一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　根据国家统计局发布的《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017）,公司所处行业为化学原料和化学制品制造业。　　1.农药　　农药是重要的农业生产资料和救灾物资，其合理使用是提高农作物产量、改善农产品质量的关键途径，更是保障国家粮食安全的核心手段之一。2025年，农药市场需求逐步回温，行业产能优化调整持续深化，我国农药行业正加速迈向稳健、绿色、规范的高质量发展新阶段，作为全球农药供应核心的地位得到进一步巩固与强化。　　根据AgbioInvestor数据，2024年全球作物保护市场规模达700.61亿美元。从区域市场格局来看，成熟市场持续承压，... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　根据国家统计局发布的《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017）,公司所处行业为化学原料和化学制品制造业。
　　1.农药
　　农药是重要的农业生产资料和救灾物资，其合理使用是提高农作物产量、改善农产品质量的关键途径，更是保障国家粮食安全的核心手段之一。2025年，农药市场需求逐步回温，行业产能优化调整持续深化，我国农药行业正加速迈向稳健、绿色、规范的高质量发展新阶段，作为全球农药供应核心的地位得到进一步巩固与强化。
　　根据AgbioInvestor数据，2024年全球作物保护市场规模达700.61亿美元。从区域市场格局来看，成熟市场持续承压，新兴市场增长潜力显著。北美、欧洲等成熟市场受作物种植成本高、气候异常等多重因素影响，销售额出现不同程度下滑；而巴西依托大豆、玉米、甘蔗、咖啡等主要作物的强劲需求，已成为全球最大的作物保护产品市场，1.7%的年复合增长率直观反映了巴西农业的持续扩张态势，2024年该地区市场规模达143亿美元。步入2025年，全球杀菌剂市场呈现稳健增长态势，2025年全球杀菌剂市场规模已达197.04亿美元，同比增长3.15%，预计到2028年将增至229.42亿美元。在人口增长带来的粮食需求持续攀升、气候变化导致的病虫害频发加剧以及转基因作物推广普及等多重背景下，全球作物保护市场整体仍保持稳定增长的良好态势。
　　市场供需与价格方面，2026年上半年农药行业总体平稳，除草剂价格指数小幅上涨，表现最强，杀菌剂价格指数小幅下跌。
　　政策层面，行业监管持续收紧，规范化发展水平不断提升，为农药产业高质量发展筑牢制度根基。从2026年1月1日起，“一证一品”政策全面落地：一个登记证对应一个产品，打击套证、一证多品乱象，规范了国内农药市场。2026年5月农业农村部1020号公告《仅供境外使用农药登记管理规定》发布，简化了出口农药登记资料，同时严格“三个不得”，利好出口企业减负出海。2026年3月1日，《食品安全国家标准食品中农药最大残留限量》（GB2763—2026）正式实施，该标准共覆盖585种农药的10749项最大残留限量，进一步完善了农药使用监管体系，为农业生产科学用药、农产品质量安全保障提供了更坚实的支撑。2026年4月28日农业农村部发布《农业农村部办公厅关于集中整治禁限用农药非法生产经营使用的通知》，开始了全国禁限用农药专项整治行动，严查非法生产、非法添加、网络违规销售；央视曝光多地农资门店售卖违禁农药，多地开展联合执法，查扣黑窝点、违规网店。进一步规范了国内农药市场。
　　值得关注的是，中国作为全球农药供需产业链的核心支柱，2020—2025年全球农药供应高度依赖中国，出口趋势直接映射全球库存周期。2025年，我国农药出口实现量额双位数增长，其中制剂出口占比持续提升至54%，出口结构不断优化，产品直接服务于巴西、阿根廷等南美“世界粮仓”及全球主要农业产区，为全球粮食安全提供了稳定支撑。2026年3月，第二十七届中国国际农用化学品及植保展览会（CAC2026）在上海举办，汇聚全球37个国家的2320家参展企业，构建了覆盖种植业投入品、生产装备到现代农业科技的全价值链生态，进一步强化了中国农药产业与全球市场的联结，彰显了中国在全球农药行业的核心地位。未来，随着技术创新驱动、政策持续引导，我国农药产业将进一步向高附加值制剂、生物农药、纳米农药等领域转型，绿色发展和高质量发展水平将持续提升。
　　2.阻燃剂
　　阻燃剂作为重要的功能性材料，是保障工业生产及民生安全的关键支撑，随着全球防火安全标准持续提高，阻燃剂技术近年来实现快速发展，应用领域不断拓展，新型、高效、环保的阻燃剂产品持续推出，市场用量稳步增长，市场规模持续扩大。根据QYResearch最新数据显示，2025
　　年全球阻燃剂市场规模约为124.6亿美元，较2024年（103.8亿美元）增长约19.9%，预计2032年将达到175.6亿美元，2026-2032年的年复合增长率（CAGR）为5.1%；另据Mordor Intelligence（2026年2月）发布的数据，2025-2031年全球阻燃剂市场CAGR为4.94%，其中亚太地区增速最快，达5.69%，电子电气领域CAGR达5.24%。
　　中国阻燃剂市场增长表现更为突出，2025年市场规模达350.0亿元人民币，同比增长36.4%（2024年市场规模为256.6亿元，同比增长24.99%），预计2026年将达到381.5亿元，同比增长9.0%，2025-2030年年均增速维持在8%-10%。目前，中国已成为全球最大的阻燃剂生产与消费国，2025年国内阻燃剂产量约95万吨，占据全球约35%的市场份额。行业增长主要得益于建筑、电子电器和汽车等下游行业对防火安全材料的持续需求，其中2025年新能源动力电池包防护材料贡献约42.3亿元市场增量，占全年总增量的45.3%；建筑、电子电器、交通运输三大领域需求占全球阻燃剂总需求的78%，其中新能源汽车部件领域需求增速高达每年12.5%。
　　新能源汽车、5G通信、绿色建筑等新兴产业的崛起，为阻燃剂市场带来了新的增长动力。其中，锂电池隔膜用阻燃剂需求呈现激增态势，预计2025-2030年该领域年均增速将达25%；新能源汽车的普及带动充电桩数量快速增长，溴系阻燃剂等产品在充电桩材料中的用量持续攀升。在汽车内饰领域，阻燃剂与抗静电、抗菌等功能助剂的复合开发，有效满足了汽车内饰对多维性能的需求，为乘客营造更安全、舒适的乘车环境。同时，航空航天、智能穿戴设备等领域对轻薄、高效阻燃材料的需求，也持续推动新型阻燃剂的研发与应用。
　　5G通信技术的快速发展推动基站建设大规模开展，5G基站设备中的塑料外壳、电路板等核心部件对阻燃剂的性能提出更高要求，需具备高效阻燃、低烟、低毒等特性，以保障设备运行安全，防范火灾事故对通信网络造成破坏。十溴二苯乙烷和溴化聚苯乙烯作为常用溴系阻燃剂，近年来在5G通信及多个新兴领域实现应用拓展。其中，十溴二苯乙烷可应用于5G基站高频高速PCB基板、服务器外壳、散热模组的PBT/ABS/PPS改性料，搭配SbO协同使用，添加量15%-20%即可稳定达到UL94V-0阻燃等级，满足低介电损耗、300℃以上耐高温要求；同时，其还广泛应用于新能源汽车OBC车载充电机、DC/DC转换器、高压接线盒的外壳及内部结构件，适配-40℃~125℃宽温域，具备优良的抗热老化、耐候性，此外在光伏直流电缆、储能系统高压线缆等特种线缆，以及B1级难燃PS/PU保温泡沫等高端建筑节能防火材料中也有着广泛应用。
　　家电和电子电器领域对阻燃PP、阻燃PC/ABS和PET等改性阻燃材料的需求保持持续增长，其中电子电器领域大量使用十溴二苯乙烷、溴化聚苯乙烯等溴系阻燃剂，新能源汽车低烟无卤相关部件则部分采用三聚氰胺聚磷酸盐等磷氮系列阻燃剂。作为高分子型溴系阻燃剂，溴化聚苯乙烯具有高溴含量、热稳定性好、与工程塑料相容性优良、环保低毒等优势，近年来应用领域快速拓展：在新能源汽车领域，其用于电池包上/下壳体、模组阻燃隔板等部件，可满足UN ECE R100、GB38031-2020热失控防护要求，2025年全球电动汽车1800万辆的销量，带动溴化聚苯乙烯需求达3.2-4.1万吨；在储能领域，应用于储能电池簇架、BMS控制箱等储能电站及户用储能相关部件，适配高湿度、高盐雾、宽温环境，且具有低VOC、低析出的特点；在5G通信与服务器硬件领域，用于AAU/RRU外壳、光模块支架等，具备高流动、高抗冲、CTI≥600V的特性，适配薄壁注塑工艺；此外，其还应用于高铁/地铁座椅骨架等轨道交通与船舶内饰部件，以及冰箱压缩机接线盒等高端家电与消费电子部件，可满足各行业对阻燃及综合性能的严格要求。GB5725-2025是中国关于安全网的强制性国家标准。该标准在原GB5725-2009基础上针对建筑工程、高空作业等场景中用于预防人员及物体坠落的安全网，系统地规范了分类标记、技术要求、测试方法、检验规则以及标识要求。考虑到建筑工地经常有电焊、气割等明火作业，GB5725-2025明确要求安全平网、立网与密目式安全立网必须具备快速自熄能力。确保安全网在接触火源后不会持续燃烧或阴燃，以保障施工现场的消防安全与作业人员的生命安全，因十溴二苯乙烷高效环保，是阻燃安全网的长效阻燃剂首选。
　　从行业发展趋势来看，未来有机阻燃剂将逐步由小分子向聚合物型大分子及有机无机复合型方向发展，产品与基体树脂的相容性将进一步提升，耐抽出性能持续优化。公司生产的溴化聚苯乙烯产品，契合聚合物型大分子阻燃剂的行业发展方向，不仅与树脂相容性优良，且更具安全环保优势。当前，行业产品结构持续升级，无卤阻燃剂（磷氮系、无机）市场份额快速提升，预计2030年中国市场无卤阻燃剂份额将超过65%；溴系阻燃剂则向高分子型、环保型、低毒低烟方向集中，溴化聚苯乙烯等产品成为主流发展方向。
　　技术层面，大分子化、有机-无机复合、纳米改性已成为阻燃剂行业的主流技术方向，阻燃与抗静电、抗菌、导热等功能的复配技术在汽车、电子等下游领域日益普及。国内阻燃剂市场格局正逐步优化，在国家政策大力支持及国际产业链向国内转移的背景下，中国已成为全球阻燃剂生产和消费核心，本土企业国内市场份额逐步提升，行业产业链持续向高效环保、规模化企业整合，行业集中度不断提升。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2026年上半年，全球农化市场整体维持弱复苏格局，海外植保需求保持刚性，但行业内竞争加剧，部分传统农药品种价格承压，细分高端原药品种具备较好盈利空间。国内农药行业监管持续趋严，环保、安全生产合规门槛不断抬升，具备完整产业链、多基地布局的头部企业竞争优势进一步凸显。溴系阻燃剂行业上半年呈现大幅波动行情，受海外供给扰动等因素影响，溴素年初至年中价格冲高后快速回落，原料端剧烈震荡对行业企业成本控制、产品定价传导形成较大考验；
