一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明 （一）航运业情况说明 航运业是国际贸易的桥梁和纽带，与全球经济密切相关，是国际经贸走向的晴雨表，全球商品贸易货运量约90%是通过海运完成的。中国正从海运大国向海运强国迈进，中国航运业也迎来新的发展周期和增长机遇。 国际航运业按船型可分为集装箱船业务、干散货船业务、油轮业务等多个分支，公司从事的特种船运输业务是国际航运业的一个重要的细分领域，具体包括多用途重吊船、多用途纸浆船、半潜船、汽车船、沥青船、木材船等多种专业特种船业务。特种船市场既受到整体经济贸易环境的影响，也受其自身细分市场独有的供求关系影响，与集装箱船、油轮、干散货船等市场相比，...
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一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）航运业情况说明
航运业是国际贸易的桥梁和纽带，与全球经济密切相关，是国际经贸走向的晴雨表，全球商品贸易货运量约90%是通过海运完成的。中国正从海运大国向海运强国迈进，中国航运业也迎来新的发展周期和增长机遇。
国际航运业按船型可分为集装箱船业务、干散货船业务、油轮业务等多个分支，公司从事的特种船运输业务是国际航运业的一个重要的细分领域，具体包括多用途重吊船、多用途纸浆船、半潜船、汽车船、沥青船、木材船等多种专业特种船业务。特种船市场既受到整体经济贸易环境的影响，也受其自身细分市场独有的供求关系影响，与集装箱船、油轮、干散货船等市场相比，特种船市场总体上呈现规模相对不大、周期性波动较小、市场供需相对稳定等特点。随着近些年国际航运市场的优胜劣汰和行业整合，中远海特在多个细分领域占有领先地位。
2026年上半年，国际地缘冲突引发的能源危机与供应链重构交织，全球贸易格局在动荡中深刻重塑。航运市场迎来整体性高景气行情，地缘冲突拉长远洋运输运距、全球贸易流向重构等多重因素推动各主流船型市场走强。截至6月末，克拉克森海运指数较年初上涨超32%，行业整体在周期调整中同步实现了经营质效与竞争格局优化。特种船市场依托新能源装备、国产整车、海洋工程平台、纸浆大宗商品的刚性运输需求走出独立行情，市场底层需求深度锚定全球能源转型、中国制造出海两大长期发展主线，行业抗周期、稳盈利属性持续凸显。
运力供给方面，各细分市场现有运力、新船手持订单结构分化特征显著。根据克拉克森截至2026年7月初统计数据，全球多用途及重吊船合计3402艘，总载重吨3354万吨，行业手持订单288艘，订单运力占现有船队比重19.8%；汽车运输船全球总计932艘，合计528万标准车位，行业手持订单147艘，合计约109.8万标准车位，订单占比20.8%；敞口船（适装纸浆）全球船队规模达1095艘，总载重吨4531万吨，手持订单226艘，对应运力占比31.7%，处于较高水平；半潜船全球仅61艘，总载重吨282万吨，手持订单3艘，订单运力占比7.4%，高端重载运力供给稀缺特征突出；沥青船全球现有311艘、总载重吨216.7万吨，手持订单25艘，订单占比16.4%。
（二）公司主营业务及经营模式
中远海特是全球领先的特种船运输企业，以“打造全球特种运输行业标杆，引领航运物流生态体系价值”为目标，坚定不移做优做强特种船队和供应链网络，为全球客户提供先进制造业供应链、纸浆供应链、商品车供应链、国际海洋工程供应链等综合物流专业服务，以打造“所造皆能运、所运皆最优”的世界一流特种船队为目标，凭借全链服务、定制服务、组合服务等核心竞争能力，以高质量发展为投资者创造更大价值与回报。
中远海特拥有种类齐全、适货性强的特种船队，截至2026年6月底，中远海特自有及经营性租赁船舶共206艘，958.71万载重吨。其中自有船101艘303.52万载重吨，经营性租赁船舶105艘、655.19万载重吨。
二、经营情况的讨论与分析
（一）报告期船队市场及经营情况
2026年上半年，全球宏观经济与地缘格局持续深度调整，能源格局重构、全球供应链重塑及产业绿色转型进程持续提速，为特种船行业带来结构性发展机遇。具体来看：
多用途船和重吊船市场，报告期内延续抗周期稳健运行特征，市场景气度持续向好，结构性优势进一步凸显。克拉克森数据显示，2026年6月2.1万载重吨多用途船平均期租水平录得约21,200美元/天，较年初上涨0.9%。供需格局整体偏紧，为运价中枢稳健运行提供坚实支撑。报告期内公司新接入1艘重吊船，船队聚焦风电装备等先进制造货物提升盈利水平，持续助力国产大型装备加速出海。报告期，多用途船队营业收入达21.38亿元，同比增长2.84%；毛利率20.36%，同比增长5.19个百分点。重吊船队营业收入达18.50亿元，同比增长18.48%；毛利率24.00%，同比增长1.14个百分点。
新型多用途船市场，报告期内中国纸浆进口需求保持平稳态势，全球纸浆供应链稳定性持续修复，外部扰动因素显著减少，海内外纸浆贸易供需匹配度持续优化。同时受益于车辆、工程机械、重大件设备运输出口需求上涨，新型多用途船凭借多货种适配的灵活运营优势有效提升出口航次效益水平。报告期内公司新接入5艘新型多用途船，出口业务以新型多用途船为核心载体，依托南美西直达快航班轮、南美东金砖快航周班服务，精准填补区域内班轮快航服务的空白，为中国先进制造产品提供按时启航、准时交付的优质服务。报告期，新型多用途船队营业收入达40.63亿元，同比增长49.62%；毛利率14.79%，同比增长1.39个百分点。
半潜船市场，报告期内短期承压，受地缘政策风险交织影响，半潜船项目货源端收紧，市场运力依赖现货货源，海工行业迎来“项目空窗期”。全球海上风电加速发展，深远海风电、大容量机组技术迭代提速，漂浮式风电等新型项目建设推进，对半潜船高端运力的需求有所提升。报告期内，公司半潜船队持续提升产业链延伸能力，深耕海工高端市场，圆满完成INCH CAPE海上风电项目等重大航次任务，持续巩固浮托安装领域领先地位。报告期，半潜船队营业收入15.04亿元，同比增长5.31%；毛利率26.18%，同比增加1.87个百分点。
汽车船市场，报告期内中国汽车出口增速大幅提升，海运需求持续放量。市场运力增长滞后于市场需求爆发速度，短期新增有效运力有限。同时国内外核心港口吞吐压力较大，船舶周转效率受限，进一步加剧市场运力紧张格局，汽车出口海运舱位严重紧缺。报告期内公司新接入3艘LNG双燃料汽车船，与主机厂推进“量价互保”长约模式，提升高需求市场发运班次密度。报告期，汽车船队营业收入达36.80亿元，同比增长98.50%；毛利率34.10%，同比增加0.59个百分点。
