE，同比增长34%；碳酸锂需求量约为94万吨LCE，同比增长40%。
　　2、国内锂资源概况
　　中国锂资源主要来源于盐湖、锂辉石和锂云母等，我国锂资源储量丰富但呈现“分布零散、开发难度大”的显著特征。
　　硬岩型锂矿主要集中于江西、四川、青海等省区，品位较低使得其开发成本高，青海、西藏盐湖虽储量可观，却受限于高镁锂比，开发效率低。目前中国锂盐生产仍需依赖进口锂精矿。
　　（1）国内锂盐供给情况
　　根据中国有色金属工业协会锂业分会数据，国内锂盐产量整体上稳步增长。2024年我国碳酸锂产量70.1万吨，同比增长35.4%；氢氧化锂产量41万吨，同比增长29.5%；氯化锂产量变化不明显。
　　（2）国内锂盐需求情况
　　国内锂盐的终端需求主要为新能源汽车、储能市场等。其中，新能源汽车行业的快速发展极大地推动了对锂盐的需求。
　　据中国汽车工业协会数据，2024年我国新能源汽车产销量分别为1289万辆和1287万辆，分别同比增长34.44%和35.50%。
　　可见，我国新能源汽车的产销量近年来呈不断增长趋势，未来新能源汽车产销量具备增长潜力。储能系统的广泛应用也为锂盐需求提供了新的增长点。2024年我国动力电池和储能电池产量为110万兆瓦时，同比增长41%。动力电池和储能电池产量呈逐年增长趋势，拉动锂盐需求。
　　（3）现货价格走势
　　锂盐的价格受到多种因素的影响，包括但不限于供需关系、宏观经济环境、政策导向等。2024年我国电池级碳酸锂价格呈先上升后下降的波动趋势，整体来看，电池级碳酸锂现货价格从年初的9.69万元/吨下降到年底的7.5万元/吨，价格波动幅度较大。
　　（三）铜行业情况
　　复盘历史表现，铜受金融属性和商品属性共同影响，铜价与美元指数呈现负相关性，与供需缺口呈现正相关性。上游铜矿资源相对集中，采选环节以浮选法为主。中游冶炼环节，全球产能近半在中国，其余部分相对分散。终端消费的主要行业包括房地产、电力、建筑、汽车、家电等，中国约占全球消费量的一半。
　　全球铜资源丰富，集中度较高。USGS数据显示，截至2024年末，全球已探明铜矿资源储量9.8亿吨，主要分布在智利、秘鲁、澳大利亚、俄罗斯、刚果（金）等国家，中国只占全球铜资源储量约4%。
　　1、铜的供需概况
　　矿产铜的供应趋紧，环保趋严、绿地项目减少、铜矿品位下降等因素导致矿产铜供给承压，国际铜研究小组（ICSG）数据显示，受智利、刚果（金）、印尼等国产量增长拉动，2024年全球矿产铜产量增速约为2.3%，在中国和刚果（金）的拉动下，全球精铜供应同比增长4.2%。
　　消费端，2024年全球铜消费保持增长，根据ICSG统计全球精铜消费增速约2.9%。房地产、建筑等行业的发展受高通胀、紧缩货币政策和地缘政治的压制，导致矿产铜传统需求领域增速走弱，但能源转型、AI浪潮催化电力用铜量高涨，新兴领域的高速增长带动铜的市场需求实现增长。
　　2024年年初以来，中国冶炼厂现货粗炼费TC持续下跌，截至年末，TC为6.75美元/吨，处于历史相对低位。安托法加斯塔和江铜将2025年的铜精矿TC/RC定为每吨21.25美元和每磅2.125美分，较2024年80美元/8美分的基准价格下跌了73.4%。
　　从库存周期来看，2024年中美都已进入库存周期中的补库存阶段，自8月初出现拐点后，旺季持续去库，逐渐恢复至年初水平。截至2024年12月31日，LME+COMEX+SHFE+保税区铜库存合计为39.63万吨，较年初上涨20万吨。
　　2、铜价走势
　　回望2024年，铜受宏观情绪和产业共振，价格波动率放大。2024年上半年，市场预期美联储将进行预防式降息，同时全球制造业PMI重回扩张区间，宏观环境宽松；产业层面，3月国内据传冶炼厂将进行联合减产以应对矿端对于冶炼盈利的极端压缩，4月非洲厄尔尼诺现象导致缺水缺电，铜矿生产受到扰动，最终宏观情绪和产业共振，铜价自3月份持续上行，并于5月20日LME铜价创历史新高。2024年Q3，制造业PMI重回收缩区间，美国就业数据走弱，市场开启衰退交易，铜价3季度显著回落。9月份，美联储降息50BP叠加国内积极的财政政策和货币政策表态提振宏观需求预期，铜价反弹。年末，市场对于特朗普上台后贸易政策的担忧导致铜价有所回落。
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　公司依托拥有的青海察尔汗盐湖724.35平方公里的采矿权，开采察尔汗盐湖的固转液卤水为原料，生产氯化钾，年产量保持在100万吨左右，主要供应下游复合肥生产厂家，氯化钾产品销售实行专业化管理，由销售部负责各渠道的建设及运营，采用直销模式为主、经销模式（主要为经销商）为辅的销售模式。国内钾肥长期依赖进口；全球钾盐资源储量分布不均衡，钾肥生产高度集中，行业寡头对钾肥定价有较强的影响力，受国际价格、农产品价格、复合肥整体需求等多种因素影响，存在钾肥价格波动风险。另外，公司在提钾老卤的基础上，采用先进的盐湖提锂技术生产电池级碳酸锂。碳酸锂产品广泛应用于新能源汽车、储能以及消费电子等多个行业，受益于新能源产业快速发展，锂盐需求持续增长。


　　三、核心竞争力分析
　　（一）丰富的战略矿产资源
　　公司专注于以钾、锂为代表的国家战略性矿产资源的投资和开发，逐步构建起了“前瞻储备、稳步建设、高效开采”的递进式资源开发利用格局，并在钾、锂资源储备拥有显著优势，产能扩张潜力深厚。
　　公司拥有丰富的钾锂矿产资源储备，钾矿资源储备主要源自察尔汗盐湖以及老挝钾盐项目，其中察尔汗盐湖，是我国已发现的最大可溶性钾盐矿床；而位于老挝万象塞塔尼县和巴俄县的钾盐矿，在157.72平方公里范围内，氯化钾资源量约为9.84亿吨。锂矿资源领域，公司以青海察尔汗盐湖为基，向西藏进军；麻米错盐湖已探明氯化锂资源量约250.11万吨，折合当量碳酸锂约217.74万吨；龙木错和结则茶卡两个盐湖的锂资源储量丰富，合计碳酸锂储量约390万吨。
　　公司依托察尔汗盐湖，已实现氯化钾、碳酸锂规模化生产和销售，并积极推进多个矿产资源项目的建设与权益收购工作，产能扩张潜力深厚。未来增量项目建成投产后，公司产能规模将迈上新台阶，推动公司成为全球钾、锂资源重要供应商。
　　（二）领先的生产工艺与研发创新机制
　　公司拥有独到且先进的钾、锂资源开发技术与生产工艺，针对我国盐湖资源“贫、杂、难”的行业痛点，创新性开发了“低品位固体氯化钾矿固转液”与“超低浓度含锂卤水一步法制取电池级碳酸锂”工艺技术。截止目前，公司已实现在氯化钾含量低于2%的低品位钾矿开发氯化钾资源、在锂离子浓度仅为50mg/L或镁锂比高达1000:1的盐湖卤水中规模化提锂，提升我国盐湖钾、锂资源利用率。
　　经过二十余年技术沉淀，公司打造了“三位一体”的创新生态系统。在创新机制上，公司建立了“总裁—总工程师—技术研发专职部门”的研发管理架构，并依托研发实验室引进专业技术人才，通过规范管理程序以激发创新活力并提高创新经济效益，为企业创新发展注入更大动能；人才体系方面，公司组建了由国家级专家领衔、长期从事盐湖资源开发利用的专业技术团队，核心成员主导或参与制定多项行业标准；协同创新方面，公司与多家行业协会、科研机构与高校、设备供应商开展研发合作，形成“产学研用”深度融合的创新协同体系。
