一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）公司从事的主要业务及产品　　公司主要从事钨矿山资源的开发利用及以钨为原料的仲钨酸铵（APT）、氧化钨、钨粉、碳化钨粉、热喷涂粉、硬质合金、高强度钨丝以及金属陶瓷刀片、超硬刀片等产品的生产及销售；构建了涵盖钨产业上游勘探、采选，中游冶炼、制粉，以及下游精深加工的一体化生产体系，是国内具备完整钨产业链生产能力的企业之一。　　1.上游业务及产品　　公司上游主要业务是钨矿山资源的勘探、采选。公司拥有东峰、龙潭面、碧坑、石咀脑、西坑口、泥坑、大桥、大排上、高沙、潭角里10个探矿权矿区，以及淘锡坑钨矿、新安子钨锡矿、大余石雷钨矿、天井窝钨矿、黄竹垅钨矿、长流坑铜... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司从事的主要业务及产品
　　公司主要从事钨矿山资源的开发利用及以钨为原料的仲钨酸铵（APT）、氧化钨、钨粉、碳化钨粉、热喷涂粉、硬质合金、高强度钨丝以及金属陶瓷刀片、超硬刀片等产品的生产及销售；构建了涵盖钨产业上游勘探、采选，中游冶炼、制粉，以及下游精深加工的一体化生产体系，是国内具备完整钨产业链生产能力的企业之一。
　　1.上游业务及产品
　　公司上游主要业务是钨矿山资源的勘探、采选。公司拥有东峰、龙潭面、碧坑、石咀脑、西坑口、泥坑、大桥、大排上、高沙、潭角里10个探矿权矿区，以及淘锡坑钨矿、新安子钨锡矿、大余石雷钨矿、天井窝钨矿、黄竹垅钨矿、长流坑铜矿6座采矿权矿山。其中淘锡坑钨矿、新安子钨锡矿、大余石雷钨矿为公司在采矿山。
　　公司上游主要产品为钨精矿，是钨冶炼系列产品的主要原料。副产品锡精矿和铜精矿直接对外销售。
　　2.中游业务及产品
　　公司中游主要生产各种规格的钨粉末产品，包括超细颗粒、细颗粒、中颗粒、粗颗粒、超粗颗粒，可生产超纯钨粉末产品，满足不同客户需求。后端加工使用的钨粉末粒径越细，成品通常硬度越高、耐磨性越好，适用于精密加工；粒径越粗，韧性越好、抗冲击性越强，适用于重载工况。
　　超细钨粉末产品（粒径＜1μm）主要用于制备高硬度、高耐磨性的材料，如超细晶粒硬质合金、高精度切削刀具、PCB微钻、精密模具、耐磨零件等。
　　细颗粒钨粉末产品（1μm≤粒径＜5μm）主要用于制备硬度较高、耐磨性好的材料，如硬质合金刀具、棒材、钨丝等。
　　中颗粒钨粉末产品（5μm≤粒径＜10μm）粒度适中、综合性能均衡，主要用于制备常规硬质合金。粗颗粒钨粉末产品（10μm≤粒径＜20μm）主要用于制备高抗冲击性、高导热性、机械强度高的材料，如盾构刀具、矿山钻头、石油钻探钻头等。
　　超粗颗粒钨粉末产品（粒径≥20μm）主要用于制备高温缺陷少、断裂韧性高、微观应变小的材料，如超粗晶硬质合金、冲压模具、硬面材料等。
　　3.下游业务及产品
　　硬质合金是公司的下游端产品，公司依托本部、赣州澳克泰和章源喷涂，构建了层次分明、品类丰富的硬质合金产品及完善的服务体系。
　　（1）公司本部下游业务及产品
　　公司本部主要生产球齿、焊接机夹刀片、异型、冲压模具、冷镦模等各类硬质合金产品，以及热喷涂粉、高强度钨丝。
　　（2）赣州澳克泰业务及产品
　　赣州澳克泰主要生产机加工用刀具，其产品覆盖机械加工刀具的主要类别。赣州澳克泰生产的硬质合金刀片、金属陶瓷刀片、超硬PCBN刀片及整体硬质合金刀具等产品，可用于钢件、不锈钢、铸铁、铝合金、高温合金、高硬度钢及复合材料等材质加工。
　　赣州澳克泰定位“难加工材料切削专家”，为汽车、能源、航空航天、小零件（医疗、消费电子等）、工程机械行业客户提供刀具加工系统解决方案。
　　（3）章源喷涂业务及产品
　　章源喷涂使用热喷涂粉为客户提供工件表面喷涂服务，工件类型包括新能源行业的电池极片轧辊、传动辊，石油化工机械行业的螺杆钻具转子、阀门、阀板、阀球等。
　　（二）报告期内公司经营管理情况
　　1.报告期内公司业绩情况
　　2026年上半年，钨原料价格同比大幅上涨，公司充分发挥自产资源优势，持续提升产品性能，优化产品结构，实现营业收入584,713.01万元，同比增长143.71%；营业利润78,816.51万元，同比增长473.93%；归属于上市公司股东的净利润68,762.29万元，同比增长497.38%。
　　报告期内，赣州澳克泰实现营业收入66,105.17万元，同比增长86.98%，其中：刀片及硬质合金刀具销售收入29,532.78万元，同比增长65.41%；硬质合金棒材销售收入35,150.48万元，同比增长145.12%。赣州澳克泰上半年实现净利润15,633.90万元，同比增长11,164.17%。
　　（1）公司矿山产量情况
　　（2）公司产品销售情况
　　报告期内，钨原料价格快速上涨后出现回调，客户采购趋于谨慎，公司本部钨粉末及硬质合金产品销量同比下降。赣州澳克泰刀片及硬质合金刀具产品凭借性能优势，产品结构优化，总体销量同比增长27.60%。
　　2.报告期内公司经营情况
　　（1）筑牢安全环保防线，生产经营平稳有序
　　报告期内，公司安全环保整体态势平稳，各类污染物达标排放，为生产经营提供了保障。
　　公司持续深化预防机制与安全生产标准化、环境管理体系（ISO14001）及职业健康安全管理体系（ISO45001）融合运行，修订完善全员安全责任制及安全管理制度，压实责任，加强安全目标考核管理。强化现场管控，对生产经营全过程进行隐患排查并治理，重点开展了现场安全教育活动，督促员工规范安全生产。定期对安全环保设施维护保养，开展针对性应急演练，提高了公司突发事件的应急处置能力和员工防范意识。
　　（2）聚焦战略主线，重点项目有序推进
　　报告期内，公司围绕资源保障与产业链升级两大战略方向，稳步推进重点项目实施。
　　公司按计划开展采矿权矿区及其周边探矿权矿区的资源整合及资源勘探工作，进一步夯实公司资源保障。公司淘锡坑钨矿与东峰探矿权整合后的新采矿权证正在申办中；新安子钨锡矿与龙潭面探矿权整合开采方案及生态修复方案已报自然资源部评审；黄竹垅钨矿及其周边探矿权矿区详查工作有序开展中；大余石雷钨矿深部改扩建项目（一期）按计划推进，矿区资源储量核实报告同步编制中。
　　公司“高性能光伏等多用途钨丝智能制造项目”工艺水平进一步提升，处于产能爬坡阶段；“废钨资源绿色高效回收项目”环评已通过专家评审，安评报告编制已基本完成。赣州澳克泰“新增800万片高性能硬质合金涂层刀具改扩建项目”完成项目备案并按计划推进，项目达产后，将进一步扩充高端硬质合金刀具产能。
　　（3）紧扣市场需求，产品迭代与市场开拓协同并进
　　报告期内，公司紧扣市场需求与行业前沿，持续推动产品开发及迭代升级。
　　通过深入客户现场开展产品应用跟踪，公司及时掌握客户需求与使用反馈，为产品开发迭代提供支撑。粉末方面，在现有钨粉产品长期、稳定批量供应国外电子特气厂商的基础上，公司新开发的钨粉产品逐步实现对国内头部电子特气厂商批量供应；同时，公司对用于PCB微钻棒料的超细碳化钨粉产品进行了升级。硬质合金方面，公司新开发ZS系列硬质合金规格板产品，用于精密冲压模具。
　　赣州澳克泰围绕重点行业、重点客户，不断完善产品系列，加大高性能及高附加值产品推广力度，凭借稳定的产品性能及供应能力，推动产品销量进一步增长。赣州澳克泰PCB棒料产品小批量供应PCB钻针厂商，用于生产PCB标准钻针和大直径钻针；小零件刀具产品初步进入液冷行业，用于液冷接头加工，并形成少量销售。澳普科斯超硬PCBN刀片市场认可度持续提升，向轮毂轴承、电机轴、齿轮、粉末冶金及灰铸铁加工行业客户供货，对赣州澳克泰刀片与硬质合金刀具产品形成有力的延展与补充，推动赣州澳克泰系统解决方案服务链条进一步完善。
　　（4）深耕科技创新，厚植发展动能
　　报告期内，公司持续深耕科技创新，为业务发展注入动能。
　　公司持续加大科技创新投入，获批组建“江西省钨制品技术创新中心”，赣州澳克泰获批组建“江西省精密加工刀具及新材料技术创新中心”，进一步增强公司在钨制品及高端刀具领域的技术研发能力，夯实高层次人才培养与产学研融合基础。
　　赣州澳克泰“龙鱼系列”AP130S难加工材料材质槽刀荣获中国机床工具工业协会“CCMT2026春燕奖”，小零件车削PVD涂层材质AP100U荣获荣格工业传媒“金属加工行业荣格技术创新奖”。