沥青船市场，报告期内全球基建投资稳步推进，支撑沥青海运刚需持续释放，市场整体运行平稳。新兴市场城镇化建设、公路路网升级改造项目持续落地，叠加欧美国家基础设施翻新、水利及市政工程稳步推进，全球沥青消费及跨区域调运需求保持稳定。报告期内公司新接入2艘沥青船，坚持“全球性大客户为主，区域性客户为辅”的营销策略，保证基础货源稳定，实现多组闭环航线，明显提升周转效率。报告期，沥青船队营业收入2.72亿元，同比增长0.21%；毛利率26.01%，同比增加4.95个百分点。
木材船市场，报告期内，中国木材进口整体呈现“总量收缩、结构分化、价格上行”的态势。2026年1-6月，中国原木与锯材合计进口约2653.4万立方米，同比下降8%。报告期，木材船队营业收入1.47亿元，同比减少38.92%；毛利率3.94%，同比增加7.81个百分点。
（二）特种船各细分市场主要货种景气度
1.汽车及工程车辆
2026年上半年，中国汽车出口延续高速增长态势，出口规模、结构、区域布局持续优化，行业出海动能持续释放。据中国汽车工业协会统计，上半年中国汽车出口509.6万辆，其中新能源汽车出口235.5万辆；6月单月出口103.7万辆、同比增长75.1%，历史首次单月出口突破百万辆大关，其中新能源汽车出口52.3万辆、同比增长160%，增速明显高于传统燃油汽车，成为汽车出口增长的核心驱动力。咨询公司艾睿铂6月30日发布预测称，2026年中国汽车出口有望达1000万辆，较2025年的710万辆大幅跃升。
工程车辆出口延续高景气态势。据中国工程机械工业协会统计，6月挖掘机出口1.45万台、同比增长36.4%，上半年累计出口7.33万台、同比增长33.5%，装载机出口同比增长39.5%，非洲、东南亚等新兴市场为核心拉动。
2.纸浆
2026年上半年，国内纸浆进口贸易整体平稳，市场基本盘保持稳定。海关数据显示，1-6月中国纸浆累计进口1846.21万吨，与去年同期基本持平。目前港口库存依然维持高位，截至2026年6月末，国内青岛港等主流纸浆港口库存量录得248.98万吨，整体仍处于相对高位水平。下游开工端亮眼表现为市场形成了有效支撑，根据易贸纸询数据显示，6月生活用纸产量同比增幅接近三成，表现尤为突出，铜版纸、双胶纸等其余纸品产量也均呈上行态势。
3.风电设备
全球风电产业正处在一轮确定性的高速扩张周期之中。根据全球风能理事会GWEC发布的最新报告，2025年全球风电新增装机容量达到165GW，较历史峰值大幅增长40%，全球风电累计总装机容量突破1299GW。在这轮全球风电大发展中，中国整机制造商已成为产业的主导力量。能源咨询机构Wood Mackenzie的最新报告显示，2025年中国风电整机制造商获得的海外确定订单同比大幅增长66%，达到2023年水平的三倍以上。在全球前十大风电整机商中，中国企业已占据八席。GWEC预测受延期项目并网落地及相关政策调整推动，2026年全球风电装机规模将继续保持增长，2026至2030年全球风电行业将保持5.2%的年均复合增长率，预计2030年全球新增装机容量将达194GW。
2026年上半年风电整机制造商中标排名
4.海工装备
海上油气领域行业投资扩张势头不减，2026至2027年全球仍有大量高资本开支的海洋油气项目具备明确的推进预期。据克拉克森统计，2026年全球有望授予15个移动式海上生产装置项目，相较2025年的12个实现显著增长，市场规模将进一步扩大。
海上风电领域未来发展充满潜力。GWEC的最新报告显示，2025年全球海上风电新增并网容量达到9.2GW，为历史第三高年份。中国以领先的新增并网量连续第八年位居全球第一。截至2025年底，全球累计海上风电装机已达92.3GW，距离100GW里程碑仅一步之遥。技术迭代持续加速，深远海开发与机组大容量化趋势愈发明显，预计全球海上风电即将进入爆发式增长阶段，2026年年度新增装机将较2025年实现翻倍，未来十年全球预计新增装机超327GW，到2035年底累计装机将达420GW。漂浮式风电作为开发深远海资源的关键技术，其风机基础结构远比固定式更为庞大和复杂，对高端半潜船的依赖度也更高。
5.储能、变压器/电力装备
2026年上半年，全球能源转型与能源安全需求持续共振，海外储能装机需求保持高速增长，国内储能企业出海进程稳步提速。据中国汽车动力电池产业创新联盟统计，2026年1-6月中国储能电池累计出口58.6GWh，同比增长28.5%，出口规模延续稳步扩张态势。中国储能企业的出海路径正从西欧成熟市场向中东欧、新兴市场纵深延伸，合作模式也从单一产品供货向系统解决方案、EPC总承包等多元形态升级，行业全球化竞争进入新阶段。
2026年上半年，中国电力变压器出口总额51亿美元，同比增长31%。欧美存量电网老化替换、新兴市场扩容、海外AI算力配套供电升级三重需求共振，行业龙头订单已覆盖至2027-2028年，出海业务的加速放量为多用途及重吊船带来新兴增量高价值货源。
6.沥青
海外沥青需求呈区域分化态势：当前欧美区域整体需求有所增长，贸易活跃度提升，尤其波罗的海区域需求旺盛；地中海沿线进入施工旺季，进口需求显著增加；拉丁美洲受季节性因素影响，整体需求维持低迷。亚太区域需求表现分化，新加坡供给缺口持续扩大，制约市场需求释放；韩国炼厂低负荷运行，出口供给有限，东南亚市场观望情绪浓厚，大洋洲市场入冬后需求放缓，采购量明显下滑。
（三）报告期公司经营情况
报告期内，中远海特紧抓中国制造出海、全球能源转型结构性机遇，持续优化船队规模与全球供应链布局，深耕战略货源板块，依托全船型协同优势夯实长期协议基本盘，经营规模、货量收入同步大幅增长，经营韧性充分彰显。
一是保障汽车出海坚定有力。面对中国汽车出口旺盛需求，公司充分利用专业汽车船与新型多用途船搭配框架箱两种汽车运输方式，高效响应汽车主机厂客户急难愁盼需求，打造红海转运通道、定制巴西汽车抢运方案，报告期内完成汽车运量39.46万辆，同比增长63%，其中汽车船运输33.33万辆，多用途船搭配框架运输6.13万辆，同比分别增长75%和44%。
二是服务“一带一路”成果突出。上半年完成“一带一路”货量同比大幅增长1.3倍，其中新加坡地铁项目历时四年圆满收官，高质量执行非洲新能源标杆项目——埃及苏伊士1.1GW风电项目，以吉大港、苏赫纳港为中心，推出“内贸集装箱中转集港+外贸件杂货出口”储能柜服务新模式，圆满完成沙特、埃及等多个储能项目。
三是高端装备运输领跑全球。半潜船海工项目创造多项记录，彰显高端装备运输技术实力。5万吨级半潜船“祥瑞口”轮圆满完成中海油服COSL AE1自升式钻井平台跨境调遣总包任务，超短周期履约记录跑出行业标杆速度；“祥泰口”轮完成全球首个2GW海上换流站“海风之心”动力定位浮托安装作业，完成阳江三山岛2GW海上换流站滑移装船作业，刷新全球半潜船艉靠滑移装船重量纪录。
四是战略性大宗商品运输成效显著。上半年，公司深化与头部浆厂深度合作，成为中国进口纸浆供应链核心保障力量，稳定的发运需求为船期规划与利润实现奠定坚实基础，实现纸浆承运量居同期全球第一，同比增长23%。