　　藏格矿业作为钾、锂资源开发领域的领先企业，先后荣获青海省科学技术奖、中国技术市场金桥奖、科技创新先进企业，报告期内超低浓度含锂卤水“一步法”制取电池级碳酸锂关键技术研究与应用项目经青海省科学技术厅组织专家委员会认定，达到国际领先水平，并荣获青海省科学技术进步二等奖。
　　（三）出色的产品质量
　　公司始终坚守品质至上的理念，通过扎实的质量管控体系与持续优化的生产工艺，打造出了一系列品质优秀且稳定的氯化钾与碳酸锂产品。
　　在氯化钾产品领域，作为氯化钾产品国家标准起草单位之一，公司自2005年起生产的氯化钾产品成功通过ISO9001国家质量管理体系认证，成为行业内较早通过该体系认证的企业之一。自成立以来，公司在氯化钾生产工艺上持续研究创新，通过增大氯化钾结晶粒度，改善冷分解正浮选工艺所生产的产品粒度和质量，生产出有别于传统工艺的大晶体优质氯化钾产品。凭借过硬的质量和良好的市场口碑，公司氯化钾产品先后荣获“产品质量国家免检产品”“中国驰名商标”以及“中国钾肥十大品牌”系列殊荣。
　　碳酸锂产品方面，公司凭借“一步法”盐湖提锂生产的碳酸锂产品已通过ISO9001国家质量管理体系认证并参与制定了《卤水碳酸锂》GB/T23853-2022国家标准检测方法。公司的碳酸锂成品质量已达到卤水碳酸锂《GB/T23852-2022》I型标准要求，关键杂质离子浓度控制处于行业领先水平。
　　公司通过严格的质量管理体系与持续不断地生产工艺优化，使得产品在行业中具有竞争力，并积累了丰富且优质的客户基础，客户类型涵盖大型农资经销商、锂电池领军制造商。
　　（四）成本管理优势
　　作为一家矿产资源开发与销售企业，鉴于矿产品价格固有的周期性波动特性，产品成本水平较大程度上影响企业经营效益。
　　经过多年发展，公司已成为我国第二大氯化钾生产企业，在上游原材料采购环节形成较为显著的规模效应。与此同时，公司充分利用察尔汗盐湖地区的资源、能源配套优势，对盐湖资源深度开发，在生产原料上有效利用氯化钾生产过程中的剩余老卤，在生产工艺上实现资源循环利用，实现控本增效。
　　公司依托察尔汗盐湖，在提钾老卤的基础上，采用先进的盐湖提锂技术进一步对盐湖中锂资源进行开发利用。经过多年的发展，公司碳酸锂产品已逐步形成较为领先的成本优势并得到持续巩固，这一优势的获得与巩固是开采方式、工艺优势与持续创新的综合结果。开采方式方面，相较于矿石提锂，盐湖提锂方式在生产成本方面更具优势。公司采用的“连续吸附+膜法除杂浓缩+电渗析浓缩一步法沉锂”组合工艺路线，在大幅提升锂收率的前提下，显著减少吸附剂的使用并压缩工艺步骤，打造成本先发优势。公司秉承创新驱动理念，始终致力于提锂工艺优化与生产效率提升，通过持续优化生产流程、提高设备利用率等措施，实现了规模效应与成本控制的良性循环。
　　（五）全面贯彻ESG管治理念助推公司高质量可持续发展
　　作为一家矿产资源开发企业，藏格矿业始终将环境、社会和治理（ESG）理念视为企业发展的核心驱动力，积极推动可持续发展与规范治理的协同进步。
　　为确保ESG战略的有效实施，藏格矿业通过“董事会—ESG与可持续发展管理小组—ESG与可持续发展执行小组”的三级管理体系，确保从顶层设计到具体执行的高效协同。同时优化股权结构，引入独立董事调研机制，增强公司决策的科学性和独立性，推动了ESG理念在治理层面的深化与实践。
　　藏格矿业始终关注社会责任的履行，秉承企业责任与社会责任相统一的理念。通过成立“藏格矿业益行红光”公益项目，以推动帮扶结对、落实捐助事宜、关注乡村教育等方式，积极践行责任担当，为实现巩固拓展脱贫攻坚成果与乡村振兴有效衔接作出更大贡献。
　　作为绿色矿山试点单位，公司在能源与资源管理中始终秉持绿色发展理念，注重生态修复与环境保护，致力于在矿区的全生命周期中实现资源开发与生态保护的平衡，推动矿业生产过程中的生态保护与资源可持续利用。
　　报告期内，公司凭借在可持续发展领域的卓越实践与突出成果，荣获“2024年上市公司可持续发展优秀实践案例”“2024中国制造业上市公司社会责任五星金奖”“ESG金曙光奖-社会责任奖”“ESG先锋奖”等资本市场重磅奖项，体现了市场对公司在可持续发展的认可。
　　（六）控股股东赋能与协同优势
　　2025年1月，公司发布《关于控股股东及其一致行动人、5%以上股东协议转让股权暨控制权拟发生变更和权益变动的提示性公告》，紫金矿业全资子公司紫金国际拟通过协议转让方式取得公司控制权，本次交易完成后，公司控股股东将变更为紫金国际。紫金矿业作为世界领先的综合性矿产资源开发企业，在矿产资源开发和利用方面积累了丰富的经验，能为公司在资产规模、资源储量、管理效能、全球化布局、规范治理等方面带来显著提升，为高质量发展奠定基础。
　　未来，公司将依托紫金矿业，进一步提高公司自身矿产资源开发水平，提高资源利用效率，加快实现成为国际一流矿业集团的战略目标。公司深耕青海与西藏地区矿资源开采，并在钾锂资源开发上形成了行业领先的成本控制能力，可与紫金矿业在全流程自主技术、大规模系统工程研发实施能力形成互补，加快钾、锂板块资源潜力的释放，促进资源优势向经济效益转化。


　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　回首2024年，是充满挑战的一年。公司聚焦主业，在复杂环境中保持韧性发展。氯化钾业务方面，公司积极响应中央一号文件，上调全年氯化钾生产目标，为落实新一轮千亿斤粮食产能提升行动，从产业链上游端做好“稳产保供”。面对市场的不确定性，公司及时调整生产销售策略，圆满完成年度氯化钾的产销目标。碳酸锂业务方面，新能源产业蓬勃发展叠加锂资源供给持续放量，全球锂资源市场呈现供需双增的格局，随着锂盐价格进一步下挫，锂资源供需关系和市场格局愈加复杂。面对碳酸锂价格盘整的局面，公司在吸附工艺上进行针对性优化，降低原材料耗用，巩固自身盐湖提锂的成本优势，保持了较高的毛利水平，有效缓解产品价格下行压力，推动公司平稳穿越行业周期。
　　报告期内，公司实现营业收入32.51亿元，同比下降37.79%；实现归属于上市公司股东净利润25.80亿元，同比下降24.56%。截至本报告期末，公司资产总额150.83亿元，较年初增加7.04%；归属于上市公司股东的净资产138.65亿元，较年初增长6.18%；资产负债率8.20%。
　　（一）周期波动下科学统筹产销，钾锂铜“三驾马车”经营韧性强劲
　　报告期内，公司销售氯化钾实现收入22.10亿元，销售碳酸锂实现收入10.22亿元；参股公司巨龙铜业贡献投资收益19.28亿元。
　　扎实推进氯化钾稳产保供与成本管理。报告期内，公司积极响应国家对保障粮食安全号召，主动上调氯化钾生产计划至年产量105万吨。报告期内，公司实际生产氯化钾107.30万吨，完成率达102.19%；实际销售104.49万吨，完成率为100.28%。
