一、业务概要　　（一）商业模式　　一、报告期内，公司主要从事白酒的生产与销售业务。　　二、公司目前的销售模式　　公司原有销售模式共三种，分别是团购商、经销商及线上直营店。团购的销售模式为公司在全国各个区域拓展各种类型的企业团购用酒客户，通过标准产品和定制产品满足企业的自用、收藏、送礼等相关需求。公司经销商模式是在全国各区域发展具备分销资质、有分销网络或圈层资源的经销商，经销商根据自有的客户资源或渠道网络进行分销。线上直营店包括抖音、天猫、京东等线上平台店铺。2026年开始，公司销售模式主要是线上直营，团购商和经销商的销售贡献较低。公司加大抖音直播渠道力度，组建直播团队，同时积极增加达人直播... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　（一）商业模式
　　一、报告期内，公司主要从事白酒的生产与销售业务。
　　二、公司目前的销售模式
　　公司原有销售模式共三种，分别是团购商、经销商及线上直营店。团购的销售模式为公司在全国各个区域拓展各种类型的企业团购用酒客户，通过标准产品和定制产品满足企业的自用、收藏、送礼等相关需求。公司经销商模式是在全国各区域发展具备分销资质、有分销网络或圈层资源的经销商，经销商根据自有的客户资源或渠道网络进行分销。线上直营店包括抖音、天猫、京东等线上平台店铺。2026年开始，公司销售模式主要是线上直营，团购商和经销商的销售贡献较低。公司加大抖音直播渠道力度，组建直播团队，同时积极增加达人直播，抖音直播贡献占销售总收入的80%以上。
　　三、公司白酒生产的业务流程
　　公司的控股子公司高酱酒业是主要的生产基地，其位于酱香型白酒生产核心产区贵州省仁怀市名酒工业园区。高酱酒业选用当地优质高粱为原料，严格按照节气，端午采曲、重阳投料。基酒生产周期长达一年，共分二次投料，一至七个烤酒轮次，概括为一年一个生产周期，二次投料、九次蒸煮、八次发酵、七次取酒，历经春、夏、秋、冬一年时间。特点是生产周期长，资金占用大。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　白酒市场竞争风险
　　白酒市场属于完全竞争市场，随着行业竞争加剧，白酒市场份额呈现出向知名度较高、影响力较强的龙头企业集中的趋势。如果公司在品牌声誉、产品品质、勾调工艺、渠道营销等方面不能紧跟市场需求，未来市场份额将面临被竞争者挤压的风险。应对措施：公司将持续坚持品质为重的思路，不断强化核心竞争力，实现用“创新”和“品质”打造公司白酒品牌。强化与消费者的情感连接，并将其转化为品牌势能，从而提升公司产品的市场认可度和占有率。
　　行业环境变化风险
　　白酒行业受宏观经济影响较大，若未来我国国民经济增速明显放缓，白酒消费需求萎缩，公司经营业绩将面临大幅下滑的风险。应对措施：公司会积极面对和关注复杂多变的市场环境，及时根据市场情况和经济形势调整经营策略以满足市场需求；同时，提高运营与管理效率，降低公司成本。
　　消费习惯转变的风险
　　目前酱香型白酒在酒精饮料高端消费中占据着主导地位，如果消费者消费习惯发生转变，可能导致酱香型白酒市场份额的下降，如果公司不能及时调整产品适应消费习惯转变，生产经营会受到不利影响。应对措施：有效拓展多种类营销渠道、加强品牌建设并提高市场认可度，构建消费者亲密的渠道与品牌关系；同时不断优化产品结构，满足消费者需求，持续推动公司白酒业务发展。
　　生产经营中可能面临的风险