　　下游新能源、电子电气、线缆领域阻燃需求具备中长期支撑，但终端客户采购趋于谨慎，行业整体处于成本与需求博弈状态。
　　面对错综复杂的外部环境，公司管理层坚守初心，严格落实年初既定目标计划，深挖主业发展潜力，全力贯彻开源拓市场、节流控成本、技术破瓶颈、管理提效能总方针，全力推进公司高质量发展。报告期内，公司实现营业收入13.35亿元，同比增长2.47%；实现营业毛利2.70亿元，同比下降0.46%；受存货减值以及利息支出等增加影响，当期归属于上市公司股东的净利润5,393.91万元，同比下降32.40%；负债结构进一步优化，资产负债率自年初40.42%降至38.38%。
　　报告期内，公司围绕经营目标，重点推进以下几方面工作：
　　（一）坚守安全绿色发展，夯实稳产保供核心根基
　　报告期内，公司各生产基地严格落地HSE全流程管理体系，常态化开展现场风险排查与隐患管控，抓实安全生产、环保治理全链条工作，报告期内未发生重大安全、环保事故。公司深度践行本质安全、绿色生产管理理念，稳步推进核心产品碳足迹精细化统计与管控。通过持续工艺优化、设备技改与技术创新，有效实现生产降本、污染物减量与低碳提质的多重目标，助力企业绿色可持续发展。同时，公司全面落实化学品合规管理、承包商闭环管理机制，持续迭代完善HSE管理制度体系，不断提升全域安全环保管控能力，逐步将标准化、体系化的HSE管理打造为公司核心竞争优势。各基地保持高效平稳运行、满负荷安全生产，全力保障全球客户订单按期交付。
　　（二）提速项目技改建设，释放产能提质增效动能
　　公司聚焦主业深耕发展，围绕产业链延伸、产品结构优化、高端产能扩容核心方向，稳步推进技改升级与重点项目建设，持续释放产能红利、提升经营质效。报告期内，百力化学持续推进嘧菌酯、啶酰菌胺等农药原药，十溴二苯乙烷、溴化聚苯乙烯等高分子环保溴系阻燃剂及配套二苯乙烷中间体技改项目，通过工艺优化、节能降耗改造多方面措施，进一步压缩生产成本、提升核心产品市场竞争力。苏利宁夏丙硫菌唑项目试生产并根据生产情况持续调试优化，苯并呋喃酮等重点在建项目有序稳步推进，持续完善公司高端农化产品矩阵，为公司中长期业绩增长积蓄动能。大连永达苏利按计划推动GMP、CDMO企业认定，报告期内顺利获取ISO三体系管理认证证书。随着各类技改项目、新建项目逐步达标达产，公司老旧装置效能持续优化、产品品质稳步提升，产业链自主配套能力显著增强，行业核心竞争力与抗风险能力进一步夯实。
　　（三）深耕全球营销布局，持续拓宽市场增长空间
　　公司坚持国内外市场协同并进的发展战略，深耕优质核心客户资源，持续优化客户结构、深化客户合作粘性，稳固基本盘市场份额。同时持续加快海外市场战略布局，积极筹备海外平台搭建与本地化运营，持续拓展海外新兴市场，提升全球化市场渗透率。面对报告期内原材料价格大幅波动、行业市场竞争日趋激烈的复杂行业环境，公司精准研判行业周期与市场走势，动态调整销售策略与定价体系，灵活应对市场波动风险。多部门高效协同、联动发力，从产品技术迭代、供应链优化、海外资质登记、市场推广等多维度为销售业务赋能，凝聚全域经营合力。后续公司将持续完善海内外立体化销售网络，打通产销联动壁垒，充分激发团队经营活力，持续提升产品市场占有率，推动公司经营业绩稳步增长。
　　（四）深化内控精细管理，筑牢稳健经营发展屏障
　　公司始终将内控体系建设作为规范经营、防控风险、提质增效的核心抓手，确立“内控筑基、提质增效、降本赋能、稳健发展”的管理思路，持续推进内控体系迭代升级与精细化管理落地。报告期内，公司审计监察部门有序开展多项专项审计工作，全面排查生产经营、内控管理中的潜在风险点，修订完善多项管理制度与业务流程，进一步规范各环节经营管理行为，实现风险前置防控。采购管理层面，公司优化供应商准入与考核机制，淘汰劣质合作资源，全面推行集团化集中采购、公开招标采购模式，有效压降采购成本、提升原料采购质量与供应链稳定性。财务管理层面，公司强化资金统筹调度、精细化管控应收账款，健全财务风险防控体系，严控坏账风险与财务费用，保障公司资金链安全与财务状况稳健。通过全链条内控提质、采购降本、生产降耗、管理增效，实现公司经营效能全方位提升，为企业持续稳健发展筑牢管理根基。
　　（五）完善人才激励体系，激活企业内生发展活力
　　公司坚持“人才兴企、人才强企”发展战略，高度重视人才队伍建设与组织能力提升，持续优化人才培养与激励体系，充分激活团队内生动力。报告期内，公司顺利完成股权激励首次授予部分首批限制性股份解锁上市，有效提升核心团队的归属感、忠诚度与干事创业积极性。同时，公司持续深化人才培养体系建设，常态化推行导师带徒机制，定期开展专业技能培训、岗位实操训练，并依托党建赋能、员工健康服务等多元化举措，全方位提升员工专业素养与综合能力，有效稳定核心人才队伍、增强团队凝聚力，为公司高质量、可持续发展提供坚实的人才保障与组织支撑。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　一、市场优势
　　（一）客户资源优势
　　公司长期专注于农药、阻燃剂及其他精细化工产品的研发、生产与销售。经过多年深耕经营，公司凭借持续的研发投入、严格的质量管控及有效的品牌建设，确保主要产品质量始终处于行业领先水平，进而与全球众多知名客户建立了长期稳定的战略合作关系。公司核心客户均为其所在行业的市场领先主体，需求量稳定可控，为公司产品销售的稳定性与持续增长提供了坚实保障。
　　（二）品牌影响力优势
　　公司是国内主要的杀菌剂生产企业，“苏利”品牌拥有深厚的历史积淀，在农药行业积累了较高的知名度与良好的品牌美誉度，获得国内外知名客户的广泛认可。“苏利”商标于2011年5月被国家知识产权局商标局认定为中国驰名商标。下属苏利化学被工业和信息化部认定为品牌培育试点企业及工业品牌培育示范企业，进一步强化了公司品牌的行业影响力。
　　二、技术优势
　　技术研发是公司生存发展的核心基础，更是公司稳居国内农药和阻燃剂行业领先地位的重要支撑。公司下属苏利化学、百力化学均为江苏省科技厅认定的高新技术企业。公司设有江苏省企业院士工作站、江苏省气相氯化工程技术研究中心，连续多年获评江苏省民营科技企业，先后承担并实施多项科技型中小企业技术创新基金项目及国家火炬计划项目；同时，公司担任阻燃材料产业技术创新战略联盟副理事长单位、中国化学品安全协会理事单位、中国农药工业协会理事会常务理事单位。
　　2012年至2025年，公司连续被中国农药工业协会评选为中国农药行业销售百强企业，苏利化学被工业和信息化部认定为国家级专精特新“小巨人”企业，设有江苏省环保新型农药制剂工程技术研究中心、江苏省企业认定技术中心，其与南京农业大学合作的“核盘菌发育和致病机制及作物菌核病可持续精准防控技术创新与应用”项目荣获吉林省科学技术进步奖一等奖。苏利宁夏获评创新型中小企业、科技创新先进集体；百力化学获评江苏省专精特新中小企业。
　　多年来，公司持续加大研发投入，确保主要产品在相关市场长期保持领先地位，尤其在农药制剂剂型开发、配方筛选及阻燃剂复配剂型开发等领域形成了显著优势。未来，公司管理层将严格按照董事会制定的战略发展方向，持续保障研发高效投入，不断增强企业技术储备与发展动力。
　　三、产品优势
　　（一）产品质量优势
　　公司严格遵循ISO9001质量认证体系要求开展质量管理工作，积极推进绩效管理体系建设，将全面质量管理理念贯穿于市场调查、试产、制造、仓储、销售及售后服务全流程。公司技术中心具备较强的研发实力与专业的检测水平，为产品品质稳定提供了有力支撑。目前，公司已通过ISO9001:2015质量管理体系、ISO14001:2015环境管理体系、ISO45001:2018职业健康安全管理体系、ISO50001:2018能源管理体系等多项认证，主要产品符合欧盟ROHS指令环保要求，产品质量获得下游客户普遍认可，在行业内形成了较强的质量竞争优势。
　　（二）产业链优势
　　公司是国内外领先的百菌清、嘧菌酯、啶酰菌胺等农药原药，以及十溴二苯乙烷、溴化聚苯乙烯等阻燃剂生产企业，各主要产品均具备完善的中间体自我配套供给能力，有效保障了生产效率、生产系统及产品质量的稳定性，显著增强了公司市场竞争力。公司持续加大农药原药下游市场拓展的研发投入与生产技术提升力度，进一步提高农药制剂中可湿性粉剂、悬浮剂、水分散粒剂的量产能力，加快其他剂型及新配方的研发进程。
　　百力化学是国内十溴二苯乙烷生产企业中率先实现中间体二苯基乙烷自产配套的企业，其生产的二苯乙烷质量始终处于行业领先水平，可充分满足现有十溴二苯乙烷生产及后续发展需求；“回收溴”项目实现了副产品循环利用，进一步提升了原材料自主配套能力，有利于持续优化产品成本，增强公司在阻燃剂行业的竞争力。
　　完善的产业链布局提升了公司生产系统内部一体化快速响应能力，有利于强化原料质量控制、保障原料持续供应，进而提升产品质量、稳定生产运营，降低生产成本并增强供货保障能力。未来，公司将继续依托产业链优势，提高资源有效利用率，降低中间产品流转成本与资源损耗，提升综合盈利水平。
　　（三）产能规模优势
　　产能规模是生产型企业核心竞争力的重组成部分，充足的产能是承接行业知名客户订单的关键条件。在行业市场竞争持续加剧的背景下，具备规模优势的企业可依托成本优势获得客户重视与青睐。随着苏利宁夏、百力化学、大连永达苏利相关产线的建成投用，新增产能进一步提升了公司整体市场竞争力。目前，公司主要农药产品（百菌清、嘧菌酯、啶酰菌胺）及主要阻燃剂产品（十溴二苯乙烷、溴化聚苯乙烯）的产能规模均处于行业前列，是全球范围内相关产品的核心供应商。
　　四、管理优势
　　公司自成立以来，始终高度重视人才培养与团队建设，通过自主培养与外部引进相结合的方式，培育了一支专业过硬的经营管理与技术研发人才队伍。经过多年发展，公司已组建起具备国际视野的研发、管理及市场推广团队，拥有丰富的国际市场竞争经验。2026年上半年，公司完成股权激励首次授予首批限制性股票解锁上市工作。

　　四、可能面对的风险
　　一、安全、环保风险
　　公司自成立以来，始终高度重视安全生产与环境保护治理工作，严格推行清洁生产模式，持续推进“三废”减量化、资源化、无害化处理。公司已通过ISO14001环境管理体系国际认证和OHSAS18001职业健康安全管理体系认证，为提升安全环保管理水平、规范运营流程提供了坚实的组织与制度保障。
　　近年来，国家对安全生产、环境保护的监管力度持续加大，社会公众的安全环保意识不断增强，相关法律法规持续补充完善，安全环保标准日趋严格，尤其是化工行业作为重点监管领域，监管要求不断提升。若公司未能及时适应国家最新安全环保政策及标准，或在生产运营过程中因操作不当、设备故障等原因发生安全事故或环保超标事件，可能被相关安全监管、生态环境部门处以罚款、停产整改、责令关停等处罚，进而对公司生产经营的连续性造成不利影响。同时，为持续满足合规要求，公司需不断加大安全环保投入，严格执行排污治理标准，升级环保设备、优化治理工艺，由此可能导致生产经营成本上升，进而影响公司经营业绩水平。