　　2024年，面对外部氯化钾的价格波动，公司在“降能耗、提效率”上下功夫，实现全年氯化钾平均销售价格（含税）2,305.66元/吨，销售成本1,167.06元/吨，公司最近三年氯化钾平均销售成本稳定在合理水平，夯实了氯化钾业务作为业绩“压舱石”的地位。
　　精研生产工艺与科学统筹产销并进，周期波动下持续夯实碳酸锂成本优势。报告期内，公司围绕碳酸锂生产工艺，尤其在吸附工艺环节开展优化。报告期内，公司实现碳酸锂产量11,566吨，销量13,582吨。报告期内，公司碳酸锂平均售价（含税）为8.50万元/吨，平均销售成本4.10万元/吨，毛利率为45.44%。藏格锂业被指定为广期所碳酸锂期货交割厂库，有利于进一步扩大公司在业内的知名度和影响力，对公司后续拓展业务渠道、增加经济效益等产生积极作用。
　　量价齐升背景下，铜矿板块贡献利润创新高。报告期内，公司参股公司巨龙铜业持续扩大铜精矿产能，全年生产铜精矿16.63万吨，受益于巨龙铜业业绩规模持续增长，公司报告期内实现对巨龙铜业的投资收益约19.28亿元，为公司业绩韧性持续注入动能。
　　（二）聚力攻坚采矿证延续变更与重点项目建设，推动稳存量促增量并行
　　顺利推进重点产能增量项目建设与资源储备工作，稳步释放钾锂铜产能扩张潜力。报告期内，公司在做好青海察尔汗盐湖钾锂资源综合开发利用基础上，在产能扩张建设和资源储备上取得了实质性突破，具体包括：
　　1、老挝钾盐矿项目
　　报告期内，公司紧密围绕证照办理和项目建设两条主线，深耕老挝万象钾盐矿产资源开发，克服复杂的地质条件，完成了多个重要节点目标。证照办理方面，公司已取得老挝万象塞塔尼县和巴俄县区157.72平方公里钾盐矿储量证，对应氯化钾资源量约为9.84亿吨，且截至报告期末，公司已向老挝能矿部矿管司提交可行性研究报告并同步开展环评报告的编制。
　　在项目建设方面，公司完成了200万吨/年氯化钾一期项目的设计招标工作，并围绕“采-选-充-化-综”平衡方案提前启动项目建设前期的水电路保障性工程，优先推进供电工程。
　　2、西藏麻米错盐湖项目
　　报告期内，公司全面推进西藏麻米错项目施工准备与技术创新，为项目高效落地奠定基础。
　　在基建方面，项目团队加速完成土建钢结构总承包合同签订的前置条件，同步完成施工用水配电、土方平衡等基础工作，确保项目核准后立即具备全面开工条件；同时，配套能源站建设通过分段推进地勘、可研及前置手续办理，为后续推进提供扎实依据。在技术层面，项目聚焦提锂工艺优化，持续完善除杂纳滤技术路线，累计申报8项发明专利并编制20余项标准化操作规程，并通过组织开展多次现场验证，为有效降低投资成本提供有力支持。
　　3、巨龙铜矿二期改扩建
　　巨龙铜矿二期改扩建工程方面，总体按照计划稳步推进，预计将于2025年底投产，届时归属公司权益的矿产铜产量将达9.2-10.8万吨/年。
　　4、国能矿业股权收购
　　报告期内，藏格矿业投资所参与投资的西藏藏青基金，顺利完成了对国能矿业39%股权的收购及工商变更登记。通过此次收购，公司实现了对国能矿业21%的穿透持股。
　　国能矿业的核心资产优势显著，其拥有西藏阿里龙木错和结则茶卡两大盐湖的采矿权，合计碳酸锂储量390万吨，氯化钾2800万吨，其中碳酸锂储量居世界前列。截止目前，结则茶卡盐湖和龙木错盐湖的采矿证续证工作都已经完成，其中结则茶卡盐湖产能规划为年产6万吨锂盐，包括3万吨工业级氢氧化锂项目和3万吨电池级碳酸锂项目，其中1万吨氢氧化锂产线正在建设中；龙木错盐湖产能规划为年产7万吨锂盐，目前已取得环评批复。
　　（三）深化工艺创新，加快技术优势向效益转化
　　2024年，藏格锂业持续深化碳酸锂生产工艺创新，通过系统优化、工艺升级和设备引进显著提升了生产产能、自动化水平和产品质量，进一步巩固了碳酸锂板块技术优势。在产能提升方面，公司通过对吸附车间拆分系统、优化参数等方式实现了合格液产量提升；自动化程度提升方面，报告期内公司对吸附车间与纳滤车间进行技术改造，其中包括对五大区20个系列进行自动化升级融合、对MVR 25吨系统自控程序升级改造，实现了自动化程度的大幅提升；产品质量提升方面，公司通过引进除磁设备、酸雾吸收器等装置与改造纳滤膜运行PH值，降低了设备腐蚀的风险，并实现产品中杂质钙镁离子浓度、金属颗粒数与磁性物质含量大幅下降，从而显著提升了产品质量。
　　此外超低浓度含锂卤水“一步法”制取电池级碳酸锂关键技术研究与应用项目于2024年1月完成科学技术成果登记，该项成果经青海省科学技术厅组织专家委员会认定，达到国际领先水平，且该项目荣获青海省科学技术进步二等奖。
　　（四）深入贯彻ESG理念，推动绿色可持续发展
　　绿色理念引领高质量发展。2024年，公司深化ESG治理，将可持续发展理念融入经营全流程，推动环保与资源开发协同发展，引领行业绿色转型。报告期内，公司积极响应国家双碳战略，启动了首次碳盘查工作，并持续推进绿色矿山建设工作。
　　积极履行社会责任，争做向上向善的价值创造者。报告期内，公司持续强化党建工作，积极落实乡村帮扶结对工作，出资修建了“新华村幸福互助院”，持续推行“藏格矿业益行红光”项目，助力乡村教育、落实乡村振兴、推进校企合作，2024年累计捐款187.39万元。公司对社会的积极贡献受到外界广泛认可，并有幸荣获2024中国制造业上市公司社会责任五星金奖和金曙光社会责任奖等多项荣誉。
　　深化独董现场调研机制与推动集团化管控，持续提升公司治理水平与经营效率。公司独立董事分别由法律、化工以及会计方面专家组成，报告期内公司结合自身实际情况、独立董事个人意愿与调研诉求，积极安排独立董事深入一线生产及职能部门调研，为公司规范治理与高质量发展提出专业建议。报告期内，公司独立董事累计参与现场调研10次，调研部门涵盖生产、技术、财务、内控等多个部门。此外，为更好地统筹国内外项目发展，自2024年起公司实施集团化管控，以“走向全国、全球”战略为牵引，重点优化资源配置与风险防控。通过构建合规风控体系、完善组织架构、统筹项目规划及职责划分等举措，推动母子公司协同运作。目前管控体系已覆盖合规、内控、人员及业务条线，协同效能初步显现。
　　（五）落实“质量回报双提升”专项，积极以多举措回报投资者
　　2024年3月，公司对外发布关于制定“质量回报双提升”的行动方案，方案中明确公司将践行以投资者为本的理念，积极以多举措回报投资者。
　　报告期内，公司通过开展股份回购与现金分红结合的方式，进一步增强投资者投资获得感。股份回购方面，公司于2024年8月开展以注销为目的的股份回购，截至本年末，公司累计回购股份568.85万股，回购金额约1.51亿元（不含交易费用）。现金分红方面，2024年公司实施了中期分红，现金分红总额约4.08亿元（含税）。2022-2024年，公司累计派发现金红利合计78.79亿元（其中现金分红约74.29亿元，回购金额约4.51亿元），分红水平位于行业上市公司前列。