　　高酱酒业作为大曲酱香酒的生产企业，可能面临着来自原材料采购、食品安全、环境保护等相关的各类生产经营风险，以及受资金紧张影响，项目建设未能如期推进的风险。高酱酒业应持续深化规范经营的理念，重视生产安全意识，进一步加强经验积累和管理深化，防范生产经营中可能出现的各类风险。应对措施：围绕战略转型进一步加强内控体系建设，梳理和完善公司制度体系和内部控制体系，严格子公司管理，强化食品安全、环境保护意识，推进卓越采购和供应链管理优化，完善以市场为导向的经营管理体系，推进产业链协同，提高管控水平与能级；同时，加强财务内部控制，严格把关费用支出，合理安排资金收支，全方位地支持并推动公司白酒业务发展。
　　本期重大风险是否发生重大变化
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的业务情况　　一、报告期内，公司主要从事白酒的生产与销售业务。　　二、公司目前的销售模式　　公司的销售模式共有三种，分别是团购商、经销商及线上直营店。团购的销售模式为公司在全国各个区域拓展各种类型的企业团购用酒客户，通过标准产品和定制产品满足企业的自用、收藏、送礼等相关需求。公司经销商模式是在全国各区域发展具备分销资质、有分销网络或圈层资源的经销商，经销商根据自有的客户资源或渠道网络进行分销。线上直营店包括抖音、天猫、京东等线上平台店铺。　　三、公司白酒生产的业务流程　　公司的控股子公司贵州高酱是主要的生产基地，其位于酱香型白酒生产核心产区贵州省仁怀市名酒工业园区。贵州... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　一、报告期内，公司主要从事白酒的生产与销售业务。
　　二、公司目前的销售模式
　　公司的销售模式共有三种，分别是团购商、经销商及线上直营店。团购的销售模式为公司在全国各个区域拓展各种类型的企业团购用酒客户，通过标准产品和定制产品满足企业的自用、收藏、送礼等相关需求。公司经销商模式是在全国各区域发展具备分销资质、有分销网络或圈层资源的经销商，经销商根据自有的客户资源或渠道网络进行分销。线上直营店包括抖音、天猫、京东等线上平台店铺。
　　三、公司白酒生产的业务流程
　　公司的控股子公司贵州高酱是主要的生产基地，其位于酱香型白酒生产核心产区贵州省仁怀市名酒工业园区。贵州高酱选用当地优质高粱为原料，严格按照节气，端午采曲、重阳投料。基酒生产周期长达一年，共分二次投料，一至七个烤酒轮次，概括为一年一个生产周期，二次投料、九次蒸煮、八次发酵、七次取酒，历经春、夏、秋、冬一年时间。特点是生产周期长，资金占用大。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　2025年中国白酒行业步入深度调整的转型深水区，在宏观经济环境、消费理念迭代与渠道变革的多重作用下，“量减价低、库存高企、强分化、数字化”四大特征愈发凸显，行业从规模扩张转向价值竞争的结构性变革全面提速。消费“双理性”（理性决策、理性消费）持续深化，叠加代际消费迭代与渠道生态重构，推动白酒行业的消费结构、价格体系、品牌格局和营销模式进入全方位重构阶段。