五是区域节点布局纵深推进。在海外，上半年公司与巴西塞佩蒂巴港签署长期战略合作协议，纵深推进南美市场战略，枢纽布局持续完善，目前在南美区域已经形成巴西维多利亚港和塞佩蒂巴港“双枢纽”联动、全域覆盖的网络布局。在国内，公司完成东南分部揭牌，苏皖代表处和华东分部运营支持中心落地运营，区域改革取得阶段性进展。同时，推进国内基本港建设，与温州港签署战略合作协议，打造浙南及闽北地区物流节点，进一步完善了沿海港口战略布局。
六是品牌价值与影响力持续提升。公司在国际标准制定实现突破，提交的5项新能源汽车海运安全提案获得IMO认可，以实际行动助力中国方案国际影响力的提升。报告期内公司登榜《中国航务周刊》2025“十大航运先锋企业”、荣获第二十三届“金轮杯”中国货运服务质量跟踪调查活动“用户满意的特种运输企业”称号，同时荣获重要客户金风科技“长期价值奖”、三一物流“年度战略合作伙伴”奖，公司品牌美誉度再攀新高，推动行业影响力持续提升。
放眼2026下半年，全球经济复苏节奏、地缘政治博弈、能源价格波动、国际贸易政策调整等外部不确定性因素仍将持续存在，对全球海运贸易格局形成阶段性扰动。但长期来看，全球能源绿色转型、国内高端制造产业出海、全球基础设施建设升级等核心趋势未发生改变，特种船行业与国家产业升级、能源安全、供应链稳定等核心发展方向深度绑定，行业结构性发展机遇依然充足。公司将持续推进船队结构迭代升级，深化头部客户长协锁量，拓展高附加值大件业务，完善全球枢纽物流网络，奋力推动公司高质量发展再上新台阶。
三、报告期内核心竞争力分析
1.运力规模领跑细分市场
近年来，公司通过自建、租赁、联合运营等多种方式发展船队运力，在多个细分船型市场规模领先。通过优化船型设计、调整船队结构，公司建立起一支结构合理、性能优越、适货性强的特种船队，具备潜装、吊装、滚装等功能，适运各类普通件杂货和超长、超宽、超高、超重等“非标准”货物，可充分发挥“多用途”、“多船型”组合优势，为客户提供多元化、差异化、一体化、定制化海上运输和“端到端”解决方案。
2.深耕营销融入客户战略
公司注重直客营销，以客户需求为核心，以价值共创为导向，深度嵌入核心客户及重点客户的战略规划，前瞻布局适配运力及配套物流资源，精准匹配客户需求痛点，破解潜在客户合作难点，增强客户粘性，筑牢特种运输业务市场根基与客户支撑。
3.货运技术攻克运输难点
公司拥有亚洲首个航运企业货运技术中心，能够保障特种货物特殊配载、装卸和安全运输的技术要求，同时与科研机构、高等院校等专业研究机构结成合作伙伴关系，研发高技术、高难度的货物装卸和物流链整体解决方案，满足客户日益增长的服务需求。公司锚定行业标准引领者，致力于海工“运输+安装”、风电等重大件机械设备、汽车物流、纸浆物流等前沿物流技术攻关，构筑技术引领高地。
4.安全体系护航高效运输
公司建立了符合国际标准的安全质量管理体系，通过强化安全生产责任制，细化监督责任和主体责任，严格安全监管和责任追究，维护生产经营安全稳定，在特种船运输领域保持多年较高服务水准，在保证较少货损、货差的同时为客户提供高效的运输和装卸。
5.AI数智化重构全链效率
公司核心单证全程数字化、可视化服务覆盖自有船和经营性租赁船舶，智能航线系统迭代升级，智能配载、智慧航线等产品规模化应用，业务实操持续优化。全链路智能监控，汽车运输实现“一车一码一位置”追踪，红外感温系统实时预警，填补海运动力电池监控空白。
6.科技创新促进绿色转型
截至2026年上半年，公司已有23艘LNG双燃料汽车船顺利接入并投入运营，12艘建造阶段“碳中和船舶”接入，船队整体绿色水平稳步提升；公司实船应用“LNG清洁能源+全球最大船载光伏系统+智能岸电”三重绿色技术，构建覆盖全航次的低碳运营体系，船舶能效设计指数行业领先。
四、可能面对的风险
1.全球宏观经济增速预期放缓
国际货币基金组织（IMF）在2026年7月发布的最新《世界经济展望》中将2026年全球经济增长预期下调至3.0%，较4月预测值低0.1个百分点；2026年全球贸易量增速预计由2025年的5.0%放缓至3.5%，全球总体通胀则上修至4.7%，报告同时警示中东冲突、贸易碎片化及AI预期修正构成主要下行风险。特种船货盘以能源转型项目、海风装备、油气模块及重大工程件为主，需求与全球资本开支周期高度绑定，若主要经济体增长进一步放缓、能源价格维持高位抑制项目资本性开支，特种运输需求端或承压。对此，公司将持续多元化布局货种与区域市场，加大第三国、新兴市场开发，依托长期COA协议对冲周期波动，灵活调配多船型船队优化运力投放，降低单一市场、单一货种依赖。
2.地缘冲突频发冲击航运安全与供应链稳定
近年来国际地缘冲突频发，局部区域局势反复，航运安全环境整体仍较脆弱。关键航道通行波动、枢纽港作业受限、战争险保费上调与承保范围收紧等连锁反应，已逐步成为行业常态化的成本与运营变量，对航运业整体运营稳定性构成考验。对此，公司搭建全维度地缘风险防控与运营保障体系，落地地缘风险预警机制，实时跟踪更新全球航道、港口安全动态，灵活调整船舶航行规划，主动绕行冲突、通航受限高风险区域，从航行端筑牢船货安全底线。同时，公司统筹优化船舶保险及战争险投保方案，依托船队规模优势开展集中投保，同步强化前置合规风控管理，合理对冲保险成本上行带来的经营压力。
3.行业法律政策趋严推高经营管控成本
IMO净零排放框架、欧盟ETS碳关税、CII碳强度分级、EEXI能效法规全面落地，老旧船舶改造、低碳燃料采购、碳履约支出持续抬升运营成本；甲醇、氨燃料加注配套基础设施建设滞后，低碳船舶投资资本开支大幅增加。对此，公司持续加大绿色船舶投放，优化船队船龄结构，搭建全周期碳排放数据管理平台，动态管控船舶碳强度。同时，公司提前完成欧盟碳履约账户开立，跟踪全球低碳燃料产业链布局，同步参与国际低碳航运标准制定，对冲合规成本上行压力。
4.燃油价格成本高企风险
当前地缘政治冲突形势严峻，伴随能源供应紧张或关键物流通道受阻，可能引发石油价格脉冲式上涨，造成成本高企。公司通过建立灵活的运价机制，签署COA合同燃油附加费（BAF）条款，规避油价大幅上涨风险；发现风险敞口时，通过固定价批量采购，锁定油价，减少油价波动对成本的影响；此外，持续加大浮动价批量采购，一定程度上平抑油价波动风险。
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一、报告期内公司从事的业务情况
中远海特是全球领先的特种船运输企业，以“承运全球，链接世界”作为企业使命，坚定不移做优做强特种船队和供应链网络，为全球客户提供先进制造业供应链、纸浆供应链、商品车供应链、国际海洋工程供应链等综合物流专业服务，以打造“所造皆能运、所运皆最优”的世界一流特种船队为目标，凭借全链服务、定制服务、组合服务等核心竞争能力，以高质量发展为投资者创造更大价值与回报。
（一）核心业务：特种船运输
中远海特拥有种类齐全、适货性强的特种船队，截至2025年底，公司自有及经营性租赁船舶共198艘，合计911.85万载重吨。
各船队具体经营情况如下：
1.多用途...