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）行业格局和趋势
　　当今世界正处于一个前所未有的大变革时期，全球政治经济格局正在经历深度调整，深刻影响了各个行业的发展轨迹，尤其是矿产行业。随着“追求安全”逐渐取代“追求效率”成为全球经济发展的新趋势，一系列与之相关的现象，如“逆全球化”“去美元化”和“产业转移”，正对有色行业的供需格局产生深远影响。
　　1、全球变革下的需求结构调整
　　在百年未有之大变局下，矿业行业正经历着前所未有的变革。一方面，全球经济增长的不确定性和贸易保护主义的抬头给行业带来了需求结构调整的挑战。另一方面，新兴市场的崛起为行业提供了新的增长机遇。特别是新兴经济体的快速发展和新能源产业对材料需求的不断扩大，已成为推动矿业增长的重要动力。与此同时，经济结构的调整也促使矿业需求向高端化、绿色化方向转变。
　　2、安全优先带来的供应重塑
　　地缘政治冲突的加剧和资源民族主义的盛行进一步加剧了矿业行业的复杂性。部分国家对矿产资源的管控趋严，出口限制增多，这不仅严重威胁了全球矿业供应的稳定性，也推动了行业供应链的加速重塑。企业在资源获取与供应布局上面临着更高的风险和挑战，需要更加灵活和多元化的战略来应对这些变化。
　　3、战略矿产资源的金融属性重构
　　近年来，美元货币的超发、美国债务的持续膨胀以及货币多元化的持续演进对全球经济产生了深远影响。央行购金的大幅增长和美元信用的重构使得美元面临贬值压力。战略矿产资源金融属性的重构，本质体现的是对全球安全需求和剩余流动性的承接，这一趋势对全球定价的大宗商品价格产生了积极影响，为矿业行业带来了潜在的利好。
　　4、科技革命催化产业变革
　　新一轮科技革命和产业变革的蓬勃发展也为矿业行业带来了新的机遇。数字化、绿色化、智能化技术在矿业领域的广泛应用不仅提高了开采效率和安全性，降低了人力成本，还大幅降低了对环境的影响。智能采矿技术和绿色选矿技术的推广和应用，推动了矿业行业向绿色可持续方向转型升级，为实现矿山可持续发展提供了有力支持。
　　（二）公司发展战略
　　公司的战略目标是到2027年基本达到全球一流矿业集团水平，以稳健且具有前瞻性的战略布局，分步向战略目标稳步迈进。首先，我们聚焦“夯实基础”，全面深入地开发已有矿产资源，对内部组织架构进行升级优化，构建起高效的集团管控模式。在资源拓展方面，通过多种模式，加大对钾、锂等关键资源在全球范围内的储备；随着基础的持续夯实，我们迈向“产能跃升”阶段，加快麻米错和老挝钾盐矿项目建设、投产，快速把技术复制到其他钾、锂项目中。随着项目推进和产能增长，人才队伍在世界级项目的实践中得到充分锤炼，管理机制也不断完善，公司的全球化治理水平进一步迈向新高度。“创国际一流矿业企业”是我们矢志不移的目标，公司的主要经济指标将接近或基本达到全球一流矿业公司水平。在企业规模、经济效益、资源储量以及主要产品产量等方面大幅提升，建成先进的全球运营管理体系。我们计划通过实施以下战略措施实现目标：
　　1、资源优先，全面加大钾锂资源并购力度
　　突出“资源优先”经营理念，坚持资源扩张不动摇，持续增强资源保障能力。一是加速建设麻米错、老挝钾盐矿等项目，并以现有项目为基础实现潜在矿区的探矿突破；二是整合周边矿产资源，内生外延，加速青藏区域的资源布局；三是利用境内境外两个市场、两种资源，多模式加大并购和合作开发力度。
　　2、项目为基，推动技术优势转化为经济效益
　　保障稳产的基础上积极布局重大项目，利用好公司领先的技术优势及工程能力，快速把技术复制到其他项目中，高效、快速推进项目建设，提升项目管理水平和投资效益，加快重大增量项目产能全面释放，以项目建设推动产能突破，提升经济效益。
　　3、持续创新，建立全球化运营的人才梯队
　　以技术创新为引擎，持续发挥藏格矿业领先的成本优势，构建灵活高效的全球化运营机制，加大科技研发投入，持续强化科技创新，对标海内外市场，构建完善的国际人才体系，坚定不移激发动力活力，形成具有自身特色的发展模式和竞争优势。
　　4、打造全球领先的环境、社会和治理（ESG）体系
　　坚持全球化高质量绿色可持续发展理念，推动公司ESG绩效处于行业先进水平。实施安全环保、绿色生态国际品牌建设，提升安全管理水平，降低碳排放量，提高水资源利用率，加强生物多样性保护。搭建共依共存共同发展的产业生态链，以价值创造和投资回报为中心，充分发挥灵活的体制优势，实现股东价值、商业价值、社会价值的有机统一。
　　（三）2025年经营计划
　　2025年是公司从国内一流矿业公司迈向全球一流矿业集团的关键建设时期。公司将继续以国家战略为指引，聚焦钾锂主业；在保证青海察尔汗盐湖钾锂稳产基础上，推进重点项目建设并取得阶段性成果，利用自主勘探、参股与并购等多元化方式在全球范围内扩大钾锂矿产资源储备；加大研发投入，围绕钾、锂产品生产持续开展技术工艺优化、设备运行效率提升；推动公司经营业绩长期向好，积极履行社会责任。
　　1、稳产保供筑牢钾锂根基，聚焦攻坚重点项目力争实现产能跃升
　　2025年，公司将依托察尔汗盐湖这一核心资源，全力筑牢钾锂资源产品的稳产保供根基。在氯化钾生产销售方面，2025年公司计划生产100万吨、销售95万吨；碳酸锂生产销售方面，2025年公司计划生产11,000吨、销售11,000吨，保障国家战略资源供应。与此同时，公司积极配合政府相关部门审查与资料提交，推动察尔汗盐湖采矿证的顺利变更与续期，为长期稳定的生产运营夯实基础。
　　2025年，公司将聚焦关键项目建设，以攻坚之势力求实现产能跃升。对于麻米错盐湖首期5万吨碳酸锂项目，公司将持续遵循自治区政策精神和具体要求，积极申报并尽快取得纸质采矿证，积极推动项目开工建设，争取尽早具备投产试运行条件，实现产能释放。针对老挝钾盐矿项目，公司稳步推进证照办理工作，同步开展项目建设的前期准备工作。
　　此外，公司将面向全球配置资源，重点关注钾、锂等战略资源以及其他具备高增长的潜力矿种，高性价比提升矿产资源保有量，坚持利用境内境外两个市场，多模式加大并购和合作开发力度。
　　2、以安全为基石，实现绿色高质量生产
　　2025年，公司将坚定不移秉承安全第一、生命至上的理念，强化安全环保管理。一是全面推进落实全员安全生产责任制，加强日常工作中的专业安全管理；二是按照公司安全培训教育相关管理制度，加强安全培训；三是加强特殊作业管控，规范检维修作业审批，实行作业全过程监督管理；四是做好排污设施运行管理、环保监测、危废管理计划、暂存、处置和排污许可证网上系统数据填报工作；五是通过智能化控制保持产品质量稳定，产品质量再上新台阶。
　　3、提升管理水平，实现控本增效
　　2025年，在经营过程中，公司将优化资源配置，加强内控管理，提高工作效益。一是从制度、组织、流程、执行力等多个方面入手，对重复、叠加、交叉的工作进行压缩合并，推动精细化管理再加强；二是坚持生产系统高效率运行，严格工艺及参数指标控制，以收率、转化率等为抓手，进一步提升生产效率；三是通过技术改造、优化能源使用效率、选择高效节能装置等措施控制能耗；四是通过定期开展管理培训和宣传活动，提高员工对管理理念的认知和理解，提升员工主观能动性；五是加强成本过程监督，将产品成本进行定期分析、实时监控，实现控本增效。