　　一是存量博弈加剧与去库存攻坚。2025年白酒行业存量竞争进入白热化阶段，产能收缩与库存高压形成双重挤压。国家统计局数据显示，2025年1-10月全国白酒产量仅290.2万千升，同比大幅下降11.5%，规模以上企业数量缩减至887家，产能持续向优势产区和头部品牌集中。更为严峻的是渠道库存“堰塞湖”问题，中小品牌和区域酒企的库存压力尤为突出，资金链紧张风险持续攀升。这要求酒企从“压货式增长”转向“动销式增长”，通过阶段性停货、优化供货节奏、数字化库存监控等精细化管理手段去库存，同时避免盲目降价引发价格倒挂，坚守品牌价值底线。二是品牌分化加剧与中小品牌生存挑战。2025年白酒行业品牌集中度进一步提升，“马太效应”愈发显著。头部品牌凭借品牌力、渠道控制力和资金优势持续抢占市场份额，保持了相对稳健的增长，而中小品牌则面临严峻的生存危机，市场出清速度加快。为突破困境，部分中小品牌转向差异化竞争，但受制于品牌力薄弱、渠道覆盖不足，多数企业仍举步维艰。
　　三是价格体系重构与主流价格带下移。在消费理性回归与经济压力双重作用下，白酒价格体系经历剧烈重构，主流价格带加速下沉。国家统计局数据显示，2025年全年酒类价格同比下降1.9%，其中高端区间价格倒挂最为严重，次高端产品动销疲软，主销价格带下移。这一趋势并非单纯的降价促销，而是消费结构的深层变革。头部高端品牌通过控货保价缓解价盘压力，同时推出电商专供非标产品避免冲击线下体系；而中小品牌则聚焦大众消费市场，以高性价比产品抢占份额，推动中低度白酒市场规模突破4500亿元，占行业半壁江山。
　　四是线上渠道迭代与全域协同机遇。传统实体零售持续承压，而线上渠道进入“多元生态竞争”新阶段，成为白酒行业的核心增长引擎。数据显示，2025年白酒线上零售形成传统电商（京东、天猫）、即时零售（美团闪购、京东到家）、内容电商（抖音、快手）“三足鼎立”的格局。这要求酒企加速数字化转型，构建“官方直营+平台授权+私域运营”的全域协同体系，同时通过区块链溯源、AI用户画像、共享云仓等技术赋能，提升供应链效率与消费者信任度，实现线上线下的深度融合。
　　三、经营情况讨论与分析
　　2025年，对于公司来说是充满困难与挑战的一年，公司面临着前所未有的外部行业压力和公司内部环境变化的严峻考验。在经济形势复杂多变、市场需求萎缩、竞争愈发激烈的背景下，公司调整策略，不断寻找生存与发展的解决之道。报告期内，公司面对困境实施战略转型，精简组织，努力推动业务发展。2025年主要工作开展情况如下：
　　1落实战略转型，聚焦核心产品
　　面对宏观环境压力、舆论干扰、公司内部环境发生变化和自身资金紧缺等问题，公司充分认知严峻的经营环境，调整发展战略，全面推进战略转型。通过实施聚焦战略，公司重点宣传市场认可的产品品类。报告期内，公司梳理精简SKU，深度整合营销，聚焦核心渠道建设，聚力推广天青系列、君道系列等产品。
　　2坚守酱酒品质，提高消费体验
　　公司始终坚守品质，匠心酿造优质酱酒。公司依托位于中国酱香白酒核心产区贵州仁怀的高酱酒厂，在严格遵循“12987大曲坤沙”和“四高两长”古法酿造工艺的同时，不断深化生产酿造过程中的标准化与精细化管理，确保产品的口感与质量。报告期内，公司坚守产品品质，保持高标准的产品储存条件，持续为消费者提供优质的酱酒产品，提升消费者消费体验。
　　3重塑销售网络，拓展直播渠道
　　从2023年年末开始，受多方面因素影响，公司资金承压，相关权益无法兑现，市场投放减少。同时叠加公司实际控制人被公安机关采取强制措施和控股股东及其一致行动人所持公司股票被司法冻结等一系列事件影响，经销商关系受挫，传统经销商渠道拓展滞缓。公司积极面对困难，整合内外资源，集中力量开拓新的销售渠道。报告期内，公司在抖音、拼多多、微信等平台上直接面向消费者，借助当下直播消费的机遇帮助公司逐步恢复销售。
　　4加强企业管理，全面降本增效