　　公司新增授权专利75件，其中发明专利54件、实用新型专利21件；主持制定国家/行业标准2项，参与制定国家/行业标准3项。截至报告期末，公司累计拥有授权专利634件，其中发明专利331件、实用新型专利239件、外观设计专利64件；累计主持或参与制定的国家/行业标准已发布42项。
　　（5）夯实数智基础，赋能全链提质增效
　　报告期内，公司产业链数智化持续升级，进一步夯实公司数智化基础。
　　公司矿山完成井下应急广播二期建设及统一调度平台搭建，新增架空乘人设备远程集控、破碎及皮带运矿智能控制系统，实现主要设备远程集中管控，推动安全、高效机械化采选进程。
　　公司冶炼环节完成物联网网络升级，并布设各类智能检测终端，打通物料、能耗全工序数据采集，实现物料消耗、工序能耗在线监控，为绿色低碳数字化管理提供数据支撑。
　　公司制粉环节产线各类粉体检测数据统一归集至钨生态质量数字化平台，实现可查询、可追溯，助力产品质量提升。
　　公司深加工环节对5G+AGV（自动导引运输车）智能转运、涂层刀具AI外观检测成熟场景持续迭代，打通磨削、涂层、成品检测与生产调度数据通路，提升数据集成与业务协同效率。
　　报告期内，公司通过国家工业信息安全发展研究中心数字化供应链成熟度集成互联级（L3）认证；公司《基于人工智能赋能的钨生态全产业链数字工厂》项目入选工信部“2025年新一代信息技术融合应用典型案例—数字领航（大企业）”。
　　（三）公司的经营模式
　　1.生产模式
　　公司建立了从上游勘探、采选，中游冶炼、制粉，下游精深加工的一体化生产体系。
　　上游端，公司在采矿山依据江西省自然资源厅下达的钨矿开采指标制定生产计划，根据当年生产实际申请次年钨矿开采指标。公司在采矿山均为石英脉型黑钨矿，伴生矿种有锡、铜等金属，通过重选、精选等流程，产出钨、锡、铜等精矿产品。
　　公司中下游端采用以销定产为主、备货式生产为辅的生产模式。公司本部（中游粉末、下游精加工）依托完整产业链自主生产，结合库存情况及生产周期，针对需求稳定的产品及优质客户备有适度库存；赣州澳克泰（下游精深加工）实行差异化策略，硬质合金刀具以销定产并结合销售预测备库，棒材产品采用以销定产。公司各生产环节建立了严格的质量控制体系，充分发挥产业链的协同优势，保障产品性能的一致性与稳定性。
　　2.采购模式
　　公司自产钨精矿全部自用，为满足中下游产能需要，公司需对外采购钨精矿及仲钨酸铵。
　　公司根据年度生产经营目标，制定采购计划，并对供应商的企业管理能力、技术水平等进行评估，与生产管理规范、质量可靠、信誉良好、具备持续经营能力的优质供应商签署一定数量的长期合作协议。同时采购部门定期跟进销售订单情况，预测原料需求，适时对外采购，保障公司主要原料的稳定供应。此外，公司定期在微信公众号发布钨精矿及仲钨酸铵采购报价信息。
　　3.销售模式
　　公司钨粉末产品以直销模式为主，凭借稳定的质量和快速供货能力，与客户建立长期合作关系。公司硬质合金产品采用直销和分销两种销售方式。硬质合金产品具有客户行业分布广泛，客户需求多样化等特点，存在众多细分应用领域。公司对重点行业客户主要依托直销体系，提供定制化的产品系统解决方案；对中小规模客户则较多借助经销商网络实现全面覆盖。
　　（四）市场地位
　　公司专注于钨矿山资源的利用和开发，实施做精做强钨产业链战略，不断加大精深加工环节的投入，致力于研发生产高性能、高附加值的钨产品。
　　1.上游矿山采选端。公司自主研发新型采矿技术，同时引入先进采矿和选矿装备，深入开展智慧矿山行动，提升矿山机械化和智能化水平。
　　2.中游冶炼制粉端。在钨冶炼环节，公司不断朝着绿色和节能降耗新工艺方向发展。在制粉环节，公司可生产各种规格的钨粉末产品满足不同客户的需求。根据中国钨业协会统计的全国钨粉末主要企业产品产量（单体企业），2025年度，公司钨粉产量排名第一，碳化钨粉产量排名第二。
　　3.下游精深加工端。赣州澳克泰以数字化转型与绿色制造为引擎，聚焦重点客户需求，打造“综合切削解决方案提供商”，凭借持续的技术创新和战略定力，已成长为国内高端硬质合金刀具企业之一。
　　（五）主要的业绩驱动因素
　　1.报告期内，钨原料价格同比大幅上涨，公司充分发挥自产资源优势，增加了公司利润。公司持续推进矿山资源整合，不断建设和完善矿区资源开采过程中相关配套系统工程；同时加快矿山机械化进程，提升采矿、选矿效率，增加钨、锡、铜等矿产品产出量，提高矿山对公司经营业绩的贡献。
　　2.报告期内，公司中游冶炼制粉环节依托稳定的产品性能与充沛产能为后端深加工提供可靠的原材料保障。公司继续推进精益化管理，运用自动化设备及生产信息管理系统，提高运营效率和人均产能，提升钨粉末产品品质，助力中游板块经营业绩增长。
　　3.报告期内，赣州澳克泰持续提升产品性能，优化产品结构，刀片及硬质合金刀具产品销量进一步提升。赣州澳克泰始终以创新为核心驱动力，推进高端品牌发展战略，持续投入新技术和新工艺的研发，不断提升产品的性能和质量，精准定位客户需求，加大市场开拓力度，推动产品销量增长，为下游板块业绩增长提供助力。
　　（六）报告期内所处行业基本情况
　　钨是我国优势矿产及战略性矿产资源，属于国家实行保护性开采的特定矿种。钨的主要特性为高熔点、高硬度及高密度，其合金材料与化合物经特殊工艺处理后，具有硬度高、耐磨、耐高温、耐腐蚀等一系列优异性能，被广泛应用于机械加工、国防军工、电子工业及交通运输等领域。2026年6月15日，《中华人民共和国矿产资源法实施条例》（国务院令第839号，以下简称“条例”）正式施行，《条例》从矿业权出让、用地保障、储备体系、回收补偿等方面完善了战略性矿产资源支持政策体系，为矿山资源接续和开发提供了政策指导。
　　报告期内，中国钨市场经历了剧烈波动，2026年1-3月，钨原料供应偏紧的结构性支撑与下游需求阶段性释放相互交织，叠加钨战略属性预期，推动钨价快速冲高，4月开始出现深度回调，并进入震荡格局。2026年上半年钨精矿（WO3≥55%）平均价格67.69万元/吨，较上年同期平均价格上涨213.38%【注：由于亚洲金属网取消了钨精矿（WO3≥65%）的报价，钨精矿平均价格同比涨幅系2026年1-6月钨精矿（WO3≥55%）平均价格较上年同期钨精矿（WO3≥65%）平均价格的涨幅】；仲钨酸铵（APT）平均价格102.75万元/吨，较上年同期平均价格上涨225.67%；钨粉平均价格168.51万元/吨，较上年同期平均价格上涨248.52%；碳化钨粉平均价格162.66万元/吨，较上年同期平均价格上涨245.13%。
　　供给方面，受钨矿开采配额管控叠加国内钨矿山品位下降等因素的影响，2026年上半年钨精矿估计供给量折合钨金属2.9万吨，同比下降3%。
　　需求方面，2026年上半年，硬质合金估计产量2.7万吨，同比增长5%，钨材估计消费量8,539吨，同比增长3%（数据来源于安泰科《2026上半年钨市场报告》）；2026年1-6月，机床工具行业完成营业收入5,309亿元，同比增长7.6%（数据来源于中国机床工具工业协会）；2026年1-6月，汽车产销分别完成1,499.3万辆和1,501.7万辆，同比分别下降4.0%和4.1%（数据来源于工业和信息化部）；挖掘机销量152,320台，同比增长26.4%（数据来源于中国工程机械工业协会）。
　　根据中国钨业协会研判，钨市场将继续维持供需紧平衡。基础设施、工程机械等行业增长将拉动钨消费，新兴领域如人工智能等有望成为新增长点；国内外在营矿山产量总体保持平稳，年内新增项目投产有限，钨再生原料供应量将持续增长。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）丰富的钨资源保障及产业链协同优势
　　公司拥有6座采矿权矿山和10个探矿权矿区，公司通过采矿权矿山对周边探矿权矿区进行资源整合，以实现钨资源的有序接替。根据公司所属矿权最近一次在自然资源部评审备案数据，公司钨（WO3）保有资源量为7.41万吨，锡保有资源量为1.68万吨，铜保有资源量为0.90万吨。
　　公司具备完整的钨产业链生产体系，产品种类丰富，能够满足不同客户的需求，提升公司抵御市场波动的能力，也为公司的可持续发展奠定坚实基础。
　　（二）自主生产、自主设计、自主研发技术创新优势