　　4、培养与引进双轨并行，建设国际化人才队伍
　　公司始终将人才的培养和引进作为重中之重，为确保人才梯队完善，公司将贯彻培养与引进双轨并行的策略。一方面，公司投入大量资源开展内部培训和进修，提升员工的专业技能和综合素质。另一方面，公司积极引进外部高端人才和行业专家，以补充和强化团队实力。公司将加强国际化人才队伍和跨文化建设，传递藏格务实高效的工作作风，团结当地社区和居民，增强全球竞争软实力。
　　5、践行以投资者为本的理念，注重股东回报
　　作为一家负责任的企业，公司始终将投资者利益放在重要位置，致力于为投资者创造更多价值，实现共创共赢的局面。
　　公司不断提升经营效率和盈利能力，提升公司核心竞争力。公司在关注自身发展的同时高度重视投资者的合理投资回报，并以积极的现金分红回报股东。其次，公司高度重视信息披露工作，确保投资者能够真实、准确、完整、公平与及时地了解公司的经营情况和未来发展规划。此外，公司持续加强与投资者的沟通和互动，以便更好地了解投资者的需求和期望。
　　（四）可能面对的风险
　　1、外部风险
　　（1）地缘政治：全球资源民族主义日渐加深，国家政局震荡及政策变化都会导致地缘政治紧张加剧，部分国家或地区短期陷入社会秩序恶化的不确定性增加，可能对部分海外项目建设与经营产生不利影响。
　　应对措施：公司通过识别矿山运营所在国家或地区宏观环境、矿业法规等，坚持依法合规运营；与利益相关方保持积极的建设性关系，保障生产运营有序展开。
　　（2）大宗商品价格：钾锂等矿产资源的价格受市场需求、政策调整和国际市场变化等多种因素影响。政策调整、地缘政治、下游需求变化可能会对矿产资源的开采和销售产生影响，导致钾锂产品价格的大幅波动，从而对公司的盈利能力和经营业绩产生扰动。
　　应对措施：公司将加强技术研发，提高精细化水平，优化流程管理，强化成本控制，提高生产效率，继续保持高质量、低成本的领先优势。同时，密切关注市场动态，根据价格变化调整生产和销售策略。此外，通过技术创新和成本控制，提高产品竞争力，降低商品价格带来的扰动。
　　2、运营风险
　　（1）成本压力：全球矿业成本高企、技术工人短缺、通胀传导及能源设备价格上涨等运营压力，叠加矿业税上调与ESG合规成本增加，同时受全球优质矿产资源稀缺性加剧、并购溢价攀升及供应链地缘风险影响，企业在资源获取、生产运营与政策合规层面的成本压力持续叠加。
　　应对措施：公司通过提升自主勘查资源占比，聚焦高增长潜力矿种，高性价比提升矿产资源保有量，降低优质资源获取成本，提升资源开发价值。此外，公司积极加大智能矿山建设，减少人工依赖及相关成本支出，提高生产效率。
　　（2）资源勘查储量低于预期：矿产资源的勘查和评估存在不确定性，由于地质条件的复杂性，以及勘探技术的局限性，实际储量可能会与估计值存在较大差异。这可能导致公司不得不调整生产计划，甚至可能需要投入更多的勘探时间和资金来寻找矿产资源。这些额外的成本不仅增加了公司的开支，还可能影响公司的投资回报率。此外，如果实际储量低于预期，公司的长期生产和盈利能力可能会受到影响。
　　应对措施：公司重视矿山资源勘查工作，采用先进的勘查技术和方法，更准确地了解地下矿体的分布和规模，提高储量估算的准确性。公司与专业机构合作，进行定期的资源评估和复查，确保对储量的全面了解。公司还制定应急预案，对资源勘查过程中可能出现的问题及时处理，以降低潜在风险。
　　3、ESG相关风险
　　（1）安全生产：在生产过程中，公司可能面临多种安全生产风险。公司所属矿产资源地处青藏高原，高寒低压低氧的恶劣环境考验着人的意志和管理能力。由于自然灾害、外包单位失职，或者公司自身管理与监督不到位等客观或主观原因造成的一些突发性事件可能导致人员伤亡或生产设备、设施损毁事故的发生，甚至给周围生产、生活设施以及自然环境带来影响。
　　应对措施：公司持续加强安全管理体系建设，定期进行安全培训和演练，提高员工的安全意识和应对能力；严格执行设备维护和检修制度，确保设备处于良好状态；采用先进的技术和监测手段，实时监控矿山环境和设备状态，及时发现并处理潜在的安全隐患；与周边社区建立沟通机制，共同应对可能的安全风险，确保生产活动的可持续发展。
　　（2）环境保护：随着社会对环境保护意识的日益增强，国家环保政策可能会发生重大变化，对公司会提出更高的环保要求和更严格的监管。这些变化导致公司可能需要加大在环保技术研发、设备升级和工艺改进等方面的投入，会带来短期的成本增加。
　　应对措施：通过加强对环保政策的研究和分析，及时了解政策动态，有助于公司提前做好准备，制定适应未来发展的战略规划。此外，公司不断强化与政府、行业协会的沟通合作，积极参与相关政策的制定和修订过程，更好地了解政策制定的背景和意义，建立健全的环保管理体系，提高环保工作的效率和效果。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）公司所属行业发展情况　　1、报告期内相关政策　　2、报告期内钾肥行业情况　　（1）国内氯化钾市场需求情况　　钾是重要的农业资源品，天然钾矿90%用作钾肥。随着国内粮食需求的增长、农业现代化的推进和农业结构的调整，钾肥需求将进一步增长。除此之外，粮食的边际需求是生物燃料，长期角度看，原油价格上涨有望推动钾肥需求提升。　　国内进一步加强粮食安全保障体系，钾肥市场需求提升。百川盈孚数据显示，2024年1-6月份国内氯化钾表观消费量941.52万吨，同比增加15.51%。下半年，国内将进入秋冬用肥旺季，有望进一步刺激钾肥市场整体需求。　　（2）国内氯化钾市场... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司所属行业发展情况
　　1、报告期内相关政策
　　2、报告期内钾肥行业情况
　　（1）国内氯化钾市场需求情况
　　钾是重要的农业资源品，天然钾矿90%用作钾肥。随着国内粮食需求的增长、农业现代化的推进和农业结构的调整，钾肥需求将进一步增长。除此之外，粮食的边际需求是生物燃料，长期角度看，原油价格上涨有望推动钾肥需求提升。
　　国内进一步加强粮食安全保障体系，钾肥市场需求提升。百川盈孚数据显示，2024年1-6月份国内氯化钾表观消费量941.52万吨，同比增加15.51%。下半年，国内将进入秋冬用肥旺季，有望进一步刺激钾肥市场整体需求。
　　（2）国内氯化钾市场供应情况
　　我国钾肥资源以含钾卤水为主，主要集中在青海柴达木盆地（80%）、新疆罗布泊盐湖地区（16%）,国内最主要的钾肥生产企业为盐湖股份、藏格矿业。国内钾矿资源储量较低且持续供应能力不足，缺少可溶性钾资源，因此进口依赖度较高。