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一、报告期内公司从事的业务情况
中远海特是全球领先的特种船运输企业，以“承运全球，链接世界”作为企业使命，坚定不移做优做强特种船队和供应链网络，为全球客户提供先进制造业供应链、纸浆供应链、商品车供应链、国际海洋工程供应链等综合物流专业服务，以打造“所造皆能运、所运皆最优”的世界一流特种船队为目标，凭借全链服务、定制服务、组合服务等核心竞争能力，以高质量发展为投资者创造更大价值与回报。
（一）核心业务：特种船运输
中远海特拥有种类齐全、适货性强的特种船队，截至2025年底，公司自有及经营性租赁船舶共198艘，合计911.85万载重吨。
各船队具体经营情况如下：
1.多用途船和重吊船业务：报告期内公司新接入9艘重吊船，船队充分发挥船型优势，业务聚焦风电装备、先进制造、商品车等“新三样”高附加值货物，与多家行业头部客户签署COA运输协议，市场份额与客户黏性双提升。其中机械设备承运量同比增长76%，风电设备货量同比增长55%，储能柜运输量同比增长400%，工程设备、港口机械运输量同比分别增长73%和150%，持续助力国产大型装备加速出海。报告期，多用途船队2025年营业收入达40.91亿元，同比增长13.16%；毛利率17.38%，同比减少1.1个百分点。重吊船队2025年营业收入达32.22亿元，同比增长44.38%；毛利率27.01%，同比减少4.51个百分点。
2.新型多用途船业务：报告期内公司新接入28艘新型多用途船队，成为保障中国进口纸浆供应链的主力军，报告期内进口业务纸浆运输货量同比增长45%，并成功签订ARAUCO Sucuriu15年期项目等合同，夯实货源基础。出口业务以新型多用途船为核心载体，开通南美西直达快航班轮、南美东金砖快航周班服务，精准填补区域内班轮快航服务的空白，为商品车、工程车等中国先进制造产品提供按时启航、准时交付的优质服务。报告期，新型多用途船队营业收入达59.57亿元，同比增长35.15%；毛利率13.05%，同比减少4.15个百分点。
3.半潜船业务：报告期内，公司半潜船队全力服务全球知名油气、新能源、EPC公司等重要客户，持续提升产业链延伸能力，深耕海工高端市场，圆满完成INCH CAPE海上风电项目、壳牌澳洲SHELL CRUX项目等重大航次任务，发布双船DP浮托安装技术，解决超大型浮吊装备紧缺所致的安装难题。下订7万吨半潜船新船订单，不断完善船队运力梯队建设，持续巩固浮托安装领域领先地位。报告期，半潜船队营业收入达28.95亿元，同比增长9.82%；毛利率26.74%，同比增加8.3个百分点。
4.汽车船业务：报告期内新接入13艘LNG双燃料汽车船，航线网络实现“全球化”覆盖，构建起覆盖波斯湾、东南非、欧洲、南美西、地中海、澳洲等全球关键市场的6条国际航线，为中国汽车出海筑起高效稳定的海上通道，全年运输商品车超50万辆。报告期，汽车船队营业收入达44.01亿元，同比增长213.59%；毛利率30.42%，同比减少5.11个百分点。
5.沥青船业务：沥青船坚持“全球性大客户为主，区域性客户为辅”的营销策略，保证基础货源稳定，实现多组闭环航线，明显提升周转效率；积极推动新建4+4艘特种液货新造船项目，优化船型结构与设备选型，为公司打造一组符合客户及市场需求、适货性强、绿色、安全、环保、智能的新型特种液货船舶。报告期，沥青船队营业收入5.31亿元，同比增长10.38%；毛利率21.95%，同比减少0.08个百分点。
6.木材船业务：报告期内，公司推进非战略重心的老旧船处置工作，结合二手船市场行情，适时完成3艘木材船处置。报告期，木材船队营业收入4.94亿元，同比减少14.36%；毛利率0.62%，同比减少13.93个百分点。
（二）延伸业务：供应链物流解决方案
报告期，公司进一步延伸传统航运服务触角，大力整合多式联运和物流节点资源，为客户提供“端到端”物流供应链服务，实现从单一“海上运输”向“产业链经营”转型。
1.先进制造业供应链：公司通过创新解决方案，打造差异化服务，深化战略合作，持续提升客户服务水平，如执行金风国际的巴西、南非、巴基斯坦风电项目，中国电建华东院的南非光储项目，电建沙特泰巴燃机项目、华东院埃及、老挝和阿联酋风电项目，华为设备全程物流项目、中铁装备盾构机项目、比亚迪美西储能柜项目等众多工程物流项目。
2.纸浆供应链：公司积极建设东南亚区域巴生纸浆分拨中心，目前公司PORT KELANG东南亚中转分拨中心航线网络已经覆盖南亚、西亚、东南亚及大洋洲的10余个国家、近40个港口，成功打造“巴西SANTOS–广州南沙-湖南耒阳”纸浆海铁联运项目、纸浆“一箱到底”运输模式、韩国国际中转等多个纸浆供应链产品，纸浆物流分拨货量同比增加19.46%。
3.商品车供应链：公司致力提供中国汽车“家门口”直航服务，成功打造“汽车船滚装+重吊船吊装+专用框架搭配新型多用途船”的组合运输模式，汽车船队打造不莱梅哈芬、钱凯港等国际中转枢纽，多用途船专用框架运车同时为客户提供拆装箱等延伸服务。报告期内，公司创新运营模式，与上汽安吉物流公司签署国际汽车船运力战略合作协议，整合双方运力与航线资源，推动舱位互换共享、优化运力配置、提升船舶运营效率。
4.国际海洋工程供应链：依托规模和综合实力均居世界前列的半潜船队，公司在模块/风电设备运输大项目中整合市场船舶资源，为业主EPC总包方提供“运输+安装”服务服务，针对不同货物及需求提供定制化全程物流整体解决方案和总包服务，报告期内圆满完成Marjan海上浮托项目、西白玫瑰平台运输项目、南海八号深水钻井平台总包运输项目等国际海洋工程大型项目。
二、报告期内公司所处行业情况
（一）航运业情况说明
航运业是国际贸易的桥梁和纽带，与全球经济密切相关，是国际经贸走向的晴雨表，全球商品贸易货运量约90%是通过海运完成的。在全球经济低速增长、逆全球化和贸易保护主义加剧的背景下，全球产业链布局和国际贸易格局深度调整，中国产业转型升级推动重大件先进制造产品出口比重持续上升，中国航运业迎来新的发展周期和增长机遇。
国际航运业按船型可分为集装箱船业务、干散货船业务、油轮业务等多个分支，公司从事的特种船运输业务是国际航运业的一个重要的细分领域，具体包括多用途船、重吊船、半潜船、新型多用途船、木材船、沥青船、汽车船等多种专业特种船业务。特种船市场既受到整体经济贸易环境的影响，也受其自身细分市场独有的供求关系影响，与集装箱船、油轮、干散货船等市场相比，特种船市场周期性波动较小，市场供需相对稳定。随着近年国际航运市场持续优胜劣汰和整合，中远海特在多个细分领域筑牢领先优势。
（二）2025年全球航运市场情况
2025年，全球宏观经贸环境错综复杂，地缘政治博弈升温以及贸易保护主义加剧等扰动因素为航运市场带来了深远影响与全新挑战。面对外部不确定性冲击，全球航运业在扰动中重塑平衡。报告期内，受供应链重构及红海绕航常态化等因素驱动，全球海运贸易周转量（吨海里）增速优于贸易量增速，克拉克森发布的ClarkSea Index同比录得约7%的增长，有效对冲了运力供给扩张带来的压力。市场结构性分化特征明显，行业整体在动荡变化中实现价值重塑与稳健发展。
三、经营情况讨论与分析
（一）2025年特种船市场情况
2025年，特种船市场在复杂的全球变局中展现出较强韧性，整体延续了高景气的发展态势。
多用途船和重吊船市场，报告期内多用途船与重吊船市场展现出穿越周期的稳健性。克拉克森数据显示，2025年2.1万载重吨多用途船平均期租水平录得约21,000美元/天，同比上涨3.8%。市场呈现结构性分化特征，高端项目货运输需求对运价形成了有力支撑。新型多用途船市场，2025年，全球纸浆海运市场平稳运行，根据中国海关统计数据，2025年中国纸浆进口量达到3603.8万吨，同比增长4.9%，维持在历史高位。中国长期以来是全球最大的纸浆进口市场，大量来自巴西、智利、北欧等地区的纸浆通过海运方式运往中国，推动全球纸浆贸易重心持续向亚洲转移，也为新型多用途船市场提供了稳定的货源支撑。半潜船市场，受益于海上风电装机与海洋油气投资的“双轮驱动”，景气度维持高位，半潜船需求旺盛，叠加市场运力供给弹性较小，供需关系持续处于紧平衡状态。汽车船市场，全球汽车运输船市场保持高景气度运行。据克拉克森测算，2025年全球海运汽车贸易量同比增长约8%，达到3,210万辆规模。尽管新造船运力陆续交付，但在长距离航线需求增加及供应链重构的推动下，主要航线舱位利用率始终维持在理想水平。同时，全球汽车船队老龄化严重，随着绿色化进程加快，老旧运力淘汰提速。沥青船市场，报告期内，沥青船市场运行总体平稳。得益于基础设施建设等基础需求的支撑，全球沥青贸易运输保持有序开展。市场供需关系整体维持在合理区间，行业发展态势相对稳健。