　　二、主要产品价格变动风险
　　上半年，全球农化市场整体维持弱复苏格局，海外植保需求保持刚性，但行业内竞争加剧，部分传统农药品种价格承压，细分高端原药品种具备较好盈利空间。国内农药行业监管持续趋严，环保、安全生产合规门槛不断抬升，具备完整产业链、多基地布局的头部企业竞争优势进一步凸显。溴系阻燃剂行业上半年呈现大幅波动行情，受海外供给扰动等因素影响，溴素年初至年中价格冲高后快速回落，原料端剧烈震荡对行业企业成本控制、产品定价传导形成较大考验；下游新能源、电子电气、线缆领域阻燃需求具备中长期支撑，但终端客户采购趋于谨慎，行业整体处于成本与需求博弈状态。
　　若未来行业复苏不及预期、下游市场持续疲软，或市场供求关系出现结构性失衡，仍可能导致公司主要产品价格回升乏力；同时，受国际贸易环境变化、部分国家和区域产品登记政策调整、全球气候变化导致农业种植需求波动等因素影响，公司主要产品的销售价格仍可能受到不利冲击，进而在一定程度上影响公司经营业绩。此外，2026年上半年以来全球地缘政治冲突持续发酵，部分区域供应链受阻、贸易壁垒加剧，也可能间接影响全球化工产品定价体系，进一步放大公司主要产品价格波动风险。针对上述风险，公司将督促营销团队密切跟踪主要产品价格及市场变动趋势，依托行业复苏机遇，及时调整经营策略、优化产品结构，聚焦高毛利、刚需产品布局，合理控制价格波动带来的风险，把握行业高质量发展机遇。
　　三、原材料供给及价格变动风险
　　化工行业具有原材料占生产成本比例较高的特点，原材料价格波动是影响公司产品生产成本、销售定价及经营业绩的重要因素。公司主要原材料涵盖化工基础原料、中间体等，其价格受国际大宗商品市场波动、国家产业政策调整、环保限产、供应链稳定性等多重因素影响，波动幅度较大。
　　上半年，全球地缘政治冲突持续、部分国家贸易保护主义抬头，导致国际原材料供应链稳定性下降，部分进口原材料采购面临关税调整、运输受阻、供应中断等风险；同时，国内环保、节能降碳相关政策实施，也可能影响国内原材料供给及价格。为应对上述风险，公司将持续密切关注国内外政策法规、政治事件及大宗商品市场变化，对进口原材料提前规划布局，积极培育多元化供应商体系，拓展不同国家或地区的供应渠道，做好原材料市场跟踪分析，合理提高主要原料安全库存量，优化采购流程，努力控制原辅材料采购成本，维持产品市场竞争力，但仍无法完全规避原材料供给不足或价格大幅波动带来的经营风险。
　　四、汇率变动风险
　　公司部分原材料依赖境外采购，且产品境外销售占比较高，相关进出口业务主要以美元作为结算货币。报告期内，受全球货币政策分化、地缘政治冲突、跨境资本流动变化等因素影响，人民币与美元汇率呈现一定波动，已对公司部分产品销售价格及盈利能力产生局部影响。
　　若未来人民币与美元汇率发生大幅波动，且汇率变动影响无法及时传导至下游客户、无法通过产品定价调整予以对冲，可能导致公司进口原材料采购成本上升或出口产品汇兑损失增加，进而降低公司盈利能力。此外，全球地缘政治局势复杂多变，主要经济体货币政策调整不确定性增加，可能进一步加剧汇率波动幅度，放大汇率变动风险。公司将持续加强外汇资金管理，合理开展外汇套期保值业务，优化结算流程，努力降低汇率变动对经营业绩的不利影响，但仍无法完全消除汇率波动带来的风险。
　　五、所得税政策风险
　　报告期内，公司下属百力化学、苏利化学、苏利制药均为高新技术企业，依法享受高新技术企业相关所得税税收优惠政策，有效降低了公司整体税负水平，提升了经营业绩。
　　若未来国家税收政策法规发生调整，高新技术企业所得税优惠政策收紧或取消，或公司下属高新技术企业在优惠期满后，因研发投入、技术创新等指标未达到相关要求，未能顺利取得后续税收优惠资格，将导致公司所得税税负上升，进而对经营业绩产生不利影响。同时，地方税收优惠政策的调整也可能间接影响公司税负水平，增加经营业绩的不确定性。
　　六、基本建设持续投入带来的资金压力及项目效益不及预期风险
　　报告期公司建设及技改项目按计划有序推进，相关项目建设投入资金部分来源于外部融资，且后续量产运营、产能释放仍需进一步投入资金用于设备调试、原材料采购、市场推广等，整体将给公司带来一定的资金压力。此外，相关项目建设完成并结转固定资产后，新增固定资产折旧摊销将直接增加公司成本费用，对净利润产生不利影响。
　　尽管公司已不断完善治理结构及集团化管理体系，在保证募集资金安全及合规使用的基础上，持续提高建设管理效率和建设资金使用效率，合理控制建设周期，加快项目推进进度，争取尽早实现产能释放、发挥经济效益，但仍存在一定风险：若项目试生产后产线稳定性出现波动、产品质量未达预期，或受全球经济下行、地缘政治影响导致市场需求整体较弱，引致产品产销规模增长缓慢，将无法实现预期收益，进而对公司经营业绩产生不利影响；同时，若外部融资环境收紧，可能进一步加剧公司资金压力及融资成本上升。
　　七、部分市场关税变化风险
　　截至报告日，中美贸易关系仍存在不确定性，关税政策调整呈现阶段性波动特征，若未来关税进一步增加，将导致公司出口至美国市场的产品价格竞争力下降，可能出现销量下滑、市场份额被挤压的情况，进而影响公司营业收入和利润水平。同时，关税政策调整可能改变行业竞争格局，增加市场竞争压力。欧洲、东南亚等公司重点出口市场的关税政策、贸易政策也存在不确定性调整风险，可能导致公司产品出口成本上升、市场准入门槛提高，影响海外市场拓展。为应对上述风险，公司积极开拓多元化海外市场，降低对单一市场的依赖度；同时持续加大技术创新投入，提升产品附加值，优化产品结构，以应对关税变化及地缘政治带来的成本压力。尽管公司已采取一系列应对措施，但全球关税政策调整及地缘政治局势的不确定性仍难以准确预测，若未来相关政策出现大幅调整、地缘政治冲突进一步升级，可能对公司经营业绩和财务状况产生进一步不利影响。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的业务情况　　（一）公司主要业务　　公司主要业务包括农药、阻燃剂及其他精细化工产品的研发、生产和销售。　　农药类产品主要包括百菌清、嘧菌酯、除虫脲、氟啶胺、氟酰胺、霜脲氰、啶酰菌胺等农药原药、农药制剂及其他农药类产品。其他农药类产品主要包括四氯-2-氰基吡啶、四氯对苯二甲腈、对氯苯硼酸等农药中间体。　　阻燃剂类产品包括十溴二苯乙烷、溴化聚苯乙烯、三聚氰胺聚磷酸盐、阻燃母粒和其他阻燃剂类产品。其他阻燃剂类产品主要包括二苯基乙烷等阻燃剂中间体。　　其他精细化工产品类主要为氢溴酸、医药中间体等产品。　　（二）经营模式　　1．采购模式　　公司大部分原辅材料直接向生产厂商采购，少... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）公司主要业务
　　公司主要业务包括农药、阻燃剂及其他精细化工产品的研发、生产和销售。
　　农药类产品主要包括百菌清、嘧菌酯、除虫脲、氟啶胺、氟酰胺、霜脲氰、啶酰菌胺等农药原药、农药制剂及其他农药类产品。其他农药类产品主要包括四氯-2-氰基吡啶、四氯对苯二甲腈、对氯苯硼酸等农药中间体。
　　阻燃剂类产品包括十溴二苯乙烷、溴化聚苯乙烯、三聚氰胺聚磷酸盐、阻燃母粒和其他阻燃剂类产品。其他阻燃剂类产品主要包括二苯基乙烷等阻燃剂中间体。
　　其他精细化工产品类主要为氢溴酸、医药中间体等产品。
　　（二）经营模式
　　1．采购模式
　　公司大部分原辅材料直接向生产厂商采购，少部分原辅材料向经销商采购。为保障采购质量与供应稳定性，公司建立了健全的采购质量管理体系，制定了完善的原材料检验、检测及验证制度，同时搭建了稳定的主要原辅材料供应渠道，从源头把控采购环节的规范性与可靠性。
　　2．生产模式
　　公司主要产品的生产环节都在子、孙公司实施。公司根据销售订单和实际库存情况制定产品生产计划，并在满足客户订单和安全库存的前提下依托自身生产能力自主生产。公司根据国家法律法规等相关要求，制定了安全生产管理制度、产品质量检测制度等内部管理制度，并在生产过程中严格予以执行。
　　3．销售模式
　　公司采取以直销为主、经销为辅的销售模式。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　根据国家统计局发布的《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017）,公司所处行业为化学原料和化学制品制造业。
　　1.农药
　　农药是重要的农业生产资料和救灾物资，其合理使用是提高农作物产量、改善农产品质量的关键途径，更是保障国家粮食安全的核心手段之一。2025年，农药市场需求逐步回温，行业产能优化调整持续深化，我国农药行业正加速迈向稳健、绿色、规范的高质量发展新阶段，作为全球农药供应核心的地位得到进一步巩固与强化。
　　根据AgbioInvestor数据，2024年全球作物保护市场规模达700.61亿美元。从区域市场格局来看，成熟市场持续承压，新兴市场增长潜力显著。北美、欧洲等成熟市场受作物种植成本高、气候异常等多重因素影响，销售额出现不同程度下滑；而巴西依托大豆、玉米、甘蔗、咖啡等主要作物的强劲需求，已成为全球最大的作物保护产品市场，1.7%的年复合增长率直观反映了巴西农业的持续扩张态势，2024年该地区市场规模达143亿美元。步入2025年，全球杀菌剂市场呈现稳健增长态势，2025年全球杀菌剂市场规模已达197.04亿美元，同比增长3.15%，预计到2028年将增至229.42亿美元。在人口增长带来的粮食需求持续攀升、气候变化导致的病虫害频发加剧以及转基因作物推广普及等多重背景下，全球作物保护市场整体仍保持稳定增长的良好态势。
　　市场供需与价格方面，2025年农药行业呈现总量筑底、结构分化的运行格局。其中，杀菌剂市场整体表现为平稳、强者恒强，受产能过剩与需求疲软双重压制，大宗品种价格长期处于低位徘徊，仅少数高效、特色产品凭借供需错配优势实现阶段性上涨。2025年全年杀菌剂价格指数整体先稳后降，9月指数为85.05，环比下降0.70%，同比增长2.58%，多数大宗品种价格波动幅度控制在±2%区间内。具体来看，2025年百菌清价格走势呈现“上半年稳步回升、下半年加速冲高、年底高位持稳”的清晰轨迹，全年涨幅显著，核心驱动力源于供给端的不可逆收缩与需求端的刚性支撑。
　　政策层面，行业监管持续收紧，规范化发展水平不断提升，为农药产业高质量发展筑牢制度根基。2024年2月1日，《产业结构调整指导目录（2024年本）》正式实施，禁限用农药目录同步修订，有效推动产业结构优化升级，为农药行业高质量发展提供了有力政策支撑。2026年3月1日，《食品安全国家标准食品中农药最大残留限量》（GB2763—2026）正式实施，该标准新制定残留限量370项、修订23项，共覆盖585种农药的10749项最大残留限量，进一步完善了农药使用监管体系，为农业生产科学用药、农产品质量安全保障提供了更坚实的支撑。