　　百川盈孚数据显示，2024年1-6月份国内氯化钾总产量约305.44万吨，同比减少0.56%。具体来看，2024年一季度国产氯化钾的产量高于2023年同期，进入二季度，4月份部分厂家装置检修，整体开工率下降，5月开始厂家恢复生产，整体开工率回暖。
　　（3）国内氯化钾进口情况
　　我国钾肥供需矛盾突出，产量受限于资源条件和开采成本，供给相对刚性；消费量随着人口增加和农业机械化，消费量稳步增长。百川盈孚数据显示，2024年上半年，氯化钾进口量为643.50万吨，同比增加23.35%。为解决国内钾肥供给困境，政府大力支持企业“走出去”寻找钾资源，着力建立海外钾肥基地反哺国内，缓解国内钾肥对外依存度较高的局面。
　　（4）国内氯化钾价格走势
　　2023年12月下旬到2024年3月底，国内氯化钾价格宽幅下跌，4月开始反弹。
　　2024年一季度氯化钾价格下跌的主要原因是短期供需矛盾引发港口贸易商胀库。需求方面，在价格不断下跌的过程中，复合肥厂作为加工环节，尽可能推迟采购以规避库存跌价风险，需求不断后移。供给方面，一季度港口大船不断到货，库存不断上行。胀库压力下，港口贸易商不断压价去库，使得价格持续下行。下行的价格又进一步抑制需求，导致一季度钾肥价格整体呈宽幅下跌。自4月份以来，受播种前被抑制的复合肥需求释放，且港口到货量有所回落导致供给趋弱。两相叠加，国内港口钾肥供需格局于清明节易势，氯化钾价格同步反弹。
　　2024年7月9日，2024年度的钾肥大合同价格最终锁定在CFR273美元/吨，较去年下跌34美元/吨。钾肥大合同的签订，为钾肥市场明确价格底线，叠加下半年秋耕补库，需求回暖有望对氯化钾价格形成支撑。
　　展望下半年，大合同的落地有望为国内钾肥价格托底，未来氯化钾市场价格下行空间有限。长期来看，高油价和粮食安全战略拉动化肥需求，供给相对刚性，钾肥长期景气度有望保持向上态势。
　　3、报告期内锂盐行业情况
　　（1）国内锂盐市场需求情况
　　从消费端看，新能源汽车、储能仍是锂盐消费增长的主要驱动力。中国汽车工业协会数据显示，2024年上半年，国内新能源车产量为492.9万辆，销量为494.4万辆，同比分别增长30.1%和32.0%，市占率达到35.2%。电动化进程加速有利于培养市场消费习惯，为后期置换更高带电量车型提供潜在消费者，促进碳酸锂下游需求持续增长。
　　具体到电池端，根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据统计，2024年1-6月，我国动力和其他电池累计产量为430.0GWh，累计同比增长36.9%；1-6月，我国动力电池累计装车量203.3GWh，同比增长33.7%。
　　根据ICC鑫椤储能数据显示，上半年储能招标量提升明显，2024年1-6月合计招标规模23.36GW/68.88GWh，同比上涨110.9%/122.2%。
　　在能源结构转型及双碳目标的推动下，行业发展边际向上。当前锂盐行业已经处于底部位置，后续伴随电车、储能等需求的改善，锂盐长期向好趋势不变。
　　（2）国内锂盐市场供应情况
　　据中国有色金属工业协会锂业分会统计，2024年1-6月，国内碳酸锂产量约29.8万吨，同比增加48.8%；1-6月氢氧化锂产量约17.5万吨，同比增加21.4%。五月份后，随着气温升高，盐湖产量回升，江西环保问题的影响消退，且辉石与云母产碳酸锂未见明显减产动作。整体来看，国内供应端暂未有减量迹象，但价格持续下跌后，预计部分高成本矿及锂回收将会受到影响，从而实现供给减少。
　　（3）国内锂盐市场库存情况
　　根据SMM统计数据，2024年上半年碳酸锂整体累库较多，一季度库存由7万吨上升至三月初的8.1万吨，在三月中下旬出现短暂小幅去库后持续累库，截至6月底，现货库存为10.69万吨，其中冶炼厂库存为5.34万吨，下游库存为2.58万吨，其他库存为2.77万吨。从数据上可看出，冶炼厂经历一季度去库及二季度增产后，库存维持在相对适宜水平。
　　（4）国内锂盐价格走势
　　2024年上半年锂盐价格整体偏弱，但在供需过剩的背景下，价格走势并没有单边下跌，而是在供给端亏损减产叠加环保扰动，需求端政策支持+需求前置的驱动下，呈现先强后弱的走势。下半年，随着电车销售旺季到来，锂盐面临旺季备货，有望带动锂价上行。
　　（二）报告期内公司的主要业务
　　2024年上半年，公司依旧坚守企业初心，保持战略定力，持续聚焦钾锂两大主营业务，坚持稳中求进，脚踏实地。在保证察尔汗盐湖稳定产量的前提下，继续推进国内外重点项目，持续寻求钾锂矿产资源的储备与开发，在稳产的基础上逐年高产。
　　报告期内，公司实现营业收入176,165.80万元，实现归属于上市公司股东净利润129,699.38万元。截至报告期末，公司资产总额1,382,858.79万元，归属于上市公司股东的净资产1,312,595.56万元。
　　1、氯化钾业务
　　（1）产销量情况
　　根据年初制定的2024年度生产销售目标，报告期内，公司实现氯化钾产量52.28万吨，完成全年产量目标的52.28%，同比下降1.47%；实现销量54.01万吨，完成全年销量目标的51.83%，同比下降8.41%。
　　（2）收入成本情况
　　2024上半年氯化钾港口库存偏高位，导致上半年氯化钾价格偏低。报告期内，公司氯化钾平均售价2,265.41元/吨，同比下降26.52%。平均销售成本1,075.01元/吨，同比上升6.27%。
　　报告期内，公司实现氯化钾营业收入112,247.50万元，同比下降32.70%；毛利率48.28%，同比下降15.95%。
　　2、碳酸锂业务
　　（1）产销量情况
　　报告期内，公司实现碳酸锂产量5,809吨，完成全年产量目标的55.32%，同比增长28.89%；实现销量7,630吨，完成全年销量目标的72.67%，同比增长56.83%。
　　（2）收入成本情况
　　2024年上半年碳酸锂整体累库较多，市场供需失衡的现状短期内难以根本改变，2024年上半年锂价在9万-11万左右震荡。报告期内，公司碳酸锂平均售价93,892.80元/吨，同比下降63.90%；平均销售成本41,311.93元/吨，同比下降0.44%。
　　报告期内，公司碳酸锂实现营业收入63,398.41万元,同比下降43.39%；实现毛利率50.28%，同比减少31.69%。
　　3、公司重点项目推进情况
　　（1）西藏麻米错盐湖项目
　　西藏麻米错项目已完成生产车间选址、前期土地平整、部分矿区公路修建等工作，目前公司正在有序推进麻米错项目采矿权证的办理事宜。
　　（2）老挝钾盐矿项目
　　老挝万象市巴俄县钾盐矿项目：老挝能源与矿产部已评审通过老挝项目公司向老挝政府提交的《万象市塞塔尼县纳格浩-巴俄县唐昆钾盐矿区勘探报告》，该报告估算探明+控制+推断钾盐矿石总量62.85亿吨，其中氯化钾资源总量9.7亿吨，探明+控制级别的氯化钾资源量占比超过79%。后续老挝项目公司将推进《项目可行性研究报告》《环评报告》的编制和评审工作。