（二）特种船各细分市场主要货种景气度
1.汽车及工程车辆
2025年，中国汽车出口再创新高，出口结构与区域布局持续优化。据中国汽车工业协会数据，2025年全年中国汽车累计出口709.8万辆，同比增长21.1%，再创年度汽车出口规模新高。此外，中国工程机械出口保持火热，2025年中国工程机械出口总额达601.69亿美元，同比增长13.8%。其中，挖掘机年度出口销量达11.67万台，同比增长16.1%。
2.纸浆
2025年中国纸浆累计进口3,603.8万吨，同比增长4.9%，仅略微低于2023年创下的3,666万吨历史峰值。据隆众资讯统计，2025年国内双胶纸、生活纸及白卡纸合计新增产能增速达9%，客观上形成了对纸浆原料的刚性采购需求。此外，欧洲造纸行业正在经历“去一体化”浪潮。为了提升效率，行业头部浆厂正通过关停内部低效制浆产能、转而外购商品浆的方式进行整合，或将提升欧洲对进口商品浆的依赖度，进一步提升全球纸浆海运需求。
3.风电设备
全球风电市场延续高景气，据彭博新能源财经统计，2025年全球风电装机连续第三年创下新高，达到169GW，其中陆上风电大幅扩张，占比95%；海上风电新增装机8GW。分区域看，中国仍是全球最大的风电市场，占今年新增装机总量的三分之二以上。受税收抵免政策窗口期前的项目集中交付驱动，美国陆上风电迎来强劲反弹，长期来看政策不确定性可能制约后续发展。欧洲市场呈现稳步扩张态势，陆上风电新增装机将攀升至16GW的历史高位，海上风电出现阶段性放缓，但项目储备规模庞大，长期增长趋势依然十分明确。据北极星风力发电网统计，2025年全年，中国风电整机制造商中标总量约207.7GW，其中海外市场中标量高达44.78GW，同比激增59.6%。
4.储能柜
2025年全球储能需求加速提升，中国企业出海取得新突破。中关村储能产业技术联盟数据显示，2025年，中国储能企业新增海外订单规模366GW，同比增加144%，特别是下半年订单大爆发，新增约200GW，推动全年订单规模创新高。传统市场方面，美国市场由于AI数据中心电力缺口增大持续放大储能需求，欧洲市场需求也保持高增长。新兴市场方面，中东地区持续保持着强劲的发展势头，尤其是在沙特阿拉伯，正崛起为全球最重要的电池储能系统市场之一。
2025全年中国新增储能出海订单/合作容量分布
5.海工装备
海工市场持续维持总体向好势头，据中国海油集团能源经济研究院发布的《中国海洋能源发展报告2025》，2025年全球海洋油气勘探开发投资达2175.5亿美元，占全球油气勘探开发总投资的35.7%，连续5年保持增长态势，复合年均增速达11%。根据海上能源市场研究咨询机构EnergyMaritimeAssciates（EMA）数据，目前全球处于评价、计划及招标阶段的潜在生产平台项目达到168个，主要来自巴西、非洲和东南亚地区。
6.沥青
亚太贸易区沥青需求缓慢复苏，但整体仍相对偏弱，欧洲贸易区整体需求回暖、运力有所增加，美洲贸易区供需维持稳定，南美地区随着基建投资加大，需求高涨。地产基建行业的景气度未见显著改善，一定程度上制约了道路沥青需求的进一步扩张，行业需求端的支撑基础仍有待进一步夯实。
四、报告期内核心竞争力分析
1.运力规模领跑细分市场
近年来，公司通过自建、租赁、联合运营等多种方式发展船队运力，在多个细分船型市场规模领先。通过优化船型设计、调整船队结构，公司建立起一支结构合理、性能优越、适货性强的特种船队，具备潜装、吊装、滚装等功能，适运各类普通件杂货和超长、超宽、超高、超重等“非标准”货物，可充分发挥“多用途”、“多船型”组合优势，为客户提供多元化、差异化、一体化、定制化海上运输和“端到端”解决方案。
2.深耕营销融入客户战略
公司注重直客营销，以客户需求为核心，以价值共创为导向，深度嵌入核心客户及重点客户的战略规划，前瞻布局适配运力及配套物流资源，精准匹配客户需求痛点，破解潜在客户合作难点，增强客户粘性，筑牢特种运输业务市场根基与客户支撑。
3.货运技术攻克运输难点
公司拥有亚洲首个航运企业货运技术中心，能够保障特种货物特殊配载、装卸和安全运输的技术要求，同时与科研机构、高等院校等专业研究机构结成合作伙伴关系，研发高技术、高难度的货物装卸和物流链整体解决方案，满足客户日益增长的服务需求。公司锚定行业标准引领者，致力于海工“运输+安装”、风电等重大件机械设备、汽车物流、纸浆物流等前沿物流技术攻关，构筑技术引领高地。
4.安全体系护航高效运输
公司建立了符合国际标准的安全质量管理体系，通过强化安全生产责任制，细化监督责任和主体责任，严格安全监管和责任追究，维护生产经营安全稳定，在特种船运输领域保持多年较高服务水准，在保证较少货损、货差的同时为客户提供高效的运输和装卸。
5.AI数智化重构全链效率
公司核心单证全程数字化、可视化服务覆盖自有船和经营性租赁船舶，智能航线系统迭代升级，智能配载、智慧航线等产品规模化应用，业务实操持续优化。全链路智能监控，汽车运输实现“一车一码一位置”追踪，红外感温系统实时预警，填补海运动力电池监控空白。
6.科技创新促进绿色转型
截至2025年底，公司已有20艘LNG双燃料汽车船顺利接入并投入运营，12艘建造阶段“碳中和船舶”接入，船队整体绿色水平稳步提升；公司实船应用“LNG清洁能源+全球最大船载光伏系统+智能岸电”三重绿色技术，构建覆盖全航次的低碳运营体系，船舶能效设计指数行业领先。
五、报告期内主要经营情况
2025年，公司积极应对复杂严峻的市场环境，统筹发展与安全，深化创新与转型，依托中国产业转型升级，不断优化覆盖新能源产业、中国先进制造、大宗战略物资等多领域的运输服务，圆满完成“十四五”各项目标任务。
1.经营业绩与船队规模实现跨越式增长。全年营业收入达到232.11亿元，同比增长38.32%；利润总额达到28.69亿元，同比增长45.06%。同时，公司船队规模在2025年底达到上市以来最高水平，资产规模同步扩大，展现出强劲的增长韧性与抗周期能力。全年累计接入新造船舶50艘，截至年末控制运力规模达到198艘、911.85万载重吨，同比增长48%，较“十四五”初期增长超200%，公司船队向大型化、绿色化、年轻化发展，在多个细分市场保持领先，多用途重吊船队、新型多用途船队、半潜船队领跑全球，沥青船队排名前列，汽车船队正在加速迈向第一梯队。
2.依托产业转型升级提升高附加值货源比重。公司紧紧抓住中国规模最大、门类最全、配套最完备的制造业体系和全产链优势，聚焦新能源产业、中国先进制造、大宗战略物资等核心客户需求，实施精准行业大客户营销，夯实基础货盘并拓展高附加值货源，优化货源结构，商品车、风电设备、工程设备等中国先进制造货源占比超40%。
3.全球航线网络加密推动班轮化服务升级。公司着力将不稳定的零散船期，转变为可预期的班轮化服务，已构建了覆盖东南亚、西北欧、波斯湾、南美等高增长区域班轮网络，精准对接项目节奏，2025年全年推出南美东金砖快航、南美西直达快航、东南亚重吊班轮等6条班轮精品航线，为客户提供稳定、可靠、高效的运输保障。
4.战略合作深化促进供应链价值延伸。从港航协同升级为深度共建供应链节点，国内加强基本港建设，与多家重点港口签订战略合作协议，初步形成以青岛、上海、广州为核心的纸浆分拨基地，以太仓、张家港为核心的先进制造业多功能出口基本港；强化区域深耕，设立华东分部、华北分部，加强属地化服务。海外积极推动东南亚、欧洲、北美和南美区域经营平台实现实体化运营，在马来西亚、墨西哥等新兴市场成立代表处，为境外公司提供服务和支持；布局沙特达曼港，合资建立综合供应链节点，将服务从海上运输延伸到港口操作、仓储、检测及陆路分拨等“最后一公里”，推动从“运输商”到“供应链伙伴”转型。
5.数字低碳转型驱动新质生产力建设。数字智能方面，深化国产大模型技术应用，自主研发“小特”智能平台，提升智能配载、客户服务与风险管控效能；绿色低碳方面，船队清洁能源应用比例行业领先，创新集成LNG动力、光伏辅助与岸电系统，实现船舶全生命周期碳强度降低35%，并顺利完成公司首次欧盟碳市场履约，获颁国内首张船舶碳中和证书。