　　2025年以来，行业法规体系持续完善，为行业规范发展注入新动力。2025年6月29日，农业农村部发布925号公告，针对《农药标签和说明书管理办法》新增4条重要要求和管理措施，7月31日农业农村部负责人以答记者问的形式对该公告进行详细解读，助力从业人员准确理解、严格执行相关规定。其中，925号公告明确的“一证一品”要求，规定同一登记证号的农药产品标注的商标需保持一致，有效规范了市场秩序，切实保障了种植户合法权益。2025年7月15日，农业农村部发布第3号令，决定修改《农药登记管理办法》《农药生产许可管理办法》《农药经营许可管理办法》《农药登记试验管理办法》，该号令自2026年1月1日起正式施行。为落实上述法规要求，农业农村部后续印发相关通知，进一步细化农药登记信息管理、委托生产监管、互联网经营备案等具体要求，明确原药（母药）不得委托生产，严厉打击出租、出借登记证等违规行为。此外，2025年12月，农业农村部部署2026年互联网经营农药专项治理行动，通过制定负面清单、加大抽检力度、强化跨部门联动等举措，规范互联网农药经营秩序。这些法规的修订完善与落地实施，对农药生产、流通全环节产生深远影响，将加速行业整合洗牌，推动市场集中度持续提升，助力规模农药企业实现更健康、更快速的发展。
　　值得关注的是，中国作为全球农药供需产业链的核心支柱，2020—2025年全球农药供应高度依赖中国，出口趋势直接映射全球库存周期。2025年，我国农药出口实现量额双位数增长，其中制剂出口占比持续提升至54%，出口结构不断优化，产品直接服务于巴西、阿根廷等南美“世界粮仓”及全球主要农业产区，为全球粮食安全提供了稳定支撑。2026年3月，第二十六届中国国际农用化学品及植保展览会（CAC2026）在上海举办，汇聚全球37个国家的2320家参展企业，构建了覆盖种植业投入品、生产装备到现代农业科技的全价值链生态，进一步强化了中国农药产业与全球市场的联结，彰显了中国在全球农药行业的核心地位。未来，随着技术创新驱动、政策持续引导，我国农药产业将进一步向高附加值制剂、生物农药、纳米农药等领域转型，绿色发展和高质量发展水平将持续提升。
　　2.阻燃剂
　　阻燃剂作为重要的功能性材料，是保障工业生产及民生安全的关键支撑，随着全球防火安全标准持续提高，阻燃剂技术近年来实现快速发展，应用领域不断拓展，新型、高效、环保的阻燃剂产品持续推出，市场用量稳步增长，市场规模持续扩大。根据QYResearch最新数据显示，2025年全球阻燃剂市场规模约为124.6亿美元，较2024年（103.8亿美元）增长约19.9%，预计2032年将达到175.6亿美元，2026-2032年的年复合增长率（CAGR）为5.1%；另据MordorIntelligence（2026年2月）发布的数据，2025-2031年全球阻燃剂市场CAGR为4.94%，其中亚太地区增速最快，达5.69%，电子电气领域CAGR达5.24%。
　　中国阻燃剂市场增长表现更为突出，2025年市场规模达350.0亿元人民币，同比增长13.7%（2024年市场规模为256.6亿元，同比增长24.99%），预计2026年将达到381.5亿元，同比增长9.0%，2025-2030年年均增速维持在8%-10%。目前，中国已成为全球最大的阻燃剂生产与消费国，2025年国内阻燃剂产量约95万吨，占据全球约35%的市场份额。行业增长主要得益于建筑、电子电器和汽车等下游行业对防火安全材料的持续需求，其中2025年新能源动力电池包防护材料贡献约42.3亿元市场增量，占全年总增量的68.5%；建筑、电子电器、交通运输三大领域需求占全球阻燃剂总需求的78%，其中新能源汽车部件领域需求增速高达12.5%每年。
　　新能源汽车、5G通信、绿色建筑等新兴产业的崛起，为阻燃剂市场带来了新的增长动力。其中，锂电池隔膜用阻燃剂需求呈现激增态势，预计2025-2030年该领域年均增速将达25%；新能源汽车的普及带动充电桩数量快速增长，溴系阻燃剂等产品在充电桩材料中的用量持续攀升。在汽车内饰领域，阻燃剂与抗静电、抗菌等功能助剂的复合开发，有效满足了汽车内饰对多维性能的需求，为乘客营造更安全、舒适的乘车环境。同时，航空航天、智能穿戴设备等领域对轻薄、高效阻燃材料的需求，也持续推动新型阻燃剂的研发与应用。
　　5G通信技术的快速发展推动基站建设大规模开展，5G基站设备中的塑料外壳、电路板等核心部件对阻燃剂的性能提出更高要求，需具备高效阻燃、低烟、低毒等特性，以保障设备运行安全，防范火灾事故对通信网络造成破坏。十溴二苯乙烷和溴化聚苯乙烯作为常用溴系阻燃剂，近年来在5G通信及多个新兴领域实现应用拓展。其中，十溴二苯乙烷可应用于5G基站高频高速PCB基板、服务器外壳、散热模组的PBT/ABS/PPS改性料，搭配SbO协同使用，添加量15%-20%即可稳定达到UL94V-0阻燃等级，满足低介电损耗、300℃以上耐高温要求；同时，其还广泛应用于新能源汽车OBC车载充电机、DC/DC转换器、高压接线盒的外壳及内部结构件，适配-40℃~125℃宽温域，具备优良的抗热老化、耐候性，此外在光伏直流电缆、储能系统高压线缆等特种线缆，以及B1级难燃PS/PU保温泡沫等高端建筑节能防火材料中也有着广泛应用。
　　家电和电子电器领域对阻燃PP、阻燃PC/ABS和PET等改性阻燃料的需求保持持续增长，其中电子电器领域大量使用十溴二苯乙烷、溴化聚苯乙烯等溴系阻燃剂，新能源汽车低烟无卤相关部件则部分采用三聚氰胺聚磷酸盐等磷氮系列阻燃剂。作为高分子型溴系阻燃剂，溴化聚苯乙烯具有高溴含量、热稳定性好、与工程塑料相容性优良、环保低毒等优势，近年来应用领域快速拓展：在新能源汽车领域，其用于电池包上/下壳体、模组阻燃隔板等部件，可满足UNECER100、GB38031-2020热失控防护要求，2025年全球电动汽车1800万辆的销量，带动溴化聚苯乙烯需求达3.2-4.1万吨；在储能领域，应用于储能电池簇架、BMS控制箱等储能电站及户用储能相关部件，适配高湿度、高盐雾、宽温环境，且具有低VOC、低析出的特点；在5G通信与服务器硬件领域，用于AAU/RRU外壳、光模块支架等，具备高流动、高抗冲、CTI≥600V的特性，适配薄壁注塑工艺；此外，其还应用于高铁/地铁座椅骨架等轨道交通与船舶内饰部件，以及冰箱压缩机接线盒等高端家电与消费电子部件，可满足各行业对阻燃及综合性能的严格要求。
　　从行业发展趋势来看，未来有机阻燃剂将逐步由小分子向聚合物型大分子及有机无机复合型方向发展，产品与基体树脂的相容性将进一步提升，耐抽出性能持续优化。公司生产的溴化聚苯乙烯产品，契合聚合物型大分子阻燃剂的行业发展方向，不仅与树脂相容性优良，且更具安全环保优势。当前，行业产品结构持续升级，无卤阻燃剂（磷氮系、无机）市场份额快速提升，预计2030年中国市场无卤阻燃剂份额将超过65%；溴系阻燃剂则高分子型、环保型、低毒低烟方向集中，溴化聚苯乙烯等产品成为主流发展方向。
　　技术层面，大分子化、有机-无机复合、纳米改性已成为阻燃剂行业的主流技术方向，阻燃与抗静电、抗菌、导热等功能的复配技术在汽车、电子等下游领域日益普及。国内阻燃剂市场格局正逐步优化，在国家政策大力支持及国际产业链向国内转移的背景下，中国已成为全球阻燃剂生产和消费核心，本土企业国内市场份额逐步提升，行业产业链持续向高效环保、规模化企业整合，行业集中度不断提升。
　　三、经营情况讨论与分析
　　2025年，全球宏观经济环境不确定性持续加剧，地缘政治冲突、供应链波动等因素叠加影响，农化行业步入周期触底回升的关键转型期，同时面临政策强监管、行业加速洗牌的复杂格局。全年农药行业整体呈现价格触底企稳、出口逐步复苏、企业盈利稳步修复、行业集中度持续提升的发展特征，创新驱动、绿色低碳、合规经营、全球化布局成为引领行业高质量发展的核心主线。同期，阻燃剂行业呈现“供给主导、价格阶段性波动”的运行态势，高成本压力与弱需求格局持续博弈，叠加中美关税政策调整、欧盟相关监管法规趋严等外部因素影响，市场竞争日趋激烈，行业企业面临多重挑战。
　　面对错综复杂的外部环境和行业竞争态势，公司管理层坚守经营初心、强化责任担当，严格落实董事会年初制定的各项经营目标与工作部署，深度挖掘主业核心潜力，持续优化客户维护体系、积极发掘业务增长新动能，以“满产高效保交付，降本增效提效能”为核心宗旨，统筹推进生产经营各项工作，稳步推动公司高质量发展。报告期内，受益于新增产能逐步释放，公司核心产品销量稳步提升，加之主要产品价格提升，公司经营效益和效率大幅改善，毛利率增长明显。2025年，公司营业收入27.77亿元，同比增长20.28%；归属于上市公司股东的净利润1.93亿元，同比大幅增长1876.71%。公司持续优化资本结构，资产负债率由年初44.45%降至40.42%，财务结构更趋稳健，抗风险能力进一步提升。
　　报告期内，公司围绕经营目标，重点推进以下几方面工作：
　　（一）严守HSE底线，筑牢安全环保与稳产保供根基
　　公司始终将安全环保作为经营发展的生命线，严格贯彻“零事故、零伤害、零污染”的核心目标，全年未发生重大安全环保事故，实现安全稳定生产。持续加大三废治理、安全环保设施及研发投入，深度践行本质化安全生产管理理念，推进主要产品的碳足迹精细化管控，通过工艺优化与技术创新，实现降本减废、绿色低碳发展。全面推进化学品管理、承包商管理闭环整改，不断完善HSE管理体系，推动HSE管理水平持续提升，逐步将HSE打造为公司核心竞争力之一。各生产基地高效运转、满负荷生产，切实保障全球客户订单交付，全力维护公司供应链稳定与市场口碑。
　　（二）深化项目建设，推动多产能有序释放与提质增效
　　公司聚焦产业链延伸与产品结构优化，持续推进各类项目建设与技术改造，推动产能释放与效益提升。百力化学嘧菌酯、啶酰菌胺、氟啶胺、二苯乙烷等重点技改项目顺利落地，后续将持续推进降本降耗工作，进一步提升产品市场竞争力；苏利宁夏丙硫菌唑项目顺利进入试生产阶段，苯并呋喃酮等重点项目稳步推进，为公司后续业绩增长奠定坚实基础；大连永达苏利成功完成《药品生产许可证》增项，并顺利取得安全生产许可证，通过欧盟EUQP符合性声明现场审计，拓展了公司业务发展边界。各类项目技改达标达产，老产品品质持续提升、效能不断优化，公司产业链配套能力得到显著增强，核心竞争力进一步巩固。
　　（三）深化市场开拓，加速全球市场布局落地
　　公司坚持国内外市场协同发展，深耕国内外战略客户资源，持续优化客户结构，提升客户粘性。加速推进海外市场布局，积极谋划海外平台设立，不断拓展海外市场份额。面对原材料价格短期剧烈波动、市场竞争日趋激烈的复杂局面，公司精准研判市场走势，制定针对性更强的市场策略，有效应对市场变化。技术、采购、登记等部门协同发力，从各自专业维度为市场推广与产品销售提供有力支撑，形成经营合力。下一步，公司将在全面完善国内外销售网络布局的基础上，充分调动全体员工积极性，推动生产与销售高效联动，持续提升市场渗透率，推动公司经营业绩稳步攀升。