　　公司进一步完善战略闭环管理，聚焦降费和提质增效，积极应对市场环境变化，不断提升管理效率。在组织结构方面，公司收缩编制精简组织，提高运营效率，减少非必要的支出，短期内快速应对资金压力，也为长期发展奠定基础；在财务管理方面，开展精细化降费管理，聚焦各环节开支的节流增效，有效地控制成本支出，提高资金使用效率。在供应链方面，通过合理采购、清理库存等措施，降低成本及费用支出，推动各项降本增效举措的落地。
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　一是高品质酱酒酿造能力。公司酒厂贵州高酱位于中国酱香型白酒产区贵州仁怀的茶房坳1号，处于六重生态圈包围的赤水河谷，坐拥得天独厚的高品质酱酒生产环境。全年温润，适宜酿酒微生物生成与繁衍，是中国酱香型白酒原产地、中国正宗酱香白酒发源地。公司高酱酒厂拥有仁怀最大的制酒车间之一，酱酒酿造传承经典“12987”及“四高两长”的工艺流程，同时在酿造过程中严控细节，令酒体更加绵柔、醇厚、细腻，独具风味。
　　二是品牌创新能力。公司以品牌建设引领高质量发展，强化品牌意识，提升品牌质量。作为创新型白酒企业的代表，公司通过品牌创新发展，树立全新的白酒品牌形象。在品牌建设中，公司以不同的消费场景，不断强化产品与客户的情感与场景连接，构建起与消费者亲密的渠道与品牌关系，营造品牌发展良性氛围。
　　三是组织保障能力。作为一家具有创新基因的企业，公司能够快速响应市场需求并适应变化，持续推动业务模式的重构和业务转型，以保持市场竞争力。公司在面对市场及内外部环境动荡和宏观经济压力时，能够迅速进行模式重构与业务转型，寻找新的业务增长点，相较于传统酒企，公司更容易进行经营调整和业务转型，确保公司在新的商业环境下保持竞争力。
　　五、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　(二)公司发展战略
　　2025年在经历了外部环境继续恶化、线下业务大幅收缩以及公司人员大量流失的挑战后，2026年公司将对战略进行重要调整。当前的市场环境和公司内部现状，要求战略更加精准聚焦，更加经济高效。因此，2026年公司战略调整的核心思想是：依托产区的独特优势，持续坚守品质，做大做强线上渠道、逐步拓展工厂定制渠道，稳定住公司经营基本面，稳定住公司原有的品牌和品质优势。
　　主要分为以下三个方面：
　　1、依托产区独特优势，坚守公司产品品质
　　公司生产基地位于仁怀市酱酒核心产区，这一地理位置赋予我们得天独厚的酿造条件和持续稳定的优质原料供应。依托产区的自然条件，我们能够确保高质量的原料供应，保持生产的高标准，从而保障产品的稳定性和高品质，确保每一瓶酒都能为消费者提供优质体验。品质是公司生存的根基，公司将继续严守品质标准，确保每一瓶酒都符合高标准的工艺要求。通过全流程质量管控，加强质量监控，覆盖从原料采购到生产、储存和出货的每一个环节，确保所有环节都符合严格的质量控制标准。
　　2、做大做强电商渠道，逐步拓展工厂定制渠道
　　由于线下渠道客户流失、新客户拓展难以及消费者消费习惯改变等综合原因，2026年公司将借助原有的品牌优势，聚焦线上渠道，同时依托工厂的产区优势、基酒资产逐步拓展产品定制类业务。公司的主要策略是：
　　一是线上渠道：巩固原有的第三方电商如京东、天猫、拼多多等渠道，进一步做大做强直播渠道，除了25年下半年重点拓展的抖音直播、视频号直播外进一步拓展快手等直播渠道，构建公司整体的直播矩阵，同时适时拓展其他新兴的线上渠道（比如即时零售），直接同消费者建立联系，维护原有的品牌资产和客户口碑。