6.聚力资本运作赋能战略发展大局。报告期内圆满完成向特定对象发行A股股票项目，赋能船队扩张及优化，同时引进高匹配度、高认同感、高协同性的战略投资者深圳港集团作为积极股东，打通港航协同资本通道。2025年实现蝉联获评上交所信息披露工作评价A类评价，荣获中上协董事会最佳实践案例、董事会办公室最佳实践案例、中国上市公司内部控制最佳实践案例，“金圆桌奖”公司治理特别贡献奖、“金蜜蜂”企业社会责任·中国榜引领型企业等多项荣誉；公司股票成功纳入上证100、恒生可持续发展企业指数、品牌声誉与市场价值获资本高度认可。
六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
展望2026年，航运市场面临不确定性关税政策及地缘博弈等外部扰动，同时进一步推升对专业化、高可靠性物流服务的需求。在供应链重构的新格局下，全球能源绿色转型加速、中国高端制造“出海”提速将持续为市场注入强劲动能。特种船行业有望在变局中把握结构性机遇，在巩固高端市场优势的同时，灵活应对普通件杂货市场的存量博弈，迈向高质量发展的新阶段。
1．多用途船和重吊船市场
展望2026年，多用途船及重吊船市场整体有望延续稳健运行态势。从需求端看，全球能源转型持续深入，叠加主要经济体降息预期有望释放基建潜力，风电设备、储能设施及工程机械等高附加值货源的海运需求依然具备较强支撑。从供给端看，由于手持订单处于相对低位，且环保法规对老旧运力的约束日益趋严，有效运力供给增长较为受限。尽管普通件杂货细分市场可能受到关联航运板块波动的边际扰动，但具备高技术壁垒的高端项目货运输市场供需关系预计将保持相对紧平衡，市场整体具备较强韧性。
2．新型多用途船市场
新型多用途船市场有望步入“总量平稳增长、结构持续优化”的发展阶段。随着下游造纸产能的稳步释放，纸浆运输刚需依然稳固。同时，受欧洲造纸行业产业链调整及“去一体化”趋势影响，或将带动跨洋长距离运输需求的增加。
3．半潜船市场
半潜船市场有望维持较高景气度。一方面，海外海上风电装机有望迎来加速增长期，由于部分区域本土供应链产能存在缺口，核心构件的跨洋运输将拉长平均运距，提振运输需求；另一方面，全球海洋油气开发仍是能源安全的重要保障，现有项目的维护及潜在开发项目的稳步推进，为市场提供了坚实的基本盘。
4．汽车船市场
预计2026年汽车船市场将步入供需动态平衡的成熟期。尽管新船交付带来供给增量，但老旧高耗能船舶的淘汰压力及环保新规对运营效率的限制，将平抑有效运力的实际增长。需求端，中国汽车产业“走出去”的长期逻辑依然坚挺，叠加近期中欧电动车反补贴案取得新进展、加拿大宣布给予中国电动汽车一定规模的低关税进口配额，贸易环境的边际改善为市场注入积极信号。
5．沥青船市场
预计2026年沥青船市场将保持总体平稳。随着全球基础设施建设的持续推进以及区域炼厂格局的调整，沥青贸易流向可能进一步优化，市场需求预计将随季节性因素波动，但整体供需关系将维持在合理区间。
(二)公司发展战略
中远海特始终锚定“打造全球领先特种船公司，向‘产业链经营者’和‘整体解决方案提供者’转变”的战略愿景，紧扣产业化经营、产业链经营、效益专精三大战略主题，深化“三核三链”战略布局。
产业化经营方面，公司聚焦新能源产业、中国先进制造、战略性大宗商品三大核心业务主线：一是抢抓“碳中和”机遇，服务风电产业与LNG产能扩张；二是助力中国先进制造升级，支撑商品汽车、工程机械等高端装备出口；三是保障纸浆、粮食等战略性大宗商品进口安全，守护国计民生。产业链经营方面，积极拓展纸浆物流、工程项目物流、汽车物流三个关键产业链，一是依托纸浆海运，延伸仓储分拨、报关及供应链金融服务；二是围绕工程项目，整合内外部资源，提供专业化定制化整体解决方案；三是服务国车出海，构建商品车“端到端”全程物流服务。效益专精方面，公司通过降成本、提效率、优结构、强协同等举措，提升精益化运营水平，深挖降本增效潜力。此外，在战略实施上，公司通过品牌建设、提升硬件、筑高技术、升级服务、布局全球五大战略举措，搭配数字赋能、资产赋能、组织赋能三大支撑体系，确保战略目标高效落地、稳步达成。
面向未来，公司将以“打造全球特种运输行业标杆，引领航运物流生态体系价值”为目标，遵循SPECIAL战略主旨，强化使命担当，深耕主责主业，通过“业务广度+价值深度”双轮驱动，系统性强化“六特六力”能力建设，即聚焦特种船型、特殊货源、特全网络，持续夯实精益运营力、市场攻坚力、资源协同力，稳步拓宽业务边界；深耕特新技术、特优产品、特色服务，全面提升科技创新力、标准定义力、价值创造力，深度挖掘增值空间，致力实现“所造皆能运、所运皆最优”的发展追求。
(三)经营计划
公司下述经营计划并不构成公司对投资者的业绩承诺，请投资者对此保持足够的风险意识，并理解经营计划与业绩承诺之间的差异。
1.2025年经营计划
2025年，公司完成总货运量2619.6万吨，同比增加770.1万吨，上升41.6%。
2026年，公司计划完成总货运量超过3100万吨。
2.新船计划交付情况
2025年，公司共新接船舶50艘，合计308.4万载重吨。
3.2026年老旧船退役计划
2025年，公司退役3艘老旧船舶。
(四)可能面对的风险
1.宏观经济与地缘政治风险
当前全球政治经济格局依然面临深刻调整。宏观经济复苏动能存在不确定性，地缘政治局势的复杂性与突发性特征依然显著。部分敏感区域的摩擦与冲突风险长期存在。此类地缘突发事件可能会对局部航路的安全通畅造成扰动，进而给全球供应链的稳定性及公司船舶运营管理的统筹带来挑战。公司将持续完善常态化的宏观经济与地缘政治跟踪研判机制，健全突发事件应急预案。通过动态优化全球航线网络布局，提升船队调度的灵活性；同时，加强与相关主管机关及行业组织的沟通联动，强化船舶安全管理体系，稳妥应对外部环境的不确定性。
2.市场供需变动及运价波动风险
随着未来运力供给结构的边际变化，以及特定时期货源需求的季节性或区域性波动，部分细分市场的供需格局可能面临动态调整，进而引起市场运价和租金水平的区间波动。公司将坚持稳健经营的理念，依托专业化的综合物流服务能力，持续深化与核心客户的战略合作关系，筑牢基本盘。同时，加强市场前瞻性研究，紧抓全球产业链重构带来的结构性机遇，灵活调整运力部署与经营策略，不断提升应对市场波动的能力。
3.环保法规趋严风险
随着全球对气候变化问题的日益重视，国际海事组织及欧盟针对航运业的温室气体减排及环保履约标准正逐步趋严，强制排放限制与碳定价机制结合，对航运业减碳提出更高的要求，并可能增加公司在船队更新、节能改造及合规管理等方面的综合运营成本。公司高度重视可持续发展，将绿色低碳理念深度融入经营管理全局。统筹规划船队运力结构的优化升级，有序推进环保型船型的运力补充；持续深化精细化能效管理，积极探索和储备船舶节能减排新技术，稳步推动船队的绿色转型。
4.燃油价格成本高企风险
当前地缘政治冲突形势严峻，伴随能源供应紧张或关键物流通道受阻，可能引发石油价格脉冲式上涨，造成成本高企。公司通过建立灵活的运价机制，签署COA合同燃油附加费（BAF）条款，规避油价大幅上涨风险；发现风险敞口时，通过固定价批量采购，锁定油价，减少油价波动对成本的影响；此外，持续加大浮动价批量采购，一定程度上平抑油价波动风险。
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一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明 （一）航运业情况说明 航运业是国际贸易的桥梁和纽带，与全球经济密切相关，是国际经贸走向的晴雨表，全球商品贸易货运量约90%是通过海运完成的。中国正从海运大国向海运强国迈进，中国航运业也迎来新的发展周期和增长机遇。 国际航运业按船型可分为集装箱船业务、干散货船业务、油轮业务等多个分支，公司从事的特种船运输业务是国际航运业的一个重要的细分领域，具体包括多用途重吊船、多用途纸浆船、半潜船、汽车船、沥青船、木材船等多种专业特种船业务。特种船市场既受到整体经济贸易环境的影响，也受其自身细分市场独有的供求关系影响，与集装箱船、油轮、干散货船等市场相比，...