　　（四）筑牢内控体系，护航公司稳健有序发展
　　公司始终将内控建设作为规范经营、防范风险、提升效能的核心抓手，明确“内控是基础、提质是方向、降本是手段、增效是目标”的工作思路，全面推进内控体系优化升级。审计监察部门完成多项专项审计工作，及时排查经营管理中的风险点，修订完善多项内控流程与管理制度，进一步规范经营管理行为；采购环节严格淘汰劣质供应商，全面推行招标采购与集团化采购模式，有效降低采购成本、提升采购质量；财务部门强化资金统筹管理与应收账款管控，健全风险防控机制，确保公司资金安全与财务稳健。通过内控提质、采购降本、生产降耗，实现全链条效能提升，为公司稳健发展提供坚实保障。
　　（五）落地人才激励，激发组织活力与团队凝聚力
　　公司高度重视人才队伍建设，坚持“人才兴企”战略，持续完善人才激励机制，激发核心团队活力。报告期内，顺利完成股权激励预留股份授予工作，覆盖9名中高层管理人员及核心技术人员，与上年激励对象形成合力，进一步将核心人才利益与公司发展深度绑定，增强了核心团队的归属感与忠诚度。同时，继续推行导师带徒制度，通过专业技能培训、“党建+健康服务”等举措，不断提升员工专业素养与综合能力，切实增强团队稳定性与凝聚力，为公司持续发展提供坚实的人才支撑。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　　　一、市场优势
　　（一）客户资源优势
　　公司长期专注于农药、阻燃剂及其他精细化工产品的研发、生产与销售。经过多年深耕经营，公司凭借持续的研发投入、严格的质量管控及有效的品牌建设，确保主要产品质量始终处于行业领先水平，进而与全球众多知名客户建立了长期稳定的战略合作关系。公司核心客户均为其所在行业的市场领先主体，需求量稳定可控，为公司产品销售的稳定性与持续增长提供了坚实保障。
　　（二）品牌影响力优势
　　公司是国内主要的杀菌剂生产企业，“苏利”品牌拥有深厚的历史积淀，在农药行业积累了较高的知名度与良好的品牌美誉度，获得国内外知名客户的广泛认可。“苏利”品牌被认定为江苏省重点培育和发展的国际知名品牌（2023年-2025年），“苏利”商标于2011年5月被国家商标总局认定为中国驰名商标。下属苏利化学被工业和信息化部认定为品牌培育试点企业及工业品牌培育示范企业，进一步强化了公司品牌的行业影响力。
　　二、技术优势
　　技术研发是公司生存发展的核心基础，更是公司稳居国内农药和阻燃剂行业领先地位的重要支撑。公司下属苏利化学、百力化学、苏利制药均为江苏省科技厅认定的高新技术企业。公司设有江苏省企业院士工作站、江苏省气相氯化工程技术研究中心，连续多年获评江苏省民营科技企业，先后承担并实施多项科技型中小企业技术创新基金项目及国家火炬计划项目；同时，公司担任阻燃材料产业技术创新战略联盟副理事长单位、中国化学品安全协会理事单位、中国农药工业协会理事会常务理事单位。
　　2012年至2025年，公司连续被中国农药工业协会评选为中国农药行业销售百强企业，苏利化学被工业和信息化部认定为国家级专精特新“小巨人”企业，设有江苏省环保新型农药制剂工程技术研究中心、江苏省企业认定技术中心，其与南京农业大学合作的“核盘菌发育和致病机制及作物菌核病可持续精准防控技术创新与应用”项目荣获吉林省科学技术进步奖一等奖。苏利宁夏获评宁夏回族自治区B级及绩效引领性企业、创新型中小企业、科技创新先进集体；百力化学获评江苏省专精特新中小企业。
　　多年来，公司持续加大研发投入，确保主要产品在相关市场长期保持领先地位，尤其在农药制剂剂型开发、配方筛选及阻燃剂复配剂型开发等领域形成了显著优势。未来，公司管理层将严格按照董事会制定的战略发展方向，持续保障研发高效投入，不断增强企业技术储备与发展动力。
　　三、产品优势
　　（一）产品质量优势
　　公司严格遵循ISO9001质量认证体系要求开展质量管理工作，积极推进绩效管理体系建设，将全面质量管理理念贯穿于市场调查、试产、制造、仓储、销售及售后服务全流程。公司技术中心具备较强的研发实力与专业的检测水平，为产品品质稳定提供了有力支撑。目前，公司已通过ISO9001:2015质量管理体系、ISO14001:2015环境管理体系、ISO45001:2018职业健康安全管理体系、ISO50001:2018能源管理体系等多项认证，主要产品符合欧盟ROHS指令环保要求，产品质量获得下游客户普遍认可，在行业内形成了较强的质量竞争优势。
　　（二）产业链优势
　　公司是国内外领先的百菌清、嘧菌酯、啶酰菌胺等农药原药，以及十溴二苯乙烷、溴化聚苯乙烯等阻燃剂生产企业，各主要产品均具备完善的中间体自我配套供给能力，有效保障了生产效率、生产系统及产品质量的稳定性，显著增强了公司市场竞争力。公司持续加大农药原药下游市场拓展的研发投入与生产技术提升力度，进一步提高农药制剂中可湿性粉剂、悬浮剂、水分散粒剂的量产能力，加快其他剂型及新配方的研发进程。
　　百力化学是国内十溴二苯乙烷生产企业中率先实现中间体二苯基乙烷自产配套的企业，其生产的二苯基乙烷质量始终处于行业领先水平，可充分满足现有十溴二苯乙烷生产及后续发展需求；“回收溴”项目实现了副产品循环利用，进一步提升了原材料自主配套能力，有利于持续优化产品成本，增强公司在阻燃剂行业的竞争力。
　　完善的产业链布局提升了公司生产系统内部一体化快速响应能力，有利于强化原料质量控制、保障原料持续供应，进而提升产品质量、稳定生产运营，降低生产成本并增强供货保障能力。未来，公司将继续依托产业链优势，提高资源有效利用率，降低中间产品流转成本与资源损耗，提升综合盈利水平。
　　（三）产能规模优势
　　产能规模是生产型企业核心竞争力的重要组成部分，充足的产能是承接行业知名客户订单的关键条件。在行业市场竞争持续加剧的背景下，具备规模优势的企业可依托成本优势获得客户重视与青睐。随着苏利宁夏、百力化学、大连永达苏利相关产线的建成投用，新增产能进一步提升了公司整体市场竞争力。目前，公司主要农药产品（百菌清、嘧菌酯、啶酰菌胺）及主要阻燃剂产品（十溴二苯乙烷、溴化聚苯乙烯）的产能规模均处于行业领先地位，是全球范围内相关产品的核心供应商。
　　四、管理优势
　　公司自成立以来，始终高度重视人才培养与团队建设，通过自主培养与外部引进相结合的方式，培育了一支专业过硬的经营管理与技术研发人才队伍。经过多年发展，公司已组建起具备国际视野的研发、管理及市场推广团队，拥有丰富的国际市场竞争经验。截至2025年12月末，公司员工总数约1893人。2025年，公司完成股权激励预留股份授予工作，覆盖9名中高层管理人员及核心技术人员，与上年激励对象形成发展合力，实现核心人才与公司利益的深度绑定，为公司持续稳定发展提供了人才保障。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期，公司实现合并营业收入27.77亿元，同比增长20.28%；实现归属于上市公司股东的净利润1.93亿元，同比增长1,876.71%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　　　一、农药方面
　　（一）行业加速整合，集中度持续提升
　　我国农药行业此前长期存在集中度偏低、产品同质化严重、信息化与自动化水平不高、生产布局分散等问题。“十四五”期间，构建现代农药生产体系、优化生产布局、提高产业集中度、调整产品结构、推行绿色清洁生产，始终是行业发展的重点任务。目前，国内农化行业转型升级与资源整合已进入深水区，尽管行业此前存在生产企业数量众多、规模普遍偏小、技术水平与产品质量参差不齐等特点，但相较于全球农药行业高度集中的格局，我国农药行业集中度已实现稳步提升，整合节奏持续加快。
　　在国家大力推进农药企业兼并重组、淘汰落后产能、引导行业持续健康发展的政策指引下，叠加环保治理趋严、合规成本上升的市场倒逼机制，国内农药行业兼并重组持续有序推进，落后产能加速出清，产业布局不断优化升级。截至2025年，我国农药行业集中度（CR10）已提升至55%，较2022年的45%实现显著增长，行业正加速向集约化、规模化、规范化方向转型，逐步培育形成若干家具备国际竞争力的龙头企业，引领行业高质量发展。
　　（二）需求稳中有升，刚性支撑凸显
　　随着全球总人口稳步增长、发展中国家城镇化进程推进、中产阶级规模扩大及居民生活水平提升，食品结构需求持续升级，带动农作物产量需求稳步攀升；加之全球水资源稀缺性日益凸显，农药作为保障农作物产量、防控病虫害的核心手段，刚性需求持续释放。过去十几年，全球农药市场销售额整体呈上升趋势，2025年全球农药行业市场规模已达860亿美元，近五年行业复合增速达4.31%。
　　与此同时，受人口持续增长驱动，通过使用农药提高农作物单位面积产量，解决粮食供给及生物燃料需求问题的重要性愈发凸显，全球农药行业仍具备较大发展空间。从区域需求格局来看，亚太市场（占比31%）和拉美市场（占比28%）成为全球农药核心需求区域，其中中国、印度凭借广阔的耕地面积和庞大的种植规模，有力支撑亚太市场需求；拉美地区则依托规模化种植模式和农业出口优势，成为行业增长的核心引擎。当前，行业已逐步摆脱此前库存周期的影响，价格指数稳步回升，叠加全球极端天气频发导致病虫害加剧，进一步拉动农药需求释放，整体呈现“刚性支撑、稳步回暖”的良好态势。
　　（三）政策鼓励自主创新，技术迭代加速
　　目前，国内多数农药企业仍以生产专利到期农药原药为主，自主创新能力相对较弱，核心技术与专利储备不足，行业创新水平有待进一步提升。近年来，国家持续加大对农药行业创新的扶持力度，出台多项政策鼓励企业开展核心技术研发，自主创新能力突出的企业逐步脱颖而出，迎来更好的发展机遇。
　　随着生物技术、纳米技术、人工智能等先进技术的快速发展，农药行业研发模式持续升级，新型农药产品不断涌现，产品朝着高生物活性、低毒性、高环境相容性的方向迭代，推动行业绿色转型。目前，国内企业研发投入持续增加，研发实力不断提升，其中RNA农药等前沿技术已在2025年进入田间试验阶段，预计2026年实现商业化生产，到2030年其市场份额有望超过15%。此外，人工智能辅助研发技术的应用，可将新药研发周期缩短至3-5年，进一步提升行业创新效率。未来，具备自主创新能力和核心技术储备的企业，将在行业竞争中占据主导地位，引领行业技术升级。
　　（四）监管体系持续健全，行业规范发展
　　农药行业监管持续趋严、监管体系不断完善，为行业高质量发展提供了有力保障。2024年2月1日，《产业结构调整指导目录（2024年本）》正式实施，为推动产业结构调整优化、保障农药高质量发展提供了坚实的政策支撑；2024年11月，相关部门启动2023年6月发布的《农药登记管理办法》等5部规章的更新修改工作并公开征求意见，明确同一登记证持有人的同一农药产品标签只能标注同一个商标，有效减少产品同质化，杜绝套证、借证等违规现象，规范行业市场秩序。