　　二是工厂定制渠道：依托工厂现有的生产能力和高标准的品控能力，逐步形成标准化工厂对外定制产品，拓展定制类客户。
　　3、聚焦经营效能，确保可持续发展
　　2026年公司将进一步加强对运营效率和成本管控的重视，确保有限的资源得到最优配置。一是运营效率加强。公司对线上渠道消费者售后服务的质量及问题处理的效率会进一步提升，确保公司在消费者端的优势能够持续保持；二是成本管控。公司将对原有的成本支出项进行梳理和评估，缩减成效较差的管理和经营投入，从而保证公司的日常运营顺畅。
　　(三)经营计划
　　1、开拓线上渠道业务
　　白酒行业中线上渠道重要性日益凸显，同时新一代消费者的购买方式也发生了显著变化，线下烟酒店渠道萎缩，线上电商渠道销售规模稳步增长，线上直播、即时零售等渠道销售规模在快速增长，白酒各大厂商对线上渠道的重视程度也逐步在提高。
　　2026年，公司将进一步加速线上渠道的布局，稳定原有的第三方电商平台京东、天猫、拼多多平台的基础盘，进一步做大直播渠道和适时尝试新的线上渠道（如即时零售），形成更加有竞争力的线上渠道布局的矩阵。在直播渠道的主要策略是：在店播上，做大做强抖音和视频号公司旗舰店，通过更好的门店引流、产品包装以及直播人员的IP打造，逐步增加店播的直播人员并提升直播人员的平均直播产出，同时继续拓展快手、小红书等新直播平台，推进直播业务的快速提升；在达播上，同更多认同公司品牌和产品以及有一定影响力的酒水方面的达人在多平台进行合作，不仅在达人选择上逐步匹配到更合适、产出更好的达人，也同步提升公司在达人服务以及达人销售售后服务上的运营效率，提升合作达人的合作口碑；在直播选品上，基于公司现有的酒水产品矩阵和市场需求，逐步筛选出更有竞争力的公司产品组合，并择机进行针对性的产品包装、品质的优化升级，同时也适时尝试其他畅销且利润充足的产品进行销售。
　　2、开发基酒销售业务
　　在基酒销售上，公司2026年将继续积极开拓市场并加强客户关系。积极寻找酒企和酒商作为基酒的主要销售渠道，提供定制化的基酒解决方案，满足他们的个性化需求；同时，通过与其他白酒品牌的合作，提供稳定的基酒供应，扩大市场份额，确保公司所生产的基酒能成为客户的可靠选择。
　　3、打造工厂定制业务
　　工厂定制业务主要依托公司自有酒厂的产区优势、公司现有的生产能力以及公司具有市场知名度的品牌资产，针对大的经销商客户开展OEM贴牌和定制包销合作，为客户开展渠道专属定制产品，精准对接目标客户需求，逐步形成一个新的线下销售渠道。
　　(四)可能面对的风险
　　1、白酒市场竞争风险。白酒市场属于完全竞争市场，随着行业竞争加剧，白酒市场份额呈现出向知名度较高、影响力较强的龙头企业集中的趋势。如果公司在品牌声誉、产品品质、勾调工艺、渠道营销等方面不能紧跟市场需求，未来市场份额将面临被竞争者挤压的风险。
　　应对措施：公司将持续坚持品质为重的思路，不断强化核心竞争力，实现用“创新”和“品质”打造公司白酒品牌。强化与消费者的情感连接，并将其转化为品牌势能，从而提升公司产品的市场认可度和占有率。
　　2、行业环境变化风险。白酒行业受宏观经济影响较大，若未来我国国民经济增速明显放缓，白酒消费需求萎缩，公司经营业绩将面临大幅下滑的风险。
　　应对措施：公司会积极面对和关注复杂多变的市场环境，及时根据市场情况和经济形势调整经营策略以满足市场需求；同时，提高运营与管理效率，降低公司成本。
　　3、消费习惯转变的风险。目前酱香型白酒在酒精饮料高端消费中占据着主导地位，如果消费者消费习惯发生转变，可能导致酱香型白酒市场份额的下降，如果公司不能及时调整产品适应消费习惯转变，生产经营会受到不利影响。