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一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）航运业情况说明
航运业是国际贸易的桥梁和纽带，与全球经济密切相关，是国际经贸走向的晴雨表，全球商品贸易货运量约90%是通过海运完成的。中国正从海运大国向海运强国迈进，中国航运业也迎来新的发展周期和增长机遇。
国际航运业按船型可分为集装箱船业务、干散货船业务、油轮业务等多个分支，公司从事的特种船运输业务是国际航运业的一个重要的细分领域，具体包括多用途重吊船、多用途纸浆船、半潜船、汽车船、沥青船、木材船等多种专业特种船业务。特种船市场既受到整体经济贸易环境的影响，也受其自身细分市场独有的供求关系影响，与集装箱船、油轮、干散货船等市场相比，特种船市场总体上呈现规模相对不大、周期性波动较小、市场供需相对稳定等特点。随着近些年国际航运市场的优胜劣汰和行业整合，中远海特在多个细分领域占有领先地位。
2025年上半年，国际贸易形势不确定性、地缘冲突频发等因素削弱全球经济增长动能。7月30日，IMF更新世界经济展望，全球经济增速将从去年的3.3%放缓至2025年的3%。与之形成对比的是，中国经济保持稳中有进，在更加积极有为的宏观政策支持下，上半年中国经济运行展现强韧性，高盛、摩根大通等多家国际金融机构近期纷纷上调2025年中国经济增速预期。在美国关税政策、红海危机、以伊冲突等事件的扰动下，航运市场波动性显著提升。上半年，克拉克森海运指数较去年同期下滑5%，然而上半年整体贸易量仅同比收缩0.4%。运力供给方面，世界船队仍在以约3.5%的增速温和增长，但在去年高基数的影响下，新船订单量同比大幅下滑54%。
（二）公司主营业务及经营模式
中远海特致力于打造世界一流的特种船队，拥有规模和综合实力居世界前列的特种运输船队，经营管理多用途重吊船、多用途纸浆船、半潜船、汽车船、沥青船、木材船等各类型船舶。公司船队结构合理，船舶运载能力和适货性强、节能环保，能够承运包括钻井平台、机车及火车车厢、风电设备、桥吊、成套设备等超长、超重、超大件、不适箱以及有特殊运载和装卸要求的货物，以及纸浆等大宗商品。公司航线覆盖全球，船舶航行于160多个国家和地区的1600多个港口之间，以远东为依托，覆盖了欧洲、南美洲、非洲、泛印度洋和泛太平洋等航线。公司是全球唯一具备南、北极地航线成功运营经验的航运公司。
“十四五”以来，中远海特确定了“打造全球领先的特种船公司，实现向‘产业链经营者’和‘整体解决方案提供者’转变”的战略愿景，围绕产业变革和产业链重塑带来的结构性机遇，持续深化“三核三链”战略——即服务新能源产业、中国先进制造、战略性大宗商品三大核心业务主线，积极拓展纸浆物流、工程项目物流、汽车物流三个关键产业链，构建自主可控、安全高效的航运物流供应链服务体系。
公司目前拥有规模和综合实力居世界前列的特种运输船队，截至2025年6月30日，中远海特自有及经营性租赁船舶共179艘762.53万载重吨,其中自有船103艘318.38万载重吨，经营性租赁船76艘444.15万载重吨。公司通过船队结构的优化组合，货物承运能力实现了从1吨至10万吨的全覆盖，整体船队呈现出“智能化、专业化、大型化”，船队竞争力不断增强。公司承揽全球最大项目、服务行业最大客户，抗周期发展和持续盈利的能力进一步增强，不断满足客户期望并引领行业发展。
二、经营情况的讨论与分析
（一）报告期特种船运输市场情况
2025年上半年，受益于多个细分市场维持较好景气度，特种船市场在今年上半年整体保持稳步向好的发展态势。具体来看：
多用途船和重吊船市场，克拉克森数据显示，上半年21,000DWT多用途船平均期租水平为21,000美元/天，较去年同期上涨8.9%。以风电设备为代表的项目货运输需求持续旺盛，而运力供给增长相对缓慢，供需关系较为紧张。纸浆船市场，海关总署数据显示，上半年中国纸浆累计进口量达1857.8万吨，同比增长4.2%，扭转了去年纸浆进口量下滑的趋势。从全球纸浆供应端来看，2025年上半年相较于去年同期，浆厂及港口罢工等外部干扰因素相对较少，纸浆供应链的稳定性有所提升。半潜船市场，2025年上半年海工市场保持较高景气度，克拉克森海工市场指数为114点，处于历史高位区间。目前，高端、大型半潜船的租金水平和使用率均维持在高位。汽车船市场，中国汽车出口维持增长趋势。中国汽车工业协会数据显示，上半年中国汽车出口达308.3万辆，同比增长10.4%。从运力供给来看，船公司前期下订的新船订单于今年迎来交付高峰，中国汽车“出口难”问题得到一定缓解，但现有汽车船运力仍难以完全满足市场需求。沥青船市场，亚太贸易区沥青需求缓慢复苏，但整体仍相对偏弱，欧洲贸易区整体需求回暖、运力有所增加，美洲贸易区供需维持稳定，南美地区随着基建投资加大，需求高涨。
（二）报告期公司经营情况
2025年以来，航运市场受关税及地缘冲突影响，整体波动性较大。面对外部环境不确定性，中远海特通过规模跃升、模式创新、服务升级，深入与行业头部客户战略合作，强化长期基础货源及高附加值货源营销，半年度经营展现较强韧性，业绩实现稳步增长。报告期公司实现营业收入107.75亿元，同比增长44.05%；实现归属于上市公司股东净利润8.25亿元，同比增长13.08%；实现归属于上市公司股东扣除非经营性损益后净利润8.35亿元，同比增长52.77%。具体来看：
一是船队结构与货种结构持续优化。上半年，公司累计接入28艘新船舶，运力规模增加约148万载重吨。随着新接入船舶迭代升级，主力船队呈现大型化、绿色智能化特点，适货性增强，在细分市场优势持续巩固，半潜船、多用途重吊船运力规模稳居全球首位，多用途纸浆船队位列世界第二，汽车船队规模提速增长，年底将成为中国最大外贸汽车船队。与此同时，货源结构进一步聚焦战略，风电设备、储能柜、工程机械及商品车等货量占比持续提升，新兴市场、区域航线及第三国业务量强劲增长。
二是项目执行与市场营销成果丰硕。公司充分利用多船型优势，聚焦风电装备、先进制造、商品车等战略赛道，高质量完成多项重大项目运输，先进制造承运量同比增加61%，助推国产大型装备加速出海。报告期，公司成功中标10年期纸浆运输项目，与多家工程机械头部客户签署年度运输协议，与多家主机厂/贸易公司新签订COA，实现市场份额与客户粘性双提升。