　　2025年6月29日，农业农村部发布925号公告，对《农药标签和说明书管理办法》新增4条重要管理要求；7月15日，农业农村部发布第3号令，决定修改《农药登记管理办法》《农药生产许可管理办法》等4部规章，该号令自2026年1月1日起正式施行。2026年以来，行业监管进一步升级，氧乐果、克百威等4种高毒农药过渡期至2026年5月31日，自6月1日起全面禁售禁用；同时，启动互联网经营农药专项整治行动，要求线上农药经营必须完成备案，实现生产、登记、经营、使用全链条管控。各项政策协同发力，进一步规范行业秩序，推动农药行业向规范化、可持续化方向发展。
　　（五）绿色可持续发展，成为行业主流趋势
　　绿色可持续发展已成为农药行业不可逆转的主流趋势，行业企业逐步实现设备大型化、工艺连续化、操作自动化、车间清洁化、工厂绿色化转型，农药生产向园区化、规模化、集约化聚集，“三废”实现集中处理、达标排放，推动产业绿色低碳发展。自2015年农业农村部组织开展“农药使用量零增长行动”以来，农药减量增效工作持续推进，截至2025年，我国主要农作物病虫害绿色防控覆盖率已提升至55%以上，主要粮食作物统防统治覆盖率达45%以上，实现了农业生产与生态保护的协同推进。
　　随着经济发展模式转变，全社会环境保护和食品安全意识不断增强，环保治理要求和力度持续提升，农药使用及管理政策日趋严格，传统高毒、低效农药加速淘汰，高效、低毒、低残留的新型环保农药成为行业研发重点和主流方向。2023年，我国农药登记产品中微毒、低毒品种占比已达86.2%，低毒农药产品市场占比为65%；按照发展规划，2025年我国低毒农药产品市场占比将提升至75%，同时高毒农药产能将削减50%。
　　生物农药作为绿色替代的关键方向，发展势头迅猛，2022年市场规模达150.3亿元，占农药总市场规模超10%，预计2027年将达到330.9亿元，2025年生物农药市场占比将提升至18%，登记数量将突破5000个。高效、安全、经济、环境友好的农药新产品推广应用，持续优化我国农药产品结构，推动行业实现绿色可持续发展。
　　（六）生产一体化布局，提升核心竞争力
　　农药生产分为原药和制剂两大核心环节，具备原药与制剂一体化布局的企业，能够有效构建持久的核心竞争力，抵御市场价格波动、供应链不稳定等风险。当前，行业“原药制剂化、制剂原药化”的趋势愈发明显，市场竞争进一步加剧：一方面，部分实力较强的原药企业为增强市场竞争力，逐步向下游制剂领域延伸，掌握终端销售渠道资源，提升盈利水平；另一方面，优质制剂企业加快向上游原药领域布局，保障原药供应稳定性，规避原药价格波动带来的经营风险，牢牢掌握市场主动权。
　　打造“原药-制剂”产业链一体化体系，不仅提升了企业的抗风险能力和盈利水平，也丰富了市场供给，为种植户提供了性价比更高、质量更优的产品选择，推动行业产业链协同升级。
　　（七）行业向服务转型，国际化竞争加剧
　　适应农业现代化、绿色化、社会化发展形势，我国药肥一体化、水肥一体化、药械一体化、物理与化学防治一体化持续推进，农药行业正从“产品导向”向“服务导向”加速转型。农药企业不再局限于单纯的农药生产，逐步向农药施用服务延伸，从单品销售转向植保套餐供应，为种植户提供全程植保解决方案，提升服务附加值。
　　新技术、新业态不断涌现，农药飞防得到广泛推广，有效解决农村劳动力不足的问题，提升农药使用的安全性和效率。同时，国内农药企业发展质量快速提升，国际化趋势持续加剧，纷纷布局海外市场，通过设立海外子公司、完善产品登记布局，拓展全球销售渠道；而国际跨国公司本土化趋势愈发明显，加速融入中国市场，行业竞争日趋激烈。此外，农药包装回收体系逐步完善，2025年包装回收率目标达85%，并力求将包装再生成本降低40%，进一步完善行业服务体系，推动行业高质量发展。
　　总体来看，长期而言，各国政府对农业投入的持续增加、全球人口的稳步增长，将持续拉动全球粮食需求上升，叠加转基因作物的快速发展，全球农药市场未来仍将维持持续、稳步增长的趋势。尤其是我国农药行业，在政策引导、技术创新、市场整合的多重驱动下，将逐步摆脱“多小散”的发展格局，向集约化、绿色化、国际化方向迈进，行业集中度持续提升，龙头企业的国际竞争力不断增强，为全球粮食安全提供有力支撑。
　　二、阻燃剂方面
　　我国溴系阻燃剂行业发展初期，主要市场集中于欧美国家。随着中国经济持续发展、社会安全意识不断提升，阻燃剂应用领域日益广泛，各类阻燃强制使用法规陆续出台，我国已成为全球溴系阻燃剂应用增长最快的国家，行业发展潜力持续释放。
　　预计未来10年，我国溴系阻燃剂产业将迎来发展新高峰。随着国内企业逐步向海外布局溴素资源产业，我国溴系阻燃剂行业已初步具备可靠的原料供应保障，未来溴系阻燃剂产量将持续增长，市场价格逐步趋于稳定，行业发展稳定性进一步提升。
　　产业发展层面，随着我国高分子材料工业的快速发展和应用领域的不断拓展，阻燃材料已广泛应用于化学建材、电子电器、交通运输、航天航空、日用家具、室内装饰等多个领域，成为仅次于增塑剂的第二大高分子材料改性添加剂。近年来，我国阻燃剂行业发展势头迅猛，从下游应用领域来看，5G商用进程加快，带动5G基站及电子消费品等领域对阻燃剂的需求持续增加；同时，汽车轻量化发展趋势明显，加之全社会火灾防范意识不断提升，进一步扩大了阻燃剂的市场需求。根据前瞻产业研究院预测，到2027年我国阻燃剂需求量有望接近150万吨，2022-2027年均增长速度有望达到7.62%；另据中国报告大厅数据显示，2025年我国阻燃剂需求量预计达128万吨，年增长率7.6%，行业增长态势明确。
　　当前，溴系阻燃剂与无卤阻燃剂将长期处于相互竞争、协同发展的格局，在传统应用领域，国内企业生产的溴系阻燃剂市场份额持续扩大。受海外产能竞争激烈、原材料价格波动明显等因素影响，目前溴系阻燃剂价格整体仍处于较低水平，行业盈利空间有待进一步释放。从全球市场结构来看，无机阻燃剂（如氢氧化铝占33.3%）、卤系（溴系占21.0%）和磷系（占19.0%）为阻燃剂主导品类，其中磷系阻燃剂将成为未来主流方向，预计2025年市场份额超30%，溴系阻燃剂在特定领域仍具备不可替代性。
　　溴元素具备极强的阻燃效能，其在燃烧过程中通过独特的化学相互作用，仅需添加相对少量即可实现理想的防火要求。制造商可根据产品的属性、特性、用途和潜在引燃风险，添加特定阻燃剂以保障产品安全性能。与其他阻燃化学物质相比，有机卤素阻燃剂与多种材料具有良好的技术相容性，在塑料加工过程中稳定性强，低浓度下即可实现高效阻燃，因此在许多场景下成为电子外壳等产品的首选阻燃解决方案，在部分聚合物系统中，溴系阻燃剂甚至是唯一的市售解决方案。
　　自溴系阻燃剂被开发应用以来，凭借五大独特优势，在与无卤阻燃剂的竞争中形成了稳定的应用领域：一是对基材的力学性能影响最小，相较于无机阻燃剂，具有添加量少、与基材相容性好的特点；二是电气性能优良，不含有各类金属离子及可水解、吸潮成分，适配电子电器等对电气性能要求较高的领域；三是阻燃效率高，在相同添加量前提下，溴系阻燃剂在多数场景下阻燃效率最优；四是便于薄壁和复杂制品成型，有利于缩短成型周期、提高生产效率；五是阻燃塑料制品回收再加工时性能损失小，可实现回收重复利用，既能充分利用聚合物和溴素资源，又能减少塑料制品废弃量及污染物排放，为“双碳”目标实现提供有力支撑。
　　未来，随着电子电器、建筑节能、现代交通运输、电网建设等下游行业的持续发展，溴系阻燃剂产业将继续作为我国现代制造业的重要支撑力量，伴随中国制造业的升级发展实现进一步高速增长。同时，国内阻燃剂行业仍面临中小企业技术落后、环保压力大等问题，行业集中度有待提升，具备技术优势、规模优势和产业链优势的企业将逐步占据市场主导地位。
　　(二)公司发展战略
　　公司将坚持可持续发展战略理念，通过调整和优化产品结构，形成以农药、阻燃剂、新材料、医药、高附加值精细化学品为一体的多元结构，将公司打造成国内外领先的科技型精细化工企业。
　　(三)经营计划
　　　　一、以市场为导向，深化高质量发展新内涵。坚守安全生产、生态环保底线，集中精力完成公司下达的产供销目标任务。
　　二、以技术为核心，攻坚产业升级新突破。产品研发、项目建设关注四个重点：立项的可行性研究；尝试微通道、管式反应等新技术，确保工艺包的先进性、成熟度；管控成本，确保投资回收效率；研究三废处理成本以及安全保障。
　　三、以购销为链条，构建精益管理新生态。全力保障战略客户的服务，做细市场拓展策划，设定年度计划并分解到季度、月度推进。采购完成供应商评价及分级，按一定比例新增/淘汰供应商，按照制定的降本措施推进。
　　四、以人才为根本，赋能组织效能新飞跃。以推进落实工作的效率和结果为第一原则，要求管理团队年轻化、专业化，重点提升组织整体的运行效率，构建可持续的人才梯队。
　　五、以提升为手段，重塑干部队伍新风貌。聚焦干部队伍建设提质增效，紧扣经营目标落地与战略推进需求，重点推动干部队伍精神面貌革新、执行力升级与履职能力提升，借鉴先进经验解决实际工作问题。
　　六、以安全为基石，实现规范管理新跨越。严格落实内部控制制度，强化全流程风险管控。
　　(四)可能面对的风险
　　　　一、安全、环保风险
　　公司自成立以来，始终高度重视安全生产与环境保护治理工作，严格推行清洁生产模式，持续推进“三废”减量化、资源化、无害化处理。公司已通过ISO14001环境管理体系国际认证和OHSAS18001职业健康安全管理体系认证，为提升安全环保管理水平、规范运营流程提供了坚实的组织与制度保障。
　　近年来，国家对安全生产、环境保护的监管力度持续加大，社会公众的安全环保意识不断增强，相关法律法规持续补充完善，安全环保标准日趋严格，尤其是化工行业作为重点监管领域，监管要求不断提升。若公司未能及时适应国家最新安全环保政策及标准，或在生产运营过程中因操作不当、设备故障等原因发生安全事故或环保超标事件，可能被相关安全监管、生态环境部门处以罚款、停产整改、责令关停等处罚，进而对公司生产经营的连续性造成不利影响。同时，为持续满足合规要求，公司需不断加大安全环保投入，严格执行排污治理标准，升级环保设备、优化治理工艺，由此可能导致生产经营成本上升，进而影响公司经营业绩水平。
　　二、主要产品价格变动风险
　　2025年，农药行业整体呈现价格触底企稳、出口逐步复苏、企业盈利稳步修复、行业集中度持续提升的发展特征，全球农药渠道库存逐步出清、下游需求稳步回暖，部分原药品种供需格局持续优化，带动行业整体景气度回升。但行业复苏过程中仍存在结构性波动，公司主要产品价格仍面临不确定性风险：其中，部分农药原药及中间体产品虽随行业复苏呈现价格回升态势，但受此前全球农药化工产品“去库存”周期影响，价格尚未完全恢复至合理区间，仍存在阶段性波动可能；部分阻燃剂产品受上游原材料价格波动、下游市场供需变化等影响，销售价格仍存在一定波动，上述产品价格波动将直接影响公司生产经营的稳定性。