　　应对措施：有效拓展多种类营销渠道、加强品牌建设并提高市场认可度，构建消费者亲密的渠道与品牌关系；同时不断优化产品结构，满足消费者需求，持续推动公司白酒业务发展。
　　4、生产经营中可能面临的风险。贵州高酱作为大曲酱香酒的生产企业，可能面临着来自原材料采购、食品安全、环境保护等相关的各类生产经营风险，以及受资金紧张影响，项目建设未能如期推进的风险。贵州高酱应持续深化规范经营的理念，重视生产安全意识，进一步加强经验积累和管理深化，防范生产经营中可能出现的各类风险。
　　应对措施：围绕战略转型进一步加强内控体系建设，梳理和完善公司制度体系和内部控制体系，严格子公司管理，强化食品安全、环境保护意识，推进卓越采购和供应链管理优化，完善以市场为导向的经营管理体系，推进产业链协同，提高管控水平与能级；同时，加强财务内部控制，严格把关费用支出，合理安排资金收支，全方位地支持并推动公司白酒业务发展。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）报告期内公司所属行业情况说明　　2025年上半年，白酒行业处于“政策调整、消费结构转型、存量竞争”三期叠加的深度调整期。据中国酒业协会联合毕马威发布的《2025中国白酒市场中期研究报告》显示，行业整体呈现量价齐跌、库存高企的压力：一季度白酒产量同比下降7.2%，59.7%的酒企营业利润减少，行业平均存货周转天数达900天，800-1500元价格带出现严重价格倒挂，消费需求加速向100-300元中低端价格带下沉。同时，《党政机关厉行节约反对浪费条例》修订后禁酒范围扩展至所有含酒精饮料，进一步压缩政务消费场景，倒逼企业向婚庆寿宴、家庭独酌等民... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）报告期内公司所属行业情况说明
　　2025年上半年，白酒行业处于“政策调整、消费结构转型、存量竞争”三期叠加的深度调整期。据中国酒业协会联合毕马威发布的《2025中国白酒市场中期研究报告》显示，行业整体呈现量价齐跌、库存高企的压力：一季度白酒产量同比下降7.2%，59.7%的酒企营业利润减少，行业平均存货周转天数达900天，800-1500元价格带出现严重价格倒挂，消费需求加速向100-300元中低端价格带下沉。同时，《党政机关厉行节约反对浪费条例》修订后禁酒范围扩展至所有含酒精饮料，进一步压缩政务消费场景，倒逼企业向婚庆寿宴、家庭独酌等民生场景转型。
　　下半年，白酒市场的品牌分化现象将愈发明显，中小品牌面临的生存压力不断加大。在品牌集中度逐渐提升的背景下，中小企业需要通过差异化和创新来寻找新的生存空间。部分中小品牌通过创新的口感、独特的包装设计或者区域性文化的融合，力图吸引消费者的眼球。但总体来看，中小品牌面临更为严峻的市场竞争，如何突破困境、提升产品竞争力以及增强品牌影响力将成为能否生存的关键要素。
　　此外，线上渠道的发展仍存在机遇。实体零售店正面临严峻的生存挑战。电子商务的迅猛发展，改变了消费者的购物习惯，导致实体店客流量持续下降。与此同时，商铺租金居高不下，人力成本逐年攀升，使得大量传统实体零售企业的经营陷入困难。年轻消费群体成为了线上销售的主要推动力，尤其是在一线和二线城市，越来越多的消费者倾向于通过电商平台购买白酒。电商平台不仅仅是一个销售渠道，还通过精细化的营销、社交媒体推广和大数据分析，精准锁定消费者的需求。品牌不仅要通过电商平台销售产品，还要通过直播带货、社交电商等新兴方式进行品牌推广和消费者互动。