三是产品服务与解决方案创新升级。报告期，公司以77000吨多用途纸浆船为核心载体，开通“远东—南美东”金砖快航周班服务产品，打造双向高效贸易通道；开通“张家港-钱凯”直达航线，落地南美石材定制化专班、北巴西点对点纸浆专班，打通以钱凯为中心的拉美联运通道，显著提升服务“国车出海”和“一带一路”的网络化履约能力；贯通比亚迪巴西“整车+配件”全周期服务，构建陕汽重卡海外运配一体化方案，拓展VESTAS、HMC等风电全场景运输服务，为战略客户提供更稳定优质的全程物流解决方案。
四是枢纽节点与海外网络全链布局。聚焦区域“基本港群”建设，深化与苏州港、青岛港、广州港等重要港口合作，通过联合开发航线产品、搭建运营平台、推广“一港装卸”模式，形成“货船互促”的良性循环，船舶周转效率显著提升。以比港、钱凯港为核心，构建地中海和南美汽车中转网络，联动巴西维多利亚港、塞佩蒂巴港形成南美枢纽“双核心”；同时以“核心枢纽港+战略支点港”模式为驱动，战略性拓展不莱梅港等关键节点，强化全球供应链网络支撑。
展望下半年，市场形势呈现风险与机遇深度交织特征，特种船市场“短期竞争加剧”与“长期提质向优”共存。“中国制造”全球热度居高不下，新能源车、工程机械、风电等先进制造出口，以及“一带一路”基建项目提供了稳定货源支撑，此外全球能源转型加速、海洋工程市场持续走强，运营灵活、适货性强、附加值高的多用途船或将延续独立行情。未来，中远海特将锚定“所造皆能运、所运皆最优”的全球供应链整体解决方案服务商目标，坚定不移做大做优做强特种船队和供应链网络，以更高经营质效筑牢发展根基，以更强创新动能驱动转型升级，以更足数智成色引领未来竞争，以更稳发展态势应对风险挑战，全力确保“十四五”圆满收官，科学擘画“十五五”发展新蓝图，为全体股东创造长期价值与持续回报。
三、报告期内核心竞争力分析
1.历史积淀铸就行业标杆
公司在特种船运输方面拥有丰富经验，以厚重历史积淀和优良文化传承为依托，以“所造皆能运，所运皆最优”为目标，以“举重若轻的实力，举轻若重的精神”为理念，打造了数百个国际重大项目的经典运输案例，取得了行业内较高品牌知名度、认可度及忠诚度。
2.多型组合覆盖特种需求
经过多年船队结构调整，公司建立起一支结构合理、性能优越、适货性强的特种船队，船型最全、服务范围最广、产品最丰富，具备潜装、吊装、滚装等功能，适运各类普通件杂货和超长、超宽、超高、超重等“非标准”货物，可充分发挥“多用途”、“多船型”组合优势，为客户提供多元化、差异化、一体化海上运输和“端到端”解决方案。
3.货运技术攻克运输难点
公司拥有亚洲首个货运技术中心，能够保障特种货物特殊配载、装卸和安全运输的技术要求，同时与科研机构、高等院校等专业研究机构结成合作伙伴关系，研发高技术、高难度的货物装卸和物流链整体解决方案，满足客户日益增长的服务需求。公司锚定行业标准引领者，致力于半潜船海工安装、风电运输、汽车物流、纸浆物流等前沿物流技术攻关，构筑技术引领高地。
4.海外网点辐射全球业务
公司持续拓宽海外营销网络广度，挖掘区域化发展深度，加大开拓第三国航线力度，提升人才队伍国际化程度，依托控股股东中国远洋海运集团完善的全球化资源优势，形成了以中国为总部，以日本、韩国、东南亚、欧洲、南美、非洲和西亚等为辐射区域的国际经营服务网络。公司注重直客营销，积极融入客户战略，致力于为行业头部客户提供最优运输服务。
5.安全体系护航零损运输
公司建立了符合国际标准的安全质量管理体系，通过强化安全生产责任制，细化监督责任和主体责任，严格安全监管和责任追究，维护生产经营安全稳定，在特种船运输领域保持多年较高服务水准，在保证较少货损、货差的同时为客户提供高效的运输和装卸。
6.AI数智化重构全链效率
公司核心单证全程数字化、可视化服务覆盖自有船和经营性租赁船舶，智能航线2.0系统迭代升级，智能配载、智慧航线等产品规模化应用，业务实操持续优化。全链路智能监控，汽车运输实现“一车一码一位置”追踪，红外感温系统实时预警，填补海运动力电池监控空白。
7.科技创新促进绿色转型
公司实船应用“LNG清洁能源+全球最大船载光伏系统+智能岸电”三重绿色技术，船舶能效设计指数行业领先，并积极探索清洁能源规模化应用，接入国内首艘通过碳中和评价船舶，完成长江水域首单保税“船-船”LNG加注。
四、可能面对的风险
1.航运市场波动风险
当前，全球经济复苏进程仍面临诸多不确定性因素，国际贸易摩擦、地缘政治冲突、全球性通胀压力等潜在风险持续存在。宏观层面的波动可能对全球贸易总量、货类结构及运输需求产生复杂影响，进而传导至国际海运市场，促使全球海运贸易路径重构，提升运力调配和航线规划的复杂性，给公司主营业务带来潜在挑战。本公司将持续密切关注全球经济与贸易发展态势，积极评估其潜在影响，采取灵活有效的应对策略，保障公司运营的稳定性。同时加强协同合作，通过整合资源、共享信息等方式降低运营成本，寻求多元化的市场策略，以降低对单一市场的依赖，提升第三国市场以及“一带一路”沿线等市场的开发成效，有针对性地加强海外市场、海外客户开发。
2.航运绿色脱碳要求升级
IMO净零排放框架加速落地，IMO最新通过的《防止船舶污染公约》附则VI修正案首次将强制性燃料标准与全球碳定价机制结合，实行全生命周期碳排放核算，以及区域性政策加码，船公司不得不为其船舶在与欧盟区域相关的航行中产生的碳排放支付高昂成本，并需投入更多资金进行绿色转型，预计增加运营成本，对盈利能力构成挑战。同时，脱碳技术路线不确定性与合规成本飙升。目前氨燃料、甲醇燃料、LNG等多技术并行发展，但基础设施（加注站、储运系统）建设滞后且标准未统一。此外，碳排放强度指标（CII）、能源效率指数（EEXI）等法规迫使老旧船舶降速或改造，船台紧张进一步推高改造成本。公司将加大科研投入，积极落实“双碳”行动。紧密跟踪研究CII法规政策，多措并举改进提升船舶CII评级，综合船舶运输数据、燃油消耗和单耗、碳排放、运营碳强度等数据，对船舶的CII等级进行评定监控和汇报，重点关注评级低的船舶。聚焦欧盟ETS实施，完成履约账户开设，为履约以及碳税应对工作奠定基础，同时推进数智协同发展，积极升级碳排能耗数据收集平台。
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