　　若未来行业复苏不及预期、下游市场持续疲软，或市场供求关系出现结构性失衡，仍可能导致公司主要产品价格回升乏力；同时，受国际贸易环境变化、部分国家和区域产品登记政策调整、全球气候变化导致农业种植需求波动等因素影响，公司主要产品的销售价格仍可能受到不利冲击，进而在一定程度上影响公司经营业绩。此外，2025年以来全球地缘政治冲突持续发酵，部分区域供应链受阻、贸易壁垒加剧，也可能间接影响全球化工产品定价体系，进一步放大公司主要产品价格波动风险。针对上述风险，公司将督促营销团队密切跟踪主要产品价格及市场变动趋势，依托行业复苏机遇，及时调整经营策略、优化产品结构，聚焦高毛利、刚需产品布局，合理控制价格波动带来的风险，把握行业高质量发展机遇。
　　三、原材料供给及价格变动风险
　　化工行业具有原材料占生产成本比例较高的特点，原材料价格波动是影响公司产品生产成本、销售定价及经营业绩的重要因素。公司主要原材料涵盖化工基础原料、中间体等，其价格受国际大宗商品市场波动、国家产业政策调整、环保限产、供应链稳定性等多重因素影响，波动幅度较大。
　　尤其2025年以来，全球地缘政治冲突持续、部分国家贸易保护主义抬头，导致国际原材料供应链稳定性下降，部分进口原材料采购面临关税调整、运输受阻、供应中断等风险；同时，国内环保政策收紧、能耗双控等措施也可能影响国内原材料供给及价格。为应对上述风险，公司将持续密切关注国内外政策法规、政治事件及大宗商品市场变化，对进口原材料提前规划布局，积极培育多元化供应商体系，拓展不同国家或地区的供应渠道，做好原材料市场跟踪分析，合理提高主要原料安全库存量，优化采购流程，努力控制原辅材料采购成本，维持产品市场竞争力，但仍无法完全规避原材料供给不足或价格大幅波动带来的经营风险。
　　四、汇率变动风险
　　公司部分原材料依赖境外采购，且产品境外销售占比较高，相关进出口业务均以美元作为结算货币。报告期内，受全球货币政策分化、地缘政治冲突、国际收支失衡等因素影响，人民币与美元汇率呈现一定波动，已对公司部分产品销售价格及盈利能力产生局部影响。
　　若未来人民币与美元汇率发生大幅波动，且汇率变动影响无法及时传导至下游客户、无法通过产品定价调整予以对冲，可能导致公司进口原材料采购成本上升或出口产品汇兑损失增加，进而降低公司盈利能力。此外，2025年全球地缘政治局势复杂多变，主要经济体货币政策调整不确定性增加，可能进一步加剧汇率波动幅度，放大汇率变动风险。公司将持续加强外汇资金管理，合理开展外汇套期保值业务，优化结算流程，努力降低汇率变动对经营业绩的不利影响，但仍无法完全消除汇率波动带来的风险。
　　五、所得税政策风险
　　报告期内，公司下属百力化学、苏利化学、苏利制药均为高新技术企业，依法享受高新技术企业相关所得税税收优惠政策，有效降低了公司整体税负水平，提升了经营业绩。
　　若未来国家税收政策法规发生调整，高新技术企业所得税优惠政策收紧或取消，或公司下属高新技术企业在优惠期满后，因研发投入、技术创新等指标未达到相关要求，未能顺利取得后续税收优惠资格，将导致公司所得税税负上升，进而对经营业绩产生不利影响。同时，地方税收优惠政策的调整也可能间接影响公司税负水平，增加经营业绩的不确定性。
　　六、基本建设投资持续投入所导致的资金链紧张和利润下滑风险
　　报告期公司建设项目按计划有序推进，相关项目建设投入资金部分来源于外部融资，且后续量产运营、产能释放仍需进一步投入资金用于设备调试、原材料采购、市场推广等，整体将给公司带来一定的资金压力。此外，相关项目建设完成并结转固定资产后，新增固定资产折旧摊销将直接增加公司成本费用，对净利润产生不利影响。
　　尽管公司已不断完善治理结构及集团化管理体系，在保证募集资金安全及合规使用的基础上，持续提高建设管理效率和建设资金使用效率，合理控制建设周期，加快项目推进进度，争取尽早实现产能释放、发挥经济效益，但仍存在一定风险：若项目试生产后产线稳定性出现波动、产品质量未达预期，或受全球经济下行、地缘政治影响导致市场需求整体较弱，引致产品产销规模增长缓慢，将无法实现预期收益，进而对公司经营业绩产生不利影响；同时，若外部融资环境收紧、融资成本上升，可能进一步加剧公司资金链紧张风险。
　　七、部分市场关税变化风险
　　截至报告日，中美贸易关系仍存在不确定性，关税政策调整呈现阶段性波动特征，若未来关税进一步增加，将导致公司出口至美国市场的产品价格竞争力下降，可能出现销量下滑、市场份额被挤压的情况，进而影响公司营业收入和利润水平。同时，关税政策调整可能改变行业竞争格局，增加市场竞争压力。欧洲、东南亚等公司重点出口市场的关税政策、贸易政策也存在不确定性调整风险，可能导致公司产品出口成本上升、市场准入门槛提高，影响海外市场拓展。为应对上述风险，公司积极开拓多元化海外市场，降低对单一市场的依赖度；同时持续加大技术创新投入，提升产品附加值，优化产品结构，以应对关税变化及地缘政治带来的成本压力。尽管公司已采取一系列应对措施，但全球关税政策调整及地缘政治局势的不确定性仍难以准确预测，若未来相关政策出现大幅调整、地缘政治冲突进一步升级，可能对公司经营业绩和财务状况产生进一步不利影响。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）公司主要业务　　公司主要业务包括农药、阻燃剂及其他精细化工产品的研发、生产和销售。　　农药类产品主要包括百菌清、嘧菌酯、除虫脲、氟啶胺、氟酰胺、霜脲氰、啶酰菌胺等农药原药、农药制剂及其他农药类产品。其他农药类产品主要包括四氯-2-氰基吡啶、四氯对苯二甲腈、对氯苯硼酸等农药中间体。　　阻燃剂类产品包括十溴二苯乙烷、溴化聚苯乙烯、三聚氰胺聚磷酸盐、阻燃母粒和其他阻燃剂类产品。其他阻燃剂类产品主要包括二苯基乙烷等阻燃剂中间体。　　其他精细化工产品类主要为氢溴酸、医药中间体等产品。　　（二）经营模式　　1．采购模式　　公司原材料采用直接采购模式。... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司主要业务
　　公司主要业务包括农药、阻燃剂及其他精细化工产品的研发、生产和销售。
　　农药类产品主要包括百菌清、嘧菌酯、除虫脲、氟啶胺、氟酰胺、霜脲氰、啶酰菌胺等农药原药、农药制剂及其他农药类产品。其他农药类产品主要包括四氯-2-氰基吡啶、四氯对苯二甲腈、对氯苯硼酸等农药中间体。
　　阻燃剂类产品包括十溴二苯乙烷、溴化聚苯乙烯、三聚氰胺聚磷酸盐、阻燃母粒和其他阻燃剂类产品。其他阻燃剂类产品主要包括二苯基乙烷等阻燃剂中间体。
　　其他精细化工产品类主要为氢溴酸、医药中间体等产品。
　　（二）经营模式
　　1．采购模式
　　公司原材料采用直接采购模式。大部分主要原辅材料直接向生产厂商采购，少部分原辅材料向经销商采购。公司拥有健全的采购质量管理体系和原材料检验、检测和验证制度，建立了稳定的主要原辅材料供应渠道。
　　2．生产模式
　　公司主要产品的生产环节都在子、孙公司实施。公司根据销售订单和实际库存情况制定产品生产计划，并在满足客户订单和安全库存的前提下依托自身生产能力自主生产。公司根据国家法律法规等相关要求，制定了安全生产管理制度、产品质量检测制度等内部管理制度，并在生产过程中严格予以执行。
　　3．销售模式
　　公司采取以直销为主、经销为辅的销售模式。
　　（三）公司所处行业情况
　　根据国家统计局发布的《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017）,公司所处行业为化学原料和化学制品制造业。
　　1.农药
　　农药是重要的农业生产资料和救灾物资，农药的使用是提高农作物产量、改善农产品质量的重要途径，是保障国家粮食安全的最重要的手段之一。2024年，我国农药市场整体需求维持低迷态势，价格持续走低，成本压力增大，整个农药行业面临前所未有的挑战。伴随着市场需求的回温与产能的优化调整，我国农药行业将步入更加稳健、绿色的发展轨道。
　　根据AgbioInvestor数据，因农产品价格下跌、库存正常化及极端天气的影响，预计2024年全球作物保护市场将达到700.61亿美元。从区域上看，成熟市场承压，而新兴市场潜力凸显。北美与欧洲等成熟市场由于作物种植成本高以及气候因素影响销售额出现不同程度的下滑，而巴西凭借大豆、玉米、甘蔗和咖啡等主要作物的强劲需求，成为全球最大的作物保护产品市场，其1.7%的年复合增长率反映了巴西农业的持续扩张，2024年该地区市场达到143亿美元。在人口增长带来的粮食需求持续增长、气候变化导致的病虫害加剧以及转基因作物推广等背景下，全球作物保护市场仍展现出稳定增长的态势。
　　2024年2月1日起《产业结构调整指导目录（2024年本）》实施，修订禁限用农药目录，为推动产业结构调整优化，保障农药高质量发展提供了有力支撑。此外，《农药登记管理办法》《农药生产许可管理办法》《农药经营许可管理办法》《农药登记试验管理办法》《农药标签和说明书管理办法》等农药法规陆续开始修订并网上征求意见，基于征求意见稿不难看出，国家对农药行业的管理更加规范和严格，特别是“一品一标”（一个产品只能用一个商标）的推行可以减少农药产品的同质化，同时减少农药产品的规格数量，杜绝商家套证、借证现象。到2025年，农药产业体系将更趋完善，产业结构更趋合理，对农业生产的支撑作用持续增强，绿色发展和高质量发展水平不断提升。
　　2024年农药市场产品供需总体平稳，价格在触底后逐步缓慢回升，同比平均跌幅从2023年的30%左右收窄至10%左右，大部分品种价格已接近底部，根据中国农药工业协会统计，2024年我国农药总产量（折百）同比下降2.18%。其中，杀虫剂产量同比增加4.88%，除草剂和杀菌剂产量同比减少，降幅分别为2.81%和3.06%。根据中农立华监测，截至2024年底，原药价格指数报72.92点，与去年指数同比跌幅9.07%。尽管2024年农药价格普遍低迷，但行业依然展现韧性，部分产品如百菌清、阿维菌素和甲维盐等品种受下游供需变化影响，自四季度以来销售价格有所回升，市场表现良好。基于较好的去库存化情况以及在大豆锈病防治等领域具备独特优势，以及巴西等主要市场的强劲需求和农作物抗性管理价值提升，百菌清市场需求有望在未来一定时间内继续保持增长。
　　2025年6月29号，农业农村部发布925号公告，公告就《农药标签和说明书管理办法》增加了4条重要的要求和管理措施，7月31号农业农村部负责人以答记者问的形式就925公告做了详细的解读，有助于从业人员正确理解并执行该公告内容。2025年7月15号农业农村部发布第3号令，该3号令决定关于修改《农药登记管理办法》、《农药生产许可管理办法》、《农药经营许可管理办法》、《农药登记试验管理办法》的内容，自2026年1月1日起施行。这些法规的修订和完善将有利于农药行业的规范发展，特别是925公告的发布，也就是行业内讨论已久的“一证一品”的实施，制剂生产所用原药的溯源，对于农药流通，农药生产环节将产生深远影响，这也将加快农药生产，经营企业的整合，也将利于规模农药企业得到更健康快速的发展。