　　老挝万象塞塔尼县钾盐矿项目：目前正在开展野外钻探工程以及资料收集整理工作。
　　（3）大浪滩黑北钾盐矿、碱石山钾盐矿、小梁山-大风山深层卤水钾盐矿东段
　　大浪滩黑北钾盐矿：目前正在编制《工业指标论证》，同时开展深层卤水的野外详查工作，预计于今年下半年完成第一批野外钻孔的所有工作。
　　碱石山钾盐矿：目前野外普查工作已经结束，4月份通过野外验收工作，目前准备编写《普查报告》并提交送审。
　　小梁山-大风山矿区深层卤水钾盐矿东段：已编制完成《详查报告》并完成公司内部审核，目前正在编制《工业指标论证》，后续将向自然资源部提交审核。
　　（4）结则茶卡与龙木错盐湖
　　西藏藏青基金正有序推进西藏国能矿业发展有限公司34%股权的交易进程，截至本报告期末，已完成支付协议约定的第二期款项。后续根据协议安排，待股东会决议签署等一系列前置条件完成后，支付第三期款项。
　　（三）公司主要产品及其用途
　　公司主要产品为氯化钾和碳酸锂。
　　1、氯化钾
　　公司全资子公司藏格钾肥拥有青海察尔汗盐湖铁路以东724.35平方公里的采矿权，通过溶解固体钾矿、盐田摊晒生成光卤石原料，采用冷分解-浮选法工艺生产出优质的氯化钾产品，主要销售给下游复合肥企业生产农资产品。
　　2、碳酸锂
　　公司全资子公司藏格锂业利用盐田摊晒过程中排放的老卤为原料，采用自主研发的“连续吸附---反渗透浓缩纳滤除杂---MVR浓缩---碳酸钠沉淀工艺”，从超低浓度卤水中提取锂元素，生产出电池级碳酸锂（Li2CO3≥99.5%）产品，作为锂离子电池正极材料的基础原料，主要销售给下游锂电池正极材料生产企业和做锂电池的终端生产企业。
　　（四）公司经营模式
　　1、采购模式
　　为提高采购效率并兼顾灵活性，公司采购部门根据生产计划和各部门需求统一制定物资采购计划，对于大宗材料及重要设备实施集中审核、分散采购，在公司确定的合格供应商中采取招标、议标和比价采购等方式，统一确定供应商和价格进行采购。公司坚持与品牌供应商合作，不断提升采购质量，良好的商业信誉使公司拥有一批稳定而质优的长期合作供应商。
　　2、生产模式
　　公司经过二十年的快速发展，已经建立了完整的钾肥生产系统和1万吨碳酸锂生产线，钾肥、碳酸锂生产能力较为稳定。在每个经营年度末，公司根据当年的销售状况、自身的生产能力和未来的钾肥、碳酸锂价格走势、市场需求，制定下年度的产品销售计划；生产管理部据此计划，制定年度钾肥、碳酸锂生产计划，藏格钾肥、藏格锂业根据排产计划组织生产，开展生产经营活动。
　　公司生产模式为自产，公司高度重视生产管理，在部门之间、子公司之间建立了高效的沟通交流机制，在全公司范围内统筹及协调生产，满足客户在不同地区、不同时间的产品需求。
　　3、销售模式
　　公司生产的氯化钾、碳酸锂产品由销售部进行专业化管理，负责各渠道的建设及营销。公司采取直销与经销相结合的销售模式。
　　（1）直销模式：公司直接和客户签署购销合同，将产品销售给客户。钾肥作为重要的农业生产资料，其主要用途为生产各种复合肥。由于国内钾肥资源比较稀缺，下游复合肥生产厂商通常希望跟上游厂商建立稳定的合作关系。针对大型复合肥生产厂商，公司主要采取直销模式。碳酸锂作为锂电池生产的基础原材料，公司首先选择直销下游电池正极材料生产厂家，谋求建立长期而稳定的战略合作关系。
　　（2）经销模式：指公司与经销商签署相关协议，由经销商实现对外销售。下游复合肥生产企业、锂电材料生产厂产能分散，针对公司销售网络无法覆盖到的部分地区，采用经销模式进行销售。产品销售严格按照《销售管理制度》执行，合同的签批→订单的赊销管理→建立客户档案→来年订单的赊销管理。
　　4、结算模式
　　公司的产品销售主要采取款到发货的形式。具体流程为：签订销售合同后，财务确认货款到账，运输部门安排发运，发运完成根据运输报表结算开票。公司根据客户采购数量、金额、合作期限、信用程度等确定结算指标。
　　（五）市场地位
　　公司现为国内第二大氯化钾生产企业，全球盐湖提锂技术工艺领先企业。报告期内，氯化钾、碳酸锂业务是公司重要的营收来源和利润贡献点。公司拥有青海察尔汗盐湖724.35平方公里的采矿权，青海茫崖大浪滩黑北钾盐矿、碱石山钾盐矿、小梁山-大风山地区深层卤水钾盐矿东段详查探矿权，矿权面积达1400平方公里；通过参与藏青基金间接持有麻米措矿业公司24.01%股权，麻米措矿业公司持有麻米错盐湖，矿权面积115.43平方公里，探明液体卤水矿中氯化锂储量为250.11万吨，折碳酸锂217.74万吨；西藏藏青基金拟收购西藏国能矿业发展有限公司39%股权，该公司持有西藏结则茶卡盐湖和龙木错盐湖，碳酸锂资源储量达390万吨；与老挝政府签订钾盐矿勘探协议，特许经营矿区面积达400平方公里。上述资源的取得，奠定了公司未来持续健康发展的坚实基础，为公司成为一家具有影响力的高原矿产资源开发企业提供了充分的资源保障。
　　（六）主要的业绩驱动因素
　　报告期内，全球地缘政治风险加剧，经济复苏不及预期，除基本金属价格大幅上涨外，能源金属价格下行、化工品价格持续震荡，全球有色矿企面临成本控制和成长压力。面对复杂多变的经营环境，公司稳步实施经营计划，不断提升公司治理水平，持续提质增效，不断提高技术水平和生产效率，提升研发创新能力，加大产学研投入，持续规范采购管理，全力稳产稳销。
　　驱动因素1：挖掘资源潜力。公司地处西北地区青海，拥有察尔汗盐湖丰富的钾锂等矿产资源，为公司生产氯化钾、碳酸锂提供了充足而可靠的原料保障。同时，公司具备开采低品位钾、锂资源的能力，通过固转液技术实现盐湖低品位固体钾矿的合理开发，凭借自主研发的“一步法”提纯电池级碳酸锂技术，解决了超低浓度卤水提锂的世界级难题，将锂回收率稳定在95%以上。
　　驱动因素2：产品竞争力强。公司在氯化钾行业从业20余年，拥有良好的品控能力和先进的工艺技术。公司钾、锂产品成本稳定，质量行业领先，客户资源优质，为公司获得稳定的经营性现金流奠定了坚实的基础。公司持续对碳酸锂、氯化钾的生产工艺、设备、技术进行完善和革新，降低生产成本，保持较高的毛利水平，在提高生产效率和产品质量的同时增强公司的市场竞争力。
　　驱动因素3：引进和留住优秀人才为经营赋能。公司拥有一批稳定的核心管理、研发、技术人才，在引进、消化、吸收国内外先进生产工艺和技术的基础上，不断进行自主研发和技术改造，以满足市场日益提高的要求。经过二十余年的发展，公司已实现稳定的氯化钾生产，同时开拓创新，实现了盐湖提锂制取电池级碳酸锂的规模化生产，推动公司持续、稳定、健康发展。

　　二、核心竞争力分析
　　1、资源优势
　　矿产资源是矿业公司生存和发展的基础，资源储量优势是维持长期竞争力的基础。公司作为一家矿产资源开发企业，通过不断获取优质资源在竞争中形成优势，进而实现稳健且可持续的盈利。