　　公司为“国家高新技术企业”，入选“第三批国家创新型企业”。在科技创新平台建设上，公司拥有国家认定企业技术中心，设立了博士后科研工作站，先后获批“江西省钨制品技术创新中心”“江西省钨制品工程研究中心”等省级研发平台。同时，公司深化产学研协同，与高校联合共建研究生工作站和钨产业学院，持续推动前沿技术转化与人才培养。赣州澳克泰设立了博士后科研工作站和工业设计中心，始终坚持“自主生产、自主设计、自主研发”的理念，拥有高素质的研发团队，并通过“产学研”方式与国内院校开展技术合作，提升自主创新研发能力。
　　公司具备技术创新能力、人才储备及技术引进机制，拥有覆盖钨行业全链条的研发/检测实验室，为加速成果转化提供了坚实支撑。
　　（三）绿色转型及智能制造优势
　　公司在采矿山均为国家级“绿色矿山”，其他待采矿山也已编制“绿色矿山”建设方案，严格按照绿色矿山要求，积极开展矿区生态恢复治理。作为国家级“绿色工厂”，公司积极推进绿色低碳发展管理新模式，实现冶炼和制造用地节约化、原料无害化、生产洁净化、废物资源化、能源低碳化。
　　公司是国家“卓越级智能工厂”、江西省“数字领航”企业，赣州澳克泰是江西省“先进级智能工厂”、江西省数字化转型“小灯塔”企业。在钨产业链的各个环节，公司依托云计算、物联网、5G网络及AI等技术，深度集成ERP、物联网、仓储管理、3D数字孪生平台，实现了生产过程的透明化管理，进一步提升了公司产品质量及整体运营效率。
　　（四）稳定的产品质量铸就品牌优势
　　公司生产各种规格的钨粉末产品满足不同客户的需求，独立的钨粉末产品生产车间和专用的设备保证了产品质量的稳定性和一致性，高品质的产品和稳定的供货能力增强了客户粘性。
　　赣州澳克泰是国家级专精特新“小巨人”企业，定位“难加工材料切削专家”，产品主要对标国际一线品牌，国内市场销售定位是替代同类进口产品。赣州澳克泰依托先进的生产、研发和检测装备，将自动化数控设备与信息化系统深度融合，在汽车、能源、航空航天、工程机械等领域为客户提供加工工艺、技术和项目整体解决方案。
　　（五）核心管理团队稳定引领企业稳健发展优势
　　公司核心管理团队及技术人员在钨采选、冶炼及精深加工领域具备深厚技术背景与丰富管理经验，能精准把握行业趋势与市场机遇。同时，公司重视人才发展，经过多年积累，已培育一批经验丰富、能力突出的技术骨干，这些人员现任职关键岗位，为公司持续发展提供坚实支撑。
　　（六）区域优势
　　报告期内，地方政府发布《关于进一步推动江西革命老区增强内生动力加快振兴发展的若干措施》等产业政策，支持区域内优势矿产资源钨的开发和利用，为公司的发展提供了有利条件。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1.市场风险
　　风险分析：钨产品被广泛应用于机械加工、国防军工、电子工业及交通运输等领域，宏观经济环境将影响市场需求和钨产品价格，进而影响公司经营业绩。
　　应对措施：关注全球经济变化及市场走向，依托产业链优势，推进高附加值产品的研发、生产及销售，降低宏观经济或市场需求变化对公司业绩的影响。
　　2.原材料价格波动风险
　　风险分析：国家对钨矿开采实施总量管控及配额生产，公司自产钨精矿无法完全满足生产需求，需外购钨精矿或仲钨酸铵。若钨原料价格出现大幅波动，将直接影响公司各环节生产成本的控制和管理，进而对经营业绩造成影响。
　　应对措施：关注原料价格波动情况，积极调整原料库存，确保公司正常生产经营；发展重点供应商并签署长单协议，保证公司原料的长期稳定供应，降低原料价格波动对公司经营业绩的影响。
　　3.汇率波动风险
　　风险分析：公司及赣州澳克泰出口业务收入结算货币主要为美元，若美元兑人民币汇率出现较大波动，可能对公司经营业绩产生影响。
　　应对措施：密切关注国际市场汇率变化，视情况开展远期结售汇业务，锁定汇率，规避和防范汇率风险，降低汇率波动给公司经营业绩带来的影响。
　　4.技术风险
　　风险分析：公司重视高附加值钨产品的研发，但研发成果能否转化成业绩存在不确定性。同时，行业竞争日益激烈，若公司技术研发不能紧跟市场，存在产品竞争力下降的风险。
　　应对措施：紧跟行业发展动态，引进和培养高素质的技术人才，加强与科研机构的技术合作，持续进行产品和技术的创新研发，进一步完善公司科技管理与激励制度，加速科技成果转化。
　　5.信用风险
　　风险分析：公司每年结合历史合作记录及客户资信状况，对部分客户授予信用额度与账期，但存在一定的应收账款坏账风险。
　　公司在经营活动中可能面临客户未按约定提取货物导致的违约风险，以及供应商未按约定交付产品导致的履约风险，进而对经营业绩造成影响。
　　应对措施：进一步加强应收账款信用管理，建立新客户分级授信机制，构建逾期风险联防联控体系，优化外销信用保险管理闭环，建立客户信用动态评估机制，完善信用管理的内控审计标准。
　　在合同中明确违约责任，加强订单执行跟踪，对可能出现的违约情形提前沟通，及时采取应对措施，降低违约损失。加强供应商准入审核与履约能力评估，与优质供应商建立长期稳定的合作关系，并根据合作情况动态调整，发展多元化供应渠道，保障原材料供应安全。
　　6.地缘政治风险
　　当前国际形势复杂多变，地缘政治及地区冲突等因素可能导致贸易政策及经济环境发生变化，从而给公司出口业务及整体经营业绩带来影响。
　　应对措施：密切关注国际宏观形势及主要市场政策变化，及时识别和评估出口业务面临的地缘政治风险，并制定应对策略，降低潜在不利影响。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）公司从事的主要业务及产品　　公司主要从事钨矿山资源的开发利用及以钨为原料的仲钨酸铵（APT）、氧化钨、钨粉、碳化钨粉、热喷涂粉、硬质合金、高强度钨丝以及金属陶瓷刀片、超硬刀片等产品的生产及销售；构建了涵盖钨产业上游勘探、采选，中游冶炼、制粉，以及下游精深加工的一体化生产体系，是国内具备完整钨产业链生产能力的企业之一。　　1.上游业务及产品　　公司上游主要业务是钨矿山资源的勘探、采选。公司拥有东峰、龙潭面、碧坑、石咀脑、西坑口、泥坑、大桥、大排上、高沙、潭角里10个探矿权矿区，以及淘锡坑钨矿、新安子钨锡矿、大余石雷钨矿、天井窝钨矿、黄竹垅钨矿、长流坑铜... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司从事的主要业务及产品
　　公司主要从事钨矿山资源的开发利用及以钨为原料的仲钨酸铵（APT）、氧化钨、钨粉、碳化钨粉、热喷涂粉、硬质合金、高强度钨丝以及金属陶瓷刀片、超硬刀片等产品的生产及销售；构建了涵盖钨产业上游勘探、采选，中游冶炼、制粉，以及下游精深加工的一体化生产体系，是国内具备完整钨产业链生产能力的企业之一。
　　1.上游业务及产品
　　公司上游主要业务是钨矿山资源的勘探、采选。公司拥有东峰、龙潭面、碧坑、石咀脑、西坑口、泥坑、大桥、大排上、高沙、潭角里10个探矿权矿区，以及淘锡坑钨矿、新安子钨锡矿、大余石雷钨矿、天井窝钨矿、黄竹垅钨矿、长流坑铜矿6座采矿权矿山。其中淘锡坑钨矿、新安子钨锡矿、大余石雷钨矿为公司在采矿山。
　　公司上游主要产品为钨精矿，是钨冶炼系列产品的主要原料。副产品锡精矿和铜精矿直接对外销售。
　　2.中游业务及产品
　　公司中游主要生产各种规格的钨粉末产品，公司可生产超细颗粒、细颗粒、中颗粒、粗颗粒、超粗颗粒、超纯钨粉末产品，满足不同客户需求。
　　3.下游业务及产品
　　硬质合金是公司的下游端产品，公司依托本部、赣州澳克泰和章源喷涂，构建了层次分明、品类丰富的硬质合金产品及完善的服务体系。
　　（1）公司本部下游业务及产品
　　公司本部主要生产球齿、焊接机夹刀片、异型、冷镦模、钎片等各类硬质合金产品，以及热喷涂粉、高强度钨丝。
　　（2）赣州澳克泰业务及产品
　　赣州澳克泰主要生产机加工用刀具，其产品覆盖机械加工刀具的主要类别。赣州澳克泰生产的硬质合金刀片、金属陶瓷刀片、超硬PCBN刀片及整体硬质合金刀具等产品，可用于钢件、不锈钢、铸铁、铝合金、高温合金、高硬度钢及复合材料等材质加工。
　　赣州澳克泰定位“难加工材料切削专家”，为汽车、能源、航空航天、小零件（医疗、消费电子等）、工程机械行业客户提供刀具加工系统解决方案。