　　（二）公司目前白酒销售业务模式
　　公司销售模式共有三种，分别是团购商、经销商及线上直营店。团购的销售模式为公司在全国各个区域拓展各种类型的企业团购用酒客户，通过标准产品和定制产品满足企业的自用、收藏、送礼等相关需求。公司经销商模式是在全国各区域发展具备分销资质、有分销网络或圈层资源的经销商，经销商根据自有的客户资源或渠道网络进行分销。线上直营店包括抖音、天猫、京东等线上平台店铺。
　　（三）公司白酒生产业务流程
　　高酱酒业位于酱香型白酒生产核心产区贵州省仁怀市名酒工业园区，选用当地优质高梁为原料，严格按照节气，端午采曲、重阳投料。基酒生产周期长达一年，共分二次投料，一至七个烤酒轮次，概括为一年一个生产周期，二次投料、九次蒸煮、八次发酵、七次取酒，历经春、夏、秋、冬一年时间。特点是生产周期长，资金占用大。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　公司作为酱香型白酒企业，受宏观经济增速放缓、传统经销商资金链紧张等因素影响，业绩面临持续的下滑压力。面对行业变局，管理层以“渠道扁平化、营销数字化”为核心，推进业务结构调整，布局团购定制、线上电商及直播领域，对冲行业下行风险。
　　1、推进聚焦战略，坚守酱酒品质
　　上半年，白酒行业复苏未达预期，政策影响较大，行业整体承压。加之从2023年年末开始，受多方面因素影响，公司资金承压，返利返货无法兑现，市场投放减少。同时叠加公司实际控制人被公安机关采取强制措施和控股股东及其一致行动人所持公司股票被司法冻结等一系列事件影响，经销商关系受挫，对于补货、备货持更加审慎观望态度，导致公司营业收入持续下降。
　　面对当前复杂严峻的经营环境，公司坚定既定战略转型，持续推进聚焦战略，将资源集中于核心业务领域，致力保障正常经营。通过实施聚焦战略，公司大幅减少了在非核心品牌及产品和非核心市场及渠道的投入，集中资源推进业务的恢复与发展。公司坚守酱酒品质，依托位于中国酱香白酒核心产区贵州仁怀的高酱酒业，以高品质酱酒支撑核心酱香型白酒业务发展。
　　2、积极去化库存，拓展定制业务
　　公司上半年将库存清理与渠道现金流补充作为核心任务，聚焦非战略性品牌及滞销产品的快速去化，以缓解资金链紧张及传统经销商网络维护压力。通过与核心渠道合作伙伴协商，推出“库存折扣包销计划”，将过去24个月动销不畅的非核心品牌SKU及临期产品，以折扣销售的方式实现库存去化。
　　针对政务消费收缩与传统渠道疲软，公司将资源聚焦B端客户开发，以市场需求为导向，推出“企业接待用酒”“渠道定制礼盒”“股东专属定制酒”等场景化产品，通过包装个性化设计与酒体专属调配服务，吸引目标客户。
　　3、加码线上渠道，布局直播电商
　　报告期内，公司聚焦核心资源，加码线上渠道布局。一是电商平台矩阵扩容。在巩固京东、天猫旗舰店基础上，新增拼多多官方旗舰店及抖音商城旗舰店，覆盖综合电商与内容电商场景；二是直播带货规模化运营。聚焦抖音、拼多多平台建立“日播+专场”体系，围绕“白酒文化科普”“酿造工艺探秘”“传统节日礼仪”等主题累计开播近百场；三是私域流量拓展。依托原有会员中心小程序升级开发私域酒水礼品团购平台，招募企业采购负责人、高端社群KOL等核心团长，践行行业渠道下沉与精准营销。
　　4、积极处理诉讼，加强成本管控