　　公司抓住行业发展机遇，通过整合取得青海察尔汗盐湖铁路以东724.35平方公里的盐湖资源采矿权，伴生有钾、锂、镁、钠、硼、溴、碘等多种矿产品种；通过参与产业发展基金，以较低的成本取得了西藏阿里改则县麻米错盐湖资源储备，已探明的可利用氯化锂储量约250.11万吨，折碳酸锂约217.74万吨，且以湖表卤水矿为主；通过公开拍卖及股权收购取得青海省茫崖行委大浪滩黑北钾盐矿、碱石山钾盐矿、小梁山-大风山地区深层卤水钾盐矿东段资源储备，是以钾盐为主，伴生有锂、镁和芒硝的综合性矿田，探矿权合计达1400平方公里；与“一带一路”国家老挝政府签订钾矿资源勘探协议，在万象市塞塔尼县和巴俄县开展面积达400平方公里的钾矿资源开发；未来，公司仍将通过勘查、收购等措施进一步扩充自身的资源储备，加强公司长期发展的核心竞争优势。
　　2、技术优势
　　经过二十余年的发展，公司在低品位开采技术、资源综合回收利用及环保等方面具有行业领先的技术优势和丰富的实践经验。公司自主开发的“固转液项目”，实现对氯化钾含量低于2%的低品位甚至超低品位钾矿的利用，确保钾盐矿的长期高效利用与国家战略资源的供给。公司电池级碳酸锂生产采用自主研发的“连续吸附+膜法除杂浓缩+电渗析浓缩一步法沉锂”组合工艺路线，可实现50ppm极低浓度的锂资源提取，并保证碳酸锂一次提取率稳定在95%以上。
　　3、成本优势
　　公司的找矿勘查和开发运营成本控制能力处于行业领先水平。一方面，公司氯化钾产能地处中国腹地，销售无需海运，在全球钾肥行业中具备得天独厚的优势，叠加生产成本较低，使得公司氯化钾营业成本具备优势；另一方面，公司在锂盐板块持续优化生产工艺，提高吸附效率，降低原材料耗用，高效生产运营带来的成本优势凸显。
　　4、人才优势
　　公司拥有了一支经验丰富、作风过硬，长期从事盐湖资源开发利用的专业技术团队，特别在盐湖提锂技术领域，领军人物更是盐湖提锂技术的提出者和推广者，有着很强的管理能力和技术力量。公司还与多家科研院所、设备提供商开展密切合作，充分利用其科研能力和智力优势，提高公司的技术水平和研发能力。
　　5、质量优势
　　公司自成立以来，始终坚持“诚信经营，科学发展，优质高效，服务社会，为社会创造价值，实现公司、股东和员工利益最大化”的经营宗旨，坚持“用户至上，质量信誉第一”的诚信服务理念，持续优化技术质量规范，确保公司对质量目标、质量标准、过程控制等环节实施规范化、流程化管理。藏格钾肥生产的氯化钾，于2005年通过了国家质量管理体系认证，于2007年被国家质检总局认定为“产品质量国家免检产品”、“蓝天牌”氯化钾产品被评为“中国钾肥十大品牌”，于2014年通过国家驰名商标认证；藏格锂业生产的电池级碳酸锂，于2021年获得ISO9001：2015认证机构认证，于2022年参与制定GB/T23853-2022《卤水碳酸锂》国家标准检测方法等。
　　6、高原矿产资源开发优势
　　公司成立以来，立足青藏高原，起步青海察尔汗盐湖，进军西藏铜矿、盐湖。经过多年发展，具备应对高原高寒缺氧恶劣条件下生产作业的能力，具有丰富的盐湖资源开采经验，拥有盐湖资源开发的核心技术团队，找到了差异化的发展路径，制定了差异化的发展战略，立志成为高原矿产资源开发企业，跻身世界一流矿业集团。
　　7、新型绿色矿业发展模式优势
　　作为国家绿色矿山试点单位之一，公司一直将ESG可持续发展理念贯穿企业发展全过程，主动肩负起环境责任，坚持开发可循环、可再生资源，促进矿产资源综合开发利用。公司不断推动环境保护与经营发展相融合，以及矿产资源开发与生态环境保护的协调发展，以自身实践引领行业绿色可持续发展，为利益相关方创造长期价值。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　（一）安全生产风险
　　公司所属矿产资源地处青藏高原，高寒低压低氧的恶劣环境考验着人的意志和管理能力。由于自然灾害、外包单位失职，或者公司自身管理与监督不到位等客观或主观原因造成的一些突发性事件可能导致人员伤亡或生产设备、设施损毁事故的发生，甚至给周围生产、生活设施以及自然环境带来影响，从而可能使公司正常生产经营受到停产等影响，并可能给公司造成直接的经济损失、事故的赔偿、罚款，以及负面的社会影响。
　　应对措施：公司通过树立安全理念、强化责任主体安全意识、开展安全培训与应急演练、落实隐患排查与整治等措施，多措并举，牢牢守住安全底线。
　　（二）钾锂产品市场经营变化风险
　　市场需求等因素将会对公司经营业绩形成影响，从而导致业绩波动。公司主营的钾锂产品作为基础性原材料，易受经济周期、供需关系、市场预期、政策变化等众多因素影响，价格具有较高波动性。由于公司的收入及利润与钾锂产品的价格走势密切相关，其价格的大幅波动会带来公司经营业绩不稳定。
　　应对措施：公司将持续采取措施，加强技术研发，提高精细化水平，优化流程管理，强化成本控制，提高生产效率，继续保持高质量、低成本的领先优势。
　　（三）矿山资源勘查储量低于预期的风险
　　矿产资源的勘查和评估存在不确定性，这是矿产行业固有的风险。由于地质条件的复杂性，以及勘探技术的局限性，实际储量可能会与估计值存在较大差异。这可能导致公司不得不调整生产计划，甚至可能需要投入更多的勘探时间和资金来寻找矿产资源。这些额外的成本不仅增加了公司的开支，还可能影响公司的投资回报率。此外，如果实际储量低于预期，公司的长期生产和盈利能力可能会受到影响。应对措施：矿产资源的勘查与储备对公司的持续发展起着重要的促进作用，公司将遵循可持续发展理念，严格执行矿产资源勘查的相关规定，做好前期准备，优选作业单位；做好统筹规划，合理布局；做好储量核实与开发利用方案，有效提高矿产资源的开采效率。
　　（四）新项目建设不及预期的风险
　　目前，公司通过参与产业基金投资开发西藏阿里麻米错盐湖，将启动首期5万吨项目建设，该盐湖地处青藏高原，平均海拔4300米以上，高寒缺氧、生态脆弱，其建设进度、投产计划以及市场需求可能不及预期。
　　应对措施：针对西藏地理环境和高原生态的特殊性，公司始终立足于生态环境要求，调整优化技术路线，采用绿色工业技术，实现清洁生产的目的，完全满足西藏特殊生态环境保护的高标准和高要求；公司凭借专业技术团队，成熟的项目建设经验，有信心、有能力确保项目顺利建成投产。
　　（五）环境保护风险
　　在钾肥、碳酸锂的生产过程中会产生废液、废渣、污水及粉尘，从目前生产运行情况看，藏格钾肥、藏格锂业的生产车间及配套措施均符合环境保护政策的相关要求。但随着时代的发展，社会对环境保护的意识不断加强，国家的环保政策会随着社会发展不断做出调整，环保标准逐渐提高，环保监管更加严格，提高环保技术、工艺要求，为满足未来可能更高的环保要求，公司将面临环保成本的增加。
　　应对措施：从源头考虑各个环节对环境可能造成的影响，大力推进行业推广的资源高效、低碳环保先进的减排技术。关注产业政策，识别国家环保法律法规及地方政策，以适应新的环保要求，同时推进绿色低碳循环发展，构建科技含量高、资源消耗低、环境污染少的绿色产业结构，加强产品设计、开发、生产、销售、储运、使用、回收、处理的过程管理，利用产业链优势，实现废物资源化利用，同时根据环保法规要求及相关标准，保障环保资金投入。 收起▲