　　（3）章源喷涂业务及产品
　　章源喷涂主要为客户提供工件表面喷涂服务，工件包括新能源行业的电池极片轧辊、传动辊，石油化工机械行业的螺杆钻具转子、阀门、阀板、阀球等。
　　（二）公司的经营模式
　　1.生产模式
　　公司建立了从上游勘探、采选，中游冶炼、制粉，下游精深加工的一体化生产体系。
　　上游端，公司在采矿山依据江西省自然资源厅下达的钨矿开采指标制定生产计划，根据当年生产实际申请次年钨矿开采指标。公司在采矿山均为石英脉型黑钨矿，伴生矿种有锡、铜等金属，通过重选、精选等流程，产出钨、锡、铜等精矿产品。
　　公司中下游端采用以销定产为主、备货式生产为辅的生产模式。公司本部（中游粉末、下游精加工）依托完整产业链自主生产，结合库存情况及生产周期，针对需求稳定的产品及优质客户备有适度库存；赣州澳克泰（下游精深加工）实行差异化策略，其中硬质合金刀具以销定产并结合销售预测备库，棒材产品采用以销定产。公司各生产环节建立了严格的质量控制体系，充分发挥产业链的协同优势，保障产品性能的一致性与稳定性。
　　2.采购模式
　　公司自产钨精矿全部自用，为满足中下游产能需要，公司需对外采购钨精矿及仲钨酸铵。
　　公司根据每年生产经营目标，制定采购计划，并对供应商的企业管理能力、技术水平等进行评估，与生产管理规范、质量可靠、信誉良好、具备持续经营能力的优质供应商签署一定数量的长期合作协议。同时采购部门定期跟进销售订单情况，预测原料需求，适时对外采购，保障公司主要原料的稳定供应。此外，公司定期在微信公众号发布钨精矿及仲钨酸铵采购报价信息。
　　3.销售模式
　　公司钨粉末产品以直销模式为主，凭借稳定的质量和快速供货能力，与客户建立长期合作关系。公司硬质合金产品采用直销和分销两种销售方式。硬质合金产品具有客户行业分布广泛，客户需求多样化等特点，存在众多细分应用领域。重点行业客户通过直销模式提供定制化的产品系统解决方案，中小规模客户则借助经销商网络实现全面覆盖。
　　（三）市场地位
　　公司专注于钨矿山资源的利用和开发，实施做精做强钨产业链战略，不断加大精深加工环节的投入，致力于研发生产高性能、高附加值的钨产品。
　　1.上游矿山采选端。公司自主研发新型采矿技术，同时引入先进采矿和选矿装备，深入开展智慧矿山行动，提升矿山机械化和智能化水平。
　　2.中游冶炼制粉端。在钨冶炼环节，公司不断朝着绿色和节能降耗新工艺方向发展。在制粉环节，公司可生产各种规格的钨粉末产品满足不同客户的需求。公司粗、中、细颗粒钨粉末产品分别在独立车间生产，设备专用，进一步稳定了钨粉末产品质量。根据中国钨业协会统计的全国钨粉末主要企业产品产量（单体企业），2025年度，公司钨粉产量排名第一，碳化钨粉产量排名第二。
　　3.下游精深加工端。赣州澳克泰以数字化转型与绿色制造为引擎，聚焦重点客户需求，打造“综合切削解决方案提供商”，凭借持续的技术创新和战略定力，已成长为国内高端硬质合金刀具企业之一。
　　（四）主要的业绩驱动因素
　　1.报告期内钨原料供应偏紧，价格大幅上涨，公司自产钨精矿增加了公司利润。
　　公司持续推进矿山资源整合，不断建设和完善矿区资源开采过程中相关配套系统工程。同时加快矿山机械化进程，提升采矿、选矿效率，增加钨、锡、铜等矿产品产出量，提高矿山对公司经营业绩的贡献。
　　2.报告期内，公司不断优化产能布局，稳定供货保障能力，公司钨粉末产品产、销量同步增长。公司继续推进精益化管理，运用自动化设备及生产信息管理系统，提高运营效率和人均产能，提升钨粉末产品品质，助力中游板块经营业绩增长。
　　3.报告期内，机械加工行业及新兴领域的发展推动了硬质合金市场需求的增长，赣州澳克泰聚焦重点行业的重点客户，积极拓展市场，依托稳健高效的生产交付能力，硬质合金刀具及棒材产品销量进一步提升。
　　赣州澳克泰始终以创新为核心驱动力，推进高端品牌发展战略，持续投入新技术和新工艺的研发，不断提升产品的性能和质量，精准定位客户需求，加大市场开拓力度，产品销量实现进一步增长，为下游板块业绩增长提供助力。
　　（五）报告期内进行的矿产勘探情况
　　报告期内，公司根据年初生产经营计划，对所属矿权进行地质勘查工作，勘探支出共计4,128.22万元，其中资本化金额4,095.82万元，费用化金额32.40万元。
　　1.矿产勘探情况
　　报告期内，公司持续开展现有矿权的资源勘探工作，重点围绕新安子钨锡矿、大余石雷钨矿、黄竹垅钨矿三个采矿权矿山及其周边的探矿权开展资源储量核实。
　　完成新安子钨锡矿与龙潭面探矿权矿区的地质勘查工作，《新安子矿区钨锡矿资源储量核实报告》已通过自然资源部评审备案。
　　对大余石雷钨矿矿区深部进行了资源勘探，整体见矿效果较好，并开展该矿区资源储量核实报告的编制工作。
　　已确定黄竹垅钨矿与泥坑、石咀脑、大桥、高沙探矿权整合矿区范围，并对整合矿区开展详查工作。
　　2.资源储量情况
　　截至报告期末，根据公司所属矿权在自然资源部评审备案数据，公司钨（WO3）保有资源量为7.41万吨，锡保有资源量为1.68万吨，铜保有资源量为0.90万吨。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）报告期内所处行业基本情况
　　钨是我国优势矿产及战略性矿产资源，属于国家实行保护性开采的特定矿种。钨的主要特性为高熔点、高硬度及高密度，其合金材料与化合物经特殊工艺处理后，具有硬度高、耐磨、耐高温、耐腐蚀等一系列优异性能，被广泛应用于机械加工、国防军工、电子工业及交通运输等领域。
　　报告期内，钨原料供应偏紧，下游市场需求增长，推动钨产品价格持续上涨。根据亚洲金属网数据，2025年，钨精矿（WO3≥65%）平均价格21.60万元/吨，较上年同期平均价格上涨58.47%；仲钨酸铵（APT）平均价格31.55万元/吨，较上年同期平均价格上涨55.96%；钨粉平均价格48.35万元/吨，较上年同期平均价格上涨59.15%；碳化钨粉平均价格47.13万元/吨，较上年同期平均价格上涨57.84%。
　　（二）钨相关物项出口管制政策
　　报告期内，根据《中华人民共和国出口管制法》《中华人民共和国对外贸易法》《中华人民共和国海关法》《中华人民共和国两用物项出口管制条例》有关规定，商务部海关总署发布对钨、碲、铋、钼、铟相关物项实施出口管制的决定（商务部公告2025年第10号），出口经营者出口上述物项应当依照《中华人民共和国出口管制法》《中华人民共和国两用物项出口管制条例》的相关规定向国务院商务主管部门申请许可。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）丰富的钨资源保障及产业链协同优势
　　公司拥有6座采矿权矿山和10个探矿权矿区，公司通过采矿权矿山对周边探矿权矿区进行资源整合，实现钨资源的有序接替。
　　公司所属矿山除钨矿资源外，还伴生具有工业回收价值的锡、铜等金属，公司通过精选环节，综合回收锡、铜等精矿，提高矿产品的综合利用。
　　公司具备完整的钨产业链生产体系，产品种类丰富，能够满足不同客户的需求，提升公司抵御市场波动的能力，也为公司的可持续发展奠定坚实基础。
　　（二）自主生产、自主设计、自主研发技术创新优势
　　公司为“国家高新技术企业”“第三批国家创新型企业”，设有“博士后科研工作站”，并拥有“国家认定企业技术中心”，先后获批“江西省钨制品技术创新中心”“江西省钨制品工程研究中心”和“江西省研究生工作站”等研发创新平台；同时与高校联合设立了“中国地质科学院博士（后）工作站”“中南大学博士后研究基地”等产学研合作平台。公司具备技术创新能力、人才储备及技术引进机制，拥有覆盖钨行业全链条的研发/检测实验室，为加速成果转化提供了坚实支撑。
　　赣州澳克泰设立了博士后科研工作站和工业设计中心，始终坚持“自主生产、自主设计、自主研发”的理念，拥有高素质的研发团队，并通过“产学研”方式与国内院校开展技术合作，提升自主创新研发能力。
　　（三）绿色转型及智能制造优势
　　公司在采矿山均为国家级“绿色矿山”，其他待采矿山也已编制“绿色矿山”建设方案，严格按照绿色矿山要求，积极开展矿区生态恢复治理。作为国家级“绿色工厂”，公司积极推进绿色低碳发展管理新模式，实现冶炼和制造用地节约化、原料无害化、生产洁净化、废物资源化、能源低碳化。同时，公司筹备建设废钨资源绿色高效回收项目，通过对含钨废弃物进行系统收集、分类、处理和精炼，转化为可重新用于工业生产的钨资源，实现钨资源循环利用。