　　由于资金紧张及销售不畅，上半年公司陆续收到银行及供应商等诉讼。针对诉讼事项，公司积极与法院、债权人进行沟通协商，采用主动应诉、积极寻求和解等多种合法且可行的方式及措施，力求能更好地化解诉讼困境，降低诉讼带来的不利影响。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　一是高品质酱酒酿造能力。公司高酱酒业位于中国酱香型白酒产区（贵州仁怀）的茶房坳1号，处于六重生态圈包围的赤水河谷，坐拥得天独厚的高品质酱酒生产环境。全年温润，适宜酿酒微生物生成与繁衍，是中国酱香型白酒原产地、中国正宗酱香白酒发源地。公司高酱酒业拥有仁怀最大的制酒车间之一，酱酒酿造传承经典“12987”及“四高两长”的工艺流程，同时在酿造过程中严控细节，令酒体更加绵柔、醇厚、细腻，独具风味。
　　二是品牌创新能力。近年来公司通过品牌创新发展，树立全新的白酒品牌形象。在品牌建设中，公司以不同的消费场景，不断强化产品与客户的情感与场景连接，营造品牌发展良性氛围，把握白酒消费需求新机遇。
　　三是组织保障能力。作为一家具有创新基因的企业，公司能够快速响应市场需求并适应变化，持续推动业务模式重构和业务转型，以保持市场竞争力。公司在面对市场及内外部环境动荡和宏观经济压力时，能够迅速进行经营调整，相较于传统酒企，公司更容易进行模式重构和业务转型。

　　四、可能面对的风险
　　1、白酒市场竞争风险。白酒市场属于完全竞争市场，随着我国居民收入的不断提高，消费者对于白酒的品质、品牌要求不断提升，白酒市场份额呈现出向知名度较高、影响力较强的龙头企业集中的趋势。如果公司在品牌声誉、产品品质、勾调工艺、渠道营销等方面不能紧跟市场需求，未来市场份额将面临被竞争者挤压的风险。
　　应对措施：坚持聚焦战略转型，聚焦资源于核心品牌产品与市场渠道，积极推动线上渠道布局，通过直播等新营销模式强化与消费者的情感连接，并将其转化为品牌势能，新模式契合消费需求。
　　2、行业环境变化风险。白酒行业受宏观经济及政策影响较大，若未来我国国民经济增速明显放缓，白酒消费需求萎缩，公司经营业绩将面临大幅下滑的风险。
　　应对措施：公司会积极面对和关注复杂多变的市场环境，及时根据市场情况和经济形势调整经营策略满足市场需求；提高运营与管理效率，降低公司成本。
　　3、消费习惯转变的风险。目前酱香型白酒在酒精饮料高端消费中占据着主导地位，如果消费者消费习惯发生转变，可能导致酱香型白酒市场份额的下降，如果公司不能及时调整产品加以适应，会导致生产经营受到不利影响。
　　应对措施：有效拓展营销网络和加强品牌建设，创新深化场景化渠道建设方式，构建消费者亲密的渠道与品牌关系；同时不断优化产品结构，满足消费者需求，持续推动公司白酒业务发展。4、可持续经营能力的风险。从2023年年末开始，受多方面因素影响，公司资金承压，返利返货无法兑现，市场投放减少。同时叠加公司实际控制人被公安机关采取强制措施和控股股东及其一致行动人所持公司股票被司法冻结等一系列事件影响，经销商关系受挫，对于补货、备货持更加审慎观望态度，导致公司营业收入持续下降。由于资金紧张，导致公司本年度内部人员减少、生产环节及项目施工受阻，加之面临的银行与供应商等诉讼问题，均提升了公司可持续经营的不确定性风险。
　　应对措施：坚持聚焦战略转型，聚焦核心资源于酱酒主业经营；盘活存量资源，布局线上赛道，强化现金流；在管理稳定的基础上，精简运营结构，优化资源配置，减少非必要生产性支出，确保实现降本增效，并积极处理诉讼问题；寻找合适的战略投资者，协调优化上下游资源、销售渠道和融资环境，支持公司可持续的生产运营。 收起▲