　　公司在钨产业链的各个环节，持续推进智能制造升级。依托云计算、物联网、5G网络及AI等技术，深度集成ERP、物联网、仓储管理、3D数字孪生平台，实现了生产过程的透明化管理，包括全流程追溯、实时自动化数据采集、质量数据统计分析以及生产工艺和设备作业计划的优化排程，进一步提升了公司产品质量及整体运营效率。
　　报告期内，公司荣获国家“卓越级智能工厂”、江西省“数字领航”企业，赣州澳克泰荣获江西省“先进级智能工厂”、江西省数字化转型“小灯塔”企业。
　　（四）稳定的产品质量铸就品牌优势
　　公司生产各种规格的钨粉末产品满足不同客户的需求，公司粗、中、细颗粒钨粉末产品分别在独立车间生产，设备专用，保证了产品质量的稳定性和一致性，增强客户粘性。
　　赣州澳克泰是国家级专精特新“小巨人”企业，定位“难加工材料切削专家”，深耕高附加值硬质合金市场，推进高端品牌战略，产品主要对标国际一线品牌，国内市场销售定位是替代同类进口产品。凭借持续的技术创新和战略定力，赣州澳克泰依托先进的生产、研发和检测装备，将自动化数控设备与信息化系统深度融合，实现了涂层刀具制造的智能化。在汽车、能源、航空航天、工程机械等领域，赣州澳克泰能够为客户提供加工工艺、技术和项目整体解决方案。
　　（五）核心管理团队稳定引领企业稳健发展优势
　　公司核心管理团队及技术人员在钨采选、冶炼及精深加工领域具备深厚技术背景与丰富管理经验，能精准把握行业趋势与市场机遇。同时，公司重视人才发展，经过多年积累，已培育一批经验丰富、能力突出的技术骨干，这些人员现任职关键岗位，为公司持续发展提供坚实支撑。
　　（六）区域优势
　　报告期内，地方政府发布《江西省未来产业培育发展行动方案（2024-2026年）》《关于印发赣州市未来产业发展实施意见的通知》等产业政策，支持区域内优势矿产资源钨的开发和利用，为公司的发展提供了有利条件。
　　
　　四、主营业务分析
　　（一）概述
　　1.报告期内公司业绩情况
　　报告期内，公司以稳健经营为核心，充分发挥钨产业链协同优势，不断提升产品性能，优化产能布局，稳定供货保障能力，实现了钨粉末及硬质合金等产品产、销量的同步增长。2025年，公司营业收入520,194.40万元，较上年同期增长41.62%；归属于上市公司股东的净利润29,042.56万元，较上年同期增长68.82%。
　　赣州澳克泰营业收入82,851.00万元，较上年同期增长24.40%，其中刀片及整体硬质合金刀具销售收入44,316.41万元，较上年同期增长20.15%，硬质合金棒材销售收入34,822.86万元，较上年同期增长37.82%；净利润1,742.12万元，实现扭亏为盈。
　　（1）公司矿山产品产量情况
　　（2）公司产品销售情况
　　2.报告期内公司经营情况
　　（1）筑牢防线，安环管理稳健运行
　　报告期内，公司坚守安全环保红线意识，未发生重伤及以上安全事故及环境污染事件，未受到安全、环保主管部门通报、处罚。
　　公司持续完善安全管理体系，落实安全生产责任，推进安全检查及隐患排查，持续完善安全、环保设施，及时整治环保隐患，严格规范废弃物全流程处置，有序开展生态修复治理与绿色矿山建设，安全、环保运行平稳有序。
　　（2）部门协同，精准发力促增量
　　报告期内，公司进一步推进精益生产，实施精细化管理，通过优化工艺流程，缩短产品制造周期。面对原料供应偏紧、价格持续上涨的市场环境，公司各部门紧密协同、联动发力，保订单交付、提产品质量，在市场上树立了可靠供应商的良好形象，客户粘性进一步增强，产品销量稳步增长。
　　公司聚焦重点行业和终端客户开发，通过优化内部管理与激励机制等举措，推动产品销量的增长。
　　（3）夯实资源，强链补链拓产业
　　报告期内，公司聚焦资源保障、产业链升级两大主线，推动重点项目落地见效，构建起了更具竞争力的产业体系。
　　公司通过采矿权矿山及其周边探矿权矿区的资源整合，及矿区井下深部改扩建项目，进一步夯实公司资源基础，保障公司资源开采的有序接替，为公司产业链协同发展谋布局。公司淘锡坑钨矿与东峰的资源整合、新安子钨锡矿与龙潭面的资源整合、黄竹垅钨矿与其周边探矿权的资源整合稳步推进。大余石雷钨矿深部改扩建项目（一期）按计划实施中。
　　公司高性能光伏等多用途钨丝智能制造项目落地实施，通过均匀弥散掺杂钨复合粉末关键技术、掺杂超细钨合金晶粒结构调控关键技术、拉丝过程变形机理及组织改善关键技术，产品已通过多家客户的认证并实现销售，进一步延伸公司产业链。
　　公司废钨资源绿色高效回收项目完成工艺设计、厂房设计、设备选型等前期工作，未来将形成“废料回收-再生-再利用”的闭环模式，缓解原生钨矿资源的消耗，实现钨资源循环利用，推动公司可持续发展。
　　赣州澳克泰“新增年产1,000万片高性能硬质合金精密刀具改扩建项目”竣工验收，具备年产3,000万片刀具的生产能力。赣州澳克泰投资设立赣州澳普科斯材料科技有限公司，专注于超硬刀具的研发、生产与销售，其产品具有耐高温、高耐磨的特点，在高硬度的难加工材料领域，与赣州澳克泰产品形成有力的延展与补充，可为客户提供更全面的产品与系统解决方案，助力赣州澳克泰在更多应用领域开拓新的市场。
　　（4）创新驱动，技术突破显成效
　　报告期内，公司持续聚焦钨粉末、合金产品开展技术攻关，产品质量和性能得到提升；开发了钨渣中钨资源回收关键技术等多项新技术，产业化后将有助于提高资源综合回收率及钨资源保障能力。
　　赣州澳克泰多款产品获行业奖项认可，同时重点聚焦航空航天、能源、汽车、小零件和医疗等核心应用领域，推出了多款定制化刀具方案，实现国产替代的同时稳步打入国际高端市场。
　　2025年，公司新增授权专利119件，其中发明专利80件，实用新型专利38件，外观设计专利1件；公司“高性能特粗/超粗钨粉体及其硬质合金制备关键技术与智能制造”项目获有色金属工业科学技术奖二等奖，发明专利“一种白钨矿的浸出方法”获江西省专利奖；赣州澳克泰AT202/AT210A金属陶瓷刀片获中国机床工具工业协会2024年度中国机床工具行业自主创新十佳，立装高效率方肩铣刀获“金锋奖-第四届切削刀具产品创新奖”。
　　（5）数智升级，运营管理提效能
　　报告期内，公司在智能制造基础上，进一步加快信息技术在销售、采购、研发、管理等领域的应用。公司矿山立足实际，完成井下接力溜矿智能控制系统建设并投入运行，通过地面控制中心对井下设备进行实时监控和操作，保证矿石从采场到地面的自动、连续运输，进一步提升运输效率；井下AI视觉识别技术在各矿山陆续推广应用，提升井下现场安全管理水平，取得良好效果。
　　公司本部推进数字供应链一体化平台、销售预测系统、研发知识库平台等系统建设，数字化转型从生产制造向销售、采购、研发、管理等全业务流程延伸，实现数据驱动型管理。
　　赣州澳克泰通过MES系统，打通了订单排产、工序流转等模块，构建了全链条数据闭环，提升了整体运营效率。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）行业格局和发展趋势
　　从供应上看，国内钨矿山钨精矿开采受总量控制，总体产量保持平稳。
　　从需求上看，国内经济韧性好，制造业、采掘业、基础设施等传统领域保持平稳增长，新能源电池等新兴领域快速增长，产业转型升级持续推进，钨需求整体呈增长趋势。
　　2026年钨市场消费预期持续平稳增长，市场维持相对高位运行。
　　（二）公司未来发展战略
　　公司以钨资源的高效利用与开发为核心，专注于高性能、高精度、高附加值硬质合金的研发、生产和销售。通过整合矿山资源，构建上下游一体化的产业链，并推进生产车间数字化转型，打造智能、高效、优质的智能制造工厂。同时，公司致力于构建ESG可持续发展体系，推动绿色、高质量、可持续发展。
　　未来，公司将围绕“安全、环保、提质、稳产、降本、开拓、创新”的发展战略，充分发挥产业链优势，保持稳健发展。在上游端，加大矿权资源勘探力度，推进矿山深部开拓与智能化建设，提升资源储备和开采效率；在中游端，优化生产工艺，打造自动化生产车间，着力开发特色钨粉末产品，满足市场需求；在下游端，赣州澳克泰将坚持“难加工材料切削专家”的定位，以重点行业需求为导向，加快重点行业的产品布局，推进高端品牌发展战略，做精做强刀具及相关业务，形成硬质合金刀片、金属陶瓷刀片、超硬刀具、整体切削刀具和硬质合金棒材五大业务板块。
　　（三）经营计划
　　1.回顾总结前期披露的发展战略和经营计划在报告期内的进展
　　公司2024年年度报告中披露2025年公司计划销售收入38亿元，2025年实际销售收入52.02亿元，较公司计划销售收入增加36.89%，主要原因是报告期钨原料价格大幅上涨，公司产品产、销量同步增长。
　　（1）矿山板块
　　报告期内，公司矿山落实安全生产责任，加强应急演练活动，持续完善安全、环保设施，及时整治环保隐患，矿山安全、环保运行总体平稳，未发生工亡、重大设备安全事故及环境污染事件，未受到安全、环保主管部门通报、处罚；淘锡坑钨矿与东峰资源整合的生态修复方案已通过专家评审，新安子钨锡矿与龙潭面资源整合的储量核实报告已通过自然资源部评审备案；大余石雷钨矿深部改扩建项目（一期）按计划实施中，并加大资源勘查力度，整体见矿效果较好；黄竹垅钨矿与其周边探矿权已确定整合矿区范围，并对整合矿区开展详查工作；公司矿山完成井下接力溜矿智能控制系统建设，通过地面控制中心对井下设备进行实时监控和操作，进一步提升运输效率；加大了对青年员工的招入，着力培养有专业知识的年轻骨干，同时，引进更多符合生产需要的编程系统开发与维护培训、矿山智能化系统培训等，助推技能人才的培养。
　　（2）深加工板块
　　公司优化MES系统，引入智能分析设备，对生产全流程数据实时管控，产品质量进一步提升；开发的ZWC02超细碳化钨粉、超粗碳化钨粉，已通过客户认证并实现销售；高性能光伏等多用途钨丝智能制造项目落地实施，高强度钨丝产品已通过多家客户的认证并实现销售；废钨资源绿色高效回收项目按计划推进。
　　（3）赣州澳克泰板块
　　赣州澳克泰针对汽车、能源等行业，开发刀片800余款，刀体700余款，部分产品实现量产并销售；使用公司自研MES系统，有效提高了赣州澳克泰生产效率；开发了研发样品试验数据管理系统，通过样品数据分析，提高了研发工作效率。
　　2.2026年生产经营计划
　　（1）矿山板块
　　严格遵守安全、环保底线，优化生产布局，确保完成各项生产任务；深挖增储扩产潜力，加快资源整合，加大矿产勘探，夯实资源基础；加快安全、高效机械化开采进程，提升采矿效率和选矿回收率；完善人才培养及激励机制。
　　（2）深加工板块
　　推进精益管理，切实提升生产效率、降低生产成本；深化质量管控机制，持续提升产品质量；加大市场开拓，快速响应市场变化；推进数字化转型，进一步打通全链条数据集成，赋能生产经营；推进废钨回收项目基建工程并实现投产，一方面深化循环经济与绿色低碳发展，另一方面积极构建稳定的原料供应体系，夯实原料安全保障。
　　（3）赣州澳克泰板块
　　继续坚持以行业、客户为导向，加大市场开拓、提升客户服务，扩大品牌影响力；持续技术创新，不断加大研发投入，推出更多高效率、高精度、高可靠性及专业化的切削工具；加速数字化转型，提升数据集成与业务协同效率。
　　本经营计划并不构成公司对投资者的业绩承诺，投资者对此应保持足够的风险意识，并且应当理解经营计划与业绩承诺之间的差异。经营计划能否实现取决于市场状况变化、经营团队的努力程度等多种因素，存在较大的不确定性，敬请投资者特别注意。
　　3.公司未来资金需求与使用计划
　　公司资金主要来源于主营业务收入，融资主要用于公司生产经营和项目建设。2026年，公司将持续关注金融市场动态及政策变化，结合生产经营和项目建设的实际进度，合理运用多元化融资渠道，确保业务发展所需的资金需求。同时，公司将继续深化与金融机构的合作关系，保持畅通的融资渠道，并积极运用各类金融工具，在优化融资结构、控制成本的基础上，加强资金管理，有效防范财务风险。
　　（四）可能面对的风险
　　1.市场风险
　　风险分析：钨产品被广泛应用于机械加工、国防军工、电子工业及交通运输等领域，宏观经济环境将影响市场需求和钨产品价格，进而影响公司经营业绩。
　　应对措施：关注全球经济变化及市场走向，依托产业链优势，推进高附加值产品的研发、生产及销售，降低宏观经济或市场需求变化对公司业绩的影响。
　　2.原材料价格波动风险
　　风险分析：国家对钨矿开采实施总量管控及配额生产，公司自产钨精矿无法完全满足生产需求，需外购钨精矿或仲钨酸铵。2025年至今钨原料价格经历大幅上涨，未来若钨原料价格出现大幅波动，将直接影响公司各环节生产成本的控制和管理，进而对经营业绩造成影响。
　　应对措施：关注原料价格波动情况，积极调整原料库存，确保公司正常生产经营；发展重点供应商并签署长单协议，保证公司原料的长期稳定供应，降低原料价格波动对公司经营业绩的影响。
　　3.汇率波动风险
　　风险分析：公司及赣州澳克泰出口业务收入结算货币主要为美元，若美元兑人民币汇率出现较大波动，可能对公司经营业绩产生影响。
　　应对措施：密切关注国际市场汇率变化，视情况开展远期结售汇业务，锁定汇率，规避和防范汇率风险，降低汇率波动给公司经营业绩带来的影响。
　　4.技术风险
　　风险分析：公司重视高附加值钨产品的研发，但研发成果能否转化成业绩存在不确定性。同时，行业竞争日益激烈，若公司技术研发不能紧跟市场，存在产品竞争力下降的风险。
　　应对措施：紧跟行业发展动态，引进和培养高素质的技术人才，加强与科研机构的技术合作，持续进行产品和技术的创新研发，进一步完善公司科技管理与激励制度，加快科技成果转化成业绩。
　　5.信用风险
　　风险分析：公司每年结合历史合作记录及客户资信状况，对部分客户授予信用额度与账期，但存在一定的应收账款坏账风险。
　　公司在经营活动中可能面临客户未按约定提取货物导致的违约风险，以及供应商未按约定交付产品导致的履约风险，进而对经营业绩造成影响。
　　应对措施：进一步加强应收账款信用管理，建立新客户分级授信机制，构建逾期风险联防联控体系，优化外销信用保险管理闭环，建立客户信用动态评估机制，完善信用管理的内控审计标准。
　　6.地缘政治风险
　　当前国际形势复杂多变，地缘政治及地区冲突等因素可能导致贸易政策及经济环境发生变化，从而给公司出口业务及整体经营业绩带来影响。
　　应对措施：密切关注国际宏观形势及主要市场政策变化，及时识别和评估出口业务面临的地缘政治风险，并制定应对策略，降低潜在不利影响。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　公司主要从事钨矿山资源的开发利用及以钨为原料的仲钨酸铵（APT）、氧化钨、钨粉、碳化钨粉、热喷涂粉、硬质合金的生产及销售。根据中国证监会《上市公司行业分类指引》，公司产业链上游所处行业为“采矿业—有色金属采矿业”，产业链中游及下游所处行业为“制造业—有色金属冶炼和压延加工业”。报告期内，公司主营业务未发生变化。　　钨作为我国优势矿产及战略性矿产资源，在《全国矿产资源规划（2021-2035年）》中明确列入战略性矿产资源目录，属于国家实行保护性开采的特定矿种。钨金属主要特性为高熔点、高硬度及高密度，其合金材料与化合物经特殊工艺处理后，具有硬度高、耐磨、耐高温... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司主要从事钨矿山资源的开发利用及以钨为原料的仲钨酸铵（APT）、氧化钨、钨粉、碳化钨粉、热喷涂粉、硬质合金的生产及销售。根据中国证监会《上市公司行业分类指引》，公司产业链上游所处行业为“采矿业—有色金属采矿业”，产业链中游及下游所处行业为“制造业—有色金属冶炼和压延加工业”。报告期内，公司主营业务未发生变化。
　　钨作为我国优势矿产及战略性矿产资源，在《全国矿产资源规划（2021-2035年）》中明确列入战略性矿产资源目录，属于国家实行保护性开采的特定矿种。钨金属主要特性为高熔点、高硬度及高密度，其合金材料与化合物经特殊工艺处理后，具有硬度高、耐磨、耐高温、耐腐蚀等一系列优异性能，被广泛应用于机械加工、航空航天、国防军工、电子工业及交通运输等领域，是现代工业体系中的重要材料与功能性材料。
　　（一）报告期内公司所处行业情况
　　2025年上半年，年度第一批钨矿开采总量控制指标为58,000吨，较2024年第一批指标减少4,000吨，同比下降6.45%。需求方面，据相关行业协会公布的数据，2025年1-6月，全国挖掘机主要制造企业共销售挖掘机120,520台，同比增长16.80%；金属加工机床主要制造企业新增订单、在手订单同比分别增长12.30%、14.60%。钨市场受供给端收紧、下游需求刚性支撑及国际局势等多重因素交织影响，整体呈现出持续上涨态势。
　　报告期内，钨精矿（WO3≥65%）平均价格15.11万元/吨，较上年同期平均价格上涨12.68%；仲钨酸铵（APT）平均价格22.24万元/吨，较上年同期平均价格上涨12.04%；钨粉平均价格33.15万元/吨，较上年同期平均价格上涨11.35%；碳化钨粉平均价格32.60万元/吨，较上年同期平均价格上涨11.41%。
　　（二）公司从事的主要业务
　　公司构建了涵盖钨产业上游勘探、采选，中游冶炼、制粉，以及下游精深加工的一体化生产体系，是国内具备完整钨产业链生产能力的企业之一。
　　1.上游业务及产品
　　公司上游主要业务是钨矿山资源的勘探、采选。公司拥有东峰、龙潭面、碧坑、石咀脑、西坑口、泥坑、大桥、大排上、高沙、潭角里10个探矿权矿区；下辖淘锡坑钨矿、新安子钨锡矿、大余石雷钨矿、天井窝钨矿、黄竹垅钨矿、长流坑铜矿6座采矿权矿山。其中淘锡坑钨矿、新安子钨锡矿、大余石雷钨矿为主采矿山。
　　公司上游主要产品为钨精矿，其作为原料用于仲钨酸铵的生产，副产品锡精矿和铜精矿直接对外销售。
　　2.中游业务及产品
　　公司中游主要生产各种规格的粉末产品，公司可生产超细颗粒、细颗粒、中颗粒、粗颗粒、超粗颗粒、超纯粉末产品，满足不同客户需求。
　　3.下游业务及产品
　　硬质合金是公司的下游端产品，公司依托本部、赣州澳克泰和章源喷涂，构建了层次分明、品类丰富的硬质合金产品及完善的服务体系。
　　（1）公司本部下游业务及产品
　　公司本部主要生产球齿、传统刀片、异型、冷镦模、钎片等各类硬质合金产品以及热喷涂粉。
　　传统刀片
　　冷镦模
　　硬质合金是由一种或多种难熔金属的碳化物（如碳化钨、碳化钛）作为硬质相，用金属钴、镍、铁作为粘结相，经粉末冶金方法烧结而成的一种合金材料。硬质合金具有很高的硬度、强度、耐磨性和耐腐蚀性。
　　硬质合金钎片、球齿、截齿、挖路齿等，用于制作凿岩钎头、潜孔钻头、螺纹钻头、牙轮钻头、路面铣刨刀头、截煤齿、掘进齿、旋挖齿，适用于矿山采掘、石油钻探、资源开发、地质勘探、水利交通、建筑工程等。
　　硬质合金刀片用于机械加工领域，如车削、铣削等。
　　（2）赣州澳克泰业务及产品
　　赣州澳克泰主要生产机加工用刀具，其产品覆盖机械加工刀具的主要类别。
　　赣州澳克泰定位“难加工材料切削专家”，为汽车、工程机械、轨道交通、航空航天、医疗、能源、小零件等行业客户提供刀具加工系统解决方案。
　　（3）章源喷涂业务及产品
　　章源喷涂主要为客户提供工件表面喷涂服务，服务对象包括新能源行业的电池极片轧辊、传动辊，石油化工机械行业的螺杆钻具转子、阀门、阀板、阀球等。
　　（三）报告期内公司经营管理情况
　　1.报告期内公司业绩情况
　　2025年上半年，公司秉持安全环保与可持续发展理念，通过强化资源保障、技术创新、市场深耕及数字化赋能等多维举措，在复杂市场环境中，经营业绩稳步提升，实现营业收入239,920.59万元，同比增长32.27%；营业利润13,732.88万元，同比增长2.19%；归属于上市公司股东的净利润11,510.62万元，同比增长2.54%。2024年4月，公司及子公司被认定为先进制造业企业并确定适用可抵扣进项税额加计5%抵减应纳增值税税额（以下称“加计抵减”），并于当期一并计提了2023年1月至2024年3月的加计抵减，若剔除各期加计抵减因素，公司2025年上半年“营业利润”及“归属于上市公司股东的净利润”分别为12,751.38万元、10,664.70万元，同比增长15.94%、16.87%。
　　报告期内，赣州澳克泰实现营业收入35,353.30万元，同比增长15.36%，其中硬质合金刀具销售收入18,927.11万元，同比增长2.26%；棒材销售收入14,339.83万元，同比增长28.30%。赣州澳克泰净利润138.79万元，由上年同期亏损转为盈利。
　　（1）公司矿山产量情况
　　2025年上半年矿山产量情况
　　（2）公司产品销售情况
　　2.报告期内公司经营情况
　　（1）严守安全环保底线
　　报告期内，公司牢固树立安全环保红线意识，践行“不安全、不环保，则不生产”的理念，未发生重伤及以上安全事故，未出现环境污染事件，未收到安全环保监管部门通报或处罚。
　　公司通过落实安全生产责任制、强化现场过程管控、组织专项培训、实施分级管控机制，系统提升安全水平。同时，公司加强环境应急管理，开展隐患排查治理，确保生产作业环境稳定正常，环保工作依法合规。
　　（2）资源整合及重点工程有序推进
　　在完成前期淘锡坑钨矿及东峰探矿权矿区《淘锡坑矿区（扩界）钨矿资源储量核实报告》备案后，报告期内，公司完成《淘锡坑（扩界）矿产资源开发利用方案》的编制，并报送自然资源部评审。
　　新安子钨锡矿与龙潭面探矿权矿区《新安子矿区（扩界）钨矿资源储量核实报告》已完成编制，并报送自然资源部评审。
　　黄竹垅钨矿及其周边大桥、高沙、泥坑、石咀脑探矿权矿区资源勘查工作按计划推进。
　　大余石雷钨矿深部资源储量核实及改扩建项目有序推进，尾矿库闭库工程进入验收阶段；新安子钨锡矿井下充填系统按计划对井下采空区进行充填，进一步提升了矿井的稳定性和安全性。
　　（3）产品研发与技术积累并重
　　报告期内，公司持续对超细、超粗粉末产品的应用进行研究，进一步优化产品性能，提升粉末产品竞争力。公司在大余石雷钨矿建立了硬质合金球齿现场测试平台，为球齿产品的开发与性能测试提供高效、准确的数据支撑。
　　公司新开发的钨酸钠溶液深度除铬及高铬含钨废料高效利用技术，可高效处理含铬复杂钨废料，提升公司冶炼分离技术水平；新开发的高磷白钨矿预处理新工艺，可大幅降低预处理过程产生的钨损失。
　　公司“梯度结构氮碳化钛基金属陶瓷涂层刀具”荣获2024年度江西省优秀新产品一等奖，“ZWC01高比表面积纳米碳化钨粉”被列入2025年省级新产品试制计划。赣州澳克泰AT202/AT210A金属陶瓷刀片获评中国机床工具工业协会“2024年度机床工具行业自主创新十佳”；立装高效率方肩铣刀荣获金属加工杂志社第四届“切削刀具产品创新奖-金锋奖”。
　　赣州澳克泰聚焦航空航天、能源、小零件（3C及医疗）、汽车等行业客户，开发新产品1,400余款。报告期内，公司新增授权专利58件，其中发明专利35件，实用新型专利22件，外观设计专利1件。截至报告期末，公司拥有授权专利503件，其中发明专利233件，实用新型专利206件，外观设计专利64件。
　　（4）市场开拓与品牌建设双轨推进
　　报告期内，公司积极拓展市场，优化产品结构，改进产品性能，推出满足市场需求的新产品；强化销售与研发协同，通过联合技术团队走访、参加行业展会等方式，紧跟市场动态，推进品牌建设。
　　赣州澳克泰优化内部管理与激励机制，提升销售团队积极性及问题解决效率，进一步开拓市场，开发行业重点客户。棒材业务得益于国内新客户开发、AK系列产品推广及老客户需求增加，销量与销售额实现稳定增长。
　　章源喷涂聚焦石油机械、新能源等主要领域，加大市场开拓力度，通过工艺研发提供定制化解决方案，提升客户粘性，营业收入同比大幅增长。
　　（5）稳步推进数字化、智能化进程
　　报告期内，公司在氧化钨生产中通过智能化设备升级与数字化系统集成，构建全流程生产管控场景，运用物联网等技术采集数据，结合5G实时传输，实现冶炼车间生产、工艺及安全环保监管，提升质量效率，加速数字化转型。
　　公司本部强化精益生产，建立成品库存动态安全库存模型，实施分类拉动式生产，通过优化生产流程，消除非增值环节，助力提升运营效率。
　　赣州澳克泰通过公司自主研发的ZW-MES系统，打通订单排产、工序流转等模块，构建全链条数据闭环，形成符合钨产业链各生产环节管理需求的生产执行系统。
　　报告期内，公司通过《制造业企业数字化发展水平评价指南》（DB36/T1952-2024）标准评估，获江西省制造业企业数字化发展水平L8级认证；公司“钨产业链智能工厂”项目和赣州澳克泰“硬质合金刀具智能工厂”项目被江西省工业和信息化厅评为“江西省先进级智能工厂”。
　　（四）经营模式
　　1.生产模式
　　公司建立了从上游勘探、采选，中游冶炼、制粉，下游精深加工的一体化生产体系，采用以销定产为主、备货式生产为辅的生产方式，结合销售预测、库存情况及生产周期进行产品的备货生产，以提高生产效率及产品订单响应速度。
　　2.采购模式
　　公司自产钨精矿全部自用，自给率约为20%，为满足中下游产能需要，公司需对外采购钨精矿及仲钨酸铵。公司通过书面调查、样品分析和试用、实地考察等方式，对供应商的企业管理能力、技术水平等进行评估，筛选出生产管理规范、质量可靠、信誉良好、具备持续经营能力的优质供应商纳入合格供应商名录，并与优质的供应商建立长期稳定的合作关系，保障主要原料及辅料的稳定供应。此外，公司定期在微信公众号发布主要钨原料长单采购报价信息。
　　3.销售模式
　　公司对不同产品采用不同的销售模式。
　　公司粉末产品以直销模式为主，凭借稳定的质量和快速供货能力，与客户建立长期合作关系。
　　硬质合金产品具有客户行业分布广泛，客户需求多样化等特点，存在众多细分应用领域。公司硬质合金产品采用直销和分销两种销售方式，重点行业客户通过直销模式提供定制化的产品系统解决方案；中小规模客户则借助经销商网络实现全面覆盖。
　　（五）市场地位
　　公司深耕钨矿山资源开发与应用领域，坚定实施做精做强钨产业链战略，持续加大精深加工环节投入，致力于研发生产高性能、高附加值钨产品。
　　1.上游矿山采选端。公司淘锡坑钨矿、新安子钨锡矿、大余石雷钨矿三个主采矿山均为国家级“绿色矿山”，其他待采矿山已完成“绿色矿山建设方案”编制。公司通过自主研发新型采矿技术、引入先进采矿及选矿装备，并深入推进智慧矿山建设，持续推动矿山机械化和智能化水平提升。
　　2.中游冶炼制粉端。公司工厂为国家级“绿色工厂”，依托长期技术积累、持续工艺优化与产品创新，可生产各种规格的粉末产品。公司钨粉及碳化钨粉产量稳居国内前列。
　　3.下游精深加工端。赣州澳克泰作为国家级专精特新“小巨人”企业，产品对标国际一线品牌，国内市场定位为替代同类进口产品。其坚持“自主生产、自主设计、自主研发”的理念，研发团队核心人员多具备主持或参与国家/国际项目经验。通过加强“产学研”合作，与院校开展广泛技术协作，提升自主创新能力，同时依托先进的生产、研发及检测装备，深度融合自动化数控设备与信息化系统，实现涂层刀具智能制造。
　　（六）主要的业绩驱动因素
　　1.在上游端，公司通过推进矿山资源整合，并围绕各矿区深部开拓建设及完善相关配套系统工程，增储扩产。同时加快矿山机械化进程，提升采矿、选矿效率，增加钨、锡、铜等矿产品产出量，提高矿山对公司经营业绩的贡献。
　　2.在中游端，公司通过绿色生产流程化管理，运用自动化设备及生产信息管理系统，提高管理效益和人均产能，提升粉末产品品质，降低能耗及生产成本，助力中游板块经营业绩增长。
　　3.在下游精深加工端，赣州澳克泰坚持品牌发展战略，致力于新技术新工艺开发，提升产品性能和品质，不断推出高端产品，以客户和市场为导向，坚持行业与产品聚焦，加大市场开拓力度，提高公司在重点行业的品牌影响力，提升下游板块业绩贡献。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）资源保障与完整产业链
　　公司下辖6座采矿权矿山、10个探矿权矿区。根据公司在矿产资源主管部门的备案资料，公司钨（WO3）保有资源储量7.94万吨，锡保有资源储量1.76万吨，铜保有资源储量1.13万吨。公司联合行业地质专家团队持续开展资源勘探，有序推进采矿权与探矿权矿区整合，强化资源保障能力。
　　公司构建了从上游勘探、采选，中游冶炼、制粉，到下游精深加工的全链条生产体系，完备的钨产品系列可满足多行业客户需求，有效提升抗风险能力，为持续经营与未来发展奠定良好基础。
　　（二）多层次创新平台和自主研发
　　公司始终把科技创新作为发展引擎，坚持自主创新和“产学研用”相结合，建立以技术中心为核心的创新平台与创新体系。
　　公司先后获批国家高新技术企业、国家认定企业技术中心、院士工作站、博士后科研工作站等国家级/省级创新平台，为技术研发与高层次人才引进提供坚实支撑。公司拥有中国合格评定国家认可委员会（CNAS）认证检测中心，下设电镜分析、X射线衍射、力学性能等10余个实验室，覆盖钨产业链100余项检测项目，为精准研发提供数据基础。公司主导/参与制定国家/行业标准30余项，获省级以上科技奖19项（含国家科学技术进步奖二等奖），拥有15项省级认定的新产品、新技术、新工艺，承担多项国家/省级重点科技项目。
　　赣州澳克泰是国家级专精特新“小巨人”企业，设立了博士后科研工作站和工业设计中心，通过持续的技术创新、市场拓展和品牌升级，依托先进的生产、研发和检测装备，将自动化数控设备与信息化系统深度融合，实现了涂层刀具智能制造，打破了进口品牌在部分关键领域的垄断，实现了进口替代。
　　（三）数智化驱动全链协同
　　公司通过构建“生产-管理-生态”三位一体数智化体系，在生产环节引入无人叉车、自动导引车等智能化、无人化设备，提升全流程效率；管理端依托数据中台、物联网平台打通数据孤岛，推动数据辅助决策，并搭建业财税一体化、OA协同等平台，全面提升数字化管理能力；在研发、安全、能源等环节上线数字化平台，打通ERP、MES等系统实现远程监控与生产控制，形成“技术赋能、全链协同、生态共赢”的转型优势。
　　（四）稳定的核心管理团队
　　公司核心管理团队及技术人员在钨采选、冶炼及精深加工领域具备深厚技术背景与丰富管理经验，能精准把握行业趋势与市场机遇。同时，公司重视人才发展，经过多年积累，已培育一批经验丰富、能力突出的技术骨干，这些人员现任职关键岗位，为公司持续发展提供坚实支撑。
　　（五）区域政策优势
　　报告期内，地方政府发布一系列产业政策，支持区域内优势矿产资源钨的开发和利用，为公司的发展提供了有利条件。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　（一）市场风险
　　风险分析：钨产品被广泛应用于机械加工、航空航天、国防军工、电子工业及交通运输等领域，宏观经济环境将影响终端市场需求和钨产品价格，进而影响公司经营业绩。
　　应对措施：关注全球经济环境及市场走向，依托全产业链优势，加强高附加值产品的研发、生产及销售，降低宏观经济或市场需求变化对公司业绩的影响。
　　（二）原材料价格波动风险
　　风险分析：国家对钨矿开采实施总量管控及配额生产，公司自产钨精矿无法完全满足生产需求，需外购钨精矿或仲钨酸铵。若原料价格出现大幅波动，将直接影响公司各环节生产成本，进而对经营业绩造成影响。
　　应对措施：持续跟踪原料价格波动情况，动态调整原料库存策略以保障生产运营。通过与核心供应商建立长期合作关系并签订供应协议，确保原料稳定供应，缓解原料价格波动对公司经营业绩的冲击。
　　（三）汇率波动风险
　　风险分析：公司及赣州澳克泰出口业务收入结算货币主要为美元，若美元兑人民币汇率出现较大波动，可能对公司经营业绩产生影响。
　　应对措施：公司持续跟踪国际市场汇率变动，根据市场情况适时开展远期结售汇业务，通过锁定汇率防范汇率风险，降低汇率波动对公司经营业绩的影响。
　　（四）技术风险
　　风险分析：公司注重高附加值钨产品的研发工作，但研发成果能否转化为实际业绩存在不确定性。同时，行业市场竞争加剧，若技术研发未能及时跟进市场需求，可能面临产品竞争力下滑的风险。
　　应对措施：持续跟踪行业发展趋势，引进并培养高素质技术人才，深化与科研机构的技术合作，持续开展产品及技术创新研发，完善科技管理与激励机制，推动研发成果转化为实际业绩。
　　（五）信用风险
　　风险分析：公司每年结合历史合作记录及客户资信状况，对部分客户授予信用额度与账期，但存在一定的应收账款坏账风险。
　　应对措施：持续强化应收账款信用管控，建立新客户分级授信机制，构建逾期风险协同防控机制，优化外销信用保险全流程管理，实施客户信用动态评估，完善信用管理内部控制审计标准。
　　（六）地缘政治导致的合规经营风险
　　风险分析：当前地缘政治局势动荡、局部冲突频发，国际商贸关系面临不确定性，公司境外业务存在合规经营风险。
　　应对措施：强化境外业务管控力度，完善现有制度体系，加强境外业务合规检查与督导，持续提升境外业务风险防控水平。 收起▲