　　2.阻燃剂
　　为适应防火安全标准提高的需求，阻燃剂技术在近几年得到快速发展，应用领域不断拓展，新型、高效、环保的阻燃剂产品不断推出，市场用量也呈现持续增长趋势，市场规模日益扩大。根据IMARC Group信息，2024年全球阻燃剂市场规模在103.8亿美元，预计2033年将达到169.6亿美元，2025-2033年的年复合增长率为5.56%。中国市场增长更为突出，2024年中国阻燃剂市场规模已突破256.6亿元人民币，同比增长24.99%。这主要得益于建筑、电子电器和汽车等行业对防火安全材料需求的持续增长。
　　新能源汽车、5G通信、绿色建筑等新兴产业的崛起，为阻燃剂市场带来了新的增长点。例如，锂电池隔膜用阻燃剂需求激增，预计2025-2030年该领域年均增速将达25%。新能源汽车的普及带动了充电桩数量的快速增长，溴系阻燃剂等在充电桩材料中的用量持续攀升。在汽车内饰领域，阻燃剂与抗静电、抗菌等功能助剂的复合开发，可满足汽车内饰对多维性能的需求，为乘客提供更安全、舒适的乘车环境。航空航天、智能穿戴设备等领域对轻薄、高效阻燃材料的需求也在推动新型阻燃剂的开发。
　　5G通信技术的发展推动了基站建设的大规模开展。5G基站设备中的塑料外壳、电路板等部件对阻燃剂的性能要求更高，需要具备高效阻燃、低烟、低毒等特性，以确保设备在运行过程中的安全性，防止火灾事故对通信网络造成破坏。
　　家电和电子电器领域中对阻燃PP、阻燃PC/ABS和PET等改性阻燃料的需求将保持持续增长。其中电子电器领域大量使用溴系阻燃剂如十溴二苯乙烷和溴化聚苯乙烯，新能源汽车低烟无卤部分采用三聚氰胺聚磷酸盐等磷氮系列阻燃剂。
　　阻燃剂行业发展趋势预计未来有机阻燃剂逐渐由小分子向聚合物型大分子和有机无机复合型方向发展，与基体树脂相容性更好、更加耐抽出。公司的溴化聚苯乙烯产品契合聚合物型大分子阻燃剂发展方向，与树脂相容性好，且更安全环保。国内阻燃剂市场格局将逐步改变。在国家政策的大力支持下及国际产业链向国内的转移，中国已逐渐成为阻燃剂生产和消费大国。本国企业在国内市场份额逐步提升，落后中小型企业逐渐退出市场，产业链逐渐向高效环保的规模化上市企业整合。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年上半年，农化行业在全球宏观经济不确定性和国内农业绿色转型的双重背景下，整体持续承压，结构性分化加剧，依然面临全球市场需求疲软和价格竞争激烈的挑战。多数传统农药品种价格徘徊在成本线附近，行业整体盈利空间狭窄；但同时，区域与品种分化下市场弱复苏迹象也已显现，部分创新或紧缺品种开始提价。报告期公司部分农化产品保持良好的市场需求及价格回暖趋势，而阻燃剂行业呈现“供给主导、价格波动”行情，高成本与弱需求博弈。
　　面对错综复杂的大环境，公司管理层保持初心，严格执行年初制定的各项目标计划，深挖主业潜力，构建客户维护及发掘新动能，以“满产高效保交付，降本增效提效能”的宗旨，推动公司高质量发展。报告期内，公司实现农药及农药中间体销售2.32万吨，较同期增长41.49%，实现阻燃剂及阻燃剂中间体销售1.09万吨，较同期增长5.86%,公司实现合并营业收入13.03亿元，同比增长25.04%，实现归属于上市公司股东的净利润7,979.06万元，同比增长1,128.33%,负债结构明显优化，资产负债率由年初的44.45%降至39.97%。
　　报告期内，公司主要完成的工作如下：
　　（1）强化HSE理念，做好安全环保生产
　　在满产高效保交付的同时，各分子公司严守安全环保底线，贯彻落实国家安全环保生产的法律法规，力争实现“零事故、零伤害、零污染”的最终目标，把HSE管理视为提升运营韧性、保护品牌价值、吸引人才和实现可持续性发展的核心战略职能。上半年，公司持续加大三废治理、安全、环保及研发投入，践行本质化安全生产管理理念，碳足迹精细化管理，通过工艺改进和技术创新，减少三废产生，并在化学品管理、承包商管理等方面深度复盘，抓漏洞补短板，将HSE转化为公司的核心竞争力。
　　（2）项目推进持续深化，多产品开始产出
　　2024年百力化学啶酰菌胺原药、回收溴和对氯苯硼酸及公用工程等项目、苏利宁夏一期项目以及大连永达苏利一期项目转固和投产后，公司持续优化产线工艺，提质提量。苏利宁夏丙硫菌唑项目进入调试阶段，苯并呋喃酮等项目按制定的计划持续推进。
　　（3）深挖市场及客户潜力，生产销售齐发力
　　生产上，继续延续去年良好的产能利用率，保质保量，确保生产交付与市场不脱节。销售方面，深度绑定战略客户，持续推进海外市场布局和海外平台设立，面对原材料短期强烈波动、激烈竞争格局的复杂情况，制定更有针对性的市场策略。上半年，按照年轻化、专业化的要求，公司引进了更多的营销人员充实销售队伍，加强海内外广阔市场开拓的主动性和前瞻性，下一步，公司在全面构建国内外销售网络的前提下，充分调动员工积极性，生产销售齐发力，推动公司业绩不断提升。
　　（4）抓内控，提质降本增效
　　内控是基础和抓手，提质是方向，降本是手段，增效是最终目的。公司上半年着重梳理内控管理工作，在一系列环节上梳理内控问题并已逐项制定整改计划，下一阶段将进一步发挥审计监督作用，依托科学机制和流程推动合规管理。采购上，完成采购流程改革和人员分工调整，以质量、服务为前提，以稳定供应为基础进行招标，锚定采购成本下降为目标，进一步优化产品成本，增强产品竞争力。
　　（5）股权激励预留股份授予
　　在去年完成73名主要中高层管理人员和核心技术、业务人员的股权激励基础上，今年上半年公司启动股权激励预留股份授予工作，对另外9名中高层管理人员和核心技术人员进行股权激励预留股份授予，上述员工的股权激励实施，进一步将核心人才与公司利益深度绑定，有效提升了团队稳定性与创新动力，有助于增强公司长期竞争力和业绩表现。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　1、市场优势
　　（1）客户资源优势
　　公司长期从事农药、阻燃剂及其他精细化工产品的研发、生产与销售。经过多年的经营，凭借持续的研发投入、严格的质量控制、有效的品牌建设，公司主要产品的质量一直位于行业领先水平，并藉此与全球众多知名客户建立了长期稳定的战略合作关系。公司主要客户在其行业领域处于市场领先地位，需求量稳定，保证了公司产品销售的稳定与增长。
　　（2）品牌影响力优势
　　公司是国内主要的杀菌剂农药生产企业，“苏利”品牌拥有多年历史。在农药行业积累了较高知名度和品牌美誉度，并得到国内外知名客户的普遍认可。“苏利”品牌荣膺江苏省重点培育和发展的国际知名品牌（2023年-2025年）。“苏利”商标于2011年5月被国家商标总局认定为中国驰名商标。苏利化学被工业和信息化部认定为品牌培育试点企业和工业品牌培育示范企业。
　　2、技术优势
　　技术研发是公司生存发展的基础，更是公司作为国内领先的农药和阻燃剂生产商的重要保障，苏利化学、百力化学和苏利制药均为经江苏省科技厅认定的高新技术企业。公司设有江苏省企业院士工作站、江苏省气相氯化工程技术研究中心，连续多年被评为江苏省民营科技企业，承担并实施了多项科技型中小企业技术创新基金项目及国家火炬计划项目，是由中国石油和化学工业联合会授予的阻燃材料产业技术创新战略联盟副理事长单位，中国化学品安全协会第四届理事会理事单位、中国农药工业协会理事会常务理事单位。2012年至2024年连续被中国农药工业协会评选为中国农药行业销售百强企业，并被工业和信息化部认定为品牌培育试点企业和工业品牌培育示范企业。苏利化学设有江苏省环保新型农药制剂工程技术研究中心、江苏省企业认定技术中心，是通过江苏省工业和信息化厅复核认定的江苏省小巨人企业（制造业）、江苏省专精特新中小企业，公司子公司百力化学2023年也被评为江苏省专精特新中小企业。公司多年坚持对研发进行持续投入，主要产品在相关市场长期处于领先地位。尤其在农药制剂产品的剂型开发、配方筛选以及阻燃剂复配剂型的开发等方面有较明显的优势。公司管理层将持续按照董事会制定的战略发展方向，保证公司在技术研发方面的高效投入，以增强企业技术储备能力和发展动力。
　　3、产品优势
　　（1）产品质量优势
　　公司严格按照ISO9001质量认证体系运行的要求进行质量管理，并积极推进绩效管理体系，将全面质量管理理念覆盖至从市场调查、试产、制造、仓储、销售到售后服务的各个环节。公司的技术中心具有较高的研发实力和检测水平，为产品品质提供了有力保障。公司通过了ISO9001:2015质量管理认证、ISO14001:2015环境管理体系、ISO45001:2018职业健康安全管理体系、ISO50001:2018能源管理体系等各项管理体系认证，主要产品符合欧盟ROHS指令的环保要求。产品质量得到下游客户的普遍认可，在行业内具有很强的质量竞争优势。
　　（2）产业链优势
　　公司是国内外领先的农药原药百菌清、嘧菌酯和啶酰菌胺以及阻燃剂十溴二苯乙烷、溴化聚苯乙烯的生产企业，各主要产品都有较为完善的中间体自我配套供给能力，这对保持高效率生产、保证生产系统和产品质量的稳定以及增强市场竞争力都提供了有效保障。公司持续加大农药原药下游市场拓展的研发投入和生产技术提升，进一步提高农药制剂产品中可湿性粉剂、悬浮剂和水分散粒剂的量产能力，加快其他剂型的研发和新配方的开发。百力化学是阻燃剂十溴二苯乙烷国内生产企业中率先配套自产中间体二苯基乙烷的企业，其生产的二苯基乙烷质量一直处于行业领先水平，可以充分满足现有十溴二苯乙烷生产及后续发展的需求。百力化学“回收溴”项目实现了副产品的循环利用，提升原材料的自主配套能力，有利于持续优化产品成本，并提升在阻燃剂行业国际市场中的竞争力。
　　公司完善的产业链提高了生产系统内部一体化的快速响应速度，有利于控制原料质量和保障持续供应，从而提升产品质量及稳定生产，降低生产成本并增强供货能力。公司将继续依托自身的产业链优势，提高资源有效利用率，降低中间产品流转成本和资源损耗，提升综合盈利水平。
　　（3）产能规模优势
　　产能规模是生产企业重要的核心竞争力之一，充足的产能规模是承接行业内知名客户的重要条件之一，在行业市场竞争不断加剧的背景下，拥有更大产能的企业可充分利用自身的规模优势与成本优势获得各类客户的重视与青睐。随着苏利宁夏、百力化学以及大连永达苏利的产线建设，新增产能有助于提升公司的整体市场竞争力，目前公司主要农药产品百菌清、嘧菌酯和啶酰菌胺以及主要阻燃剂产品十溴二苯乙烷和溴化聚苯乙烯的产能规模均在行业内处于领先地位，是全球范围内相关产品的主要供应商。
　　4、管理优势
　　公司自成立之初就始终注重人才培养，目前已通过自主培养和外部引进的方式培育了一大批经营管理和技术研发人才。经过多年发展，公司已经拥有一支具备国际视野的研发、管理和市场推广的人才团队，具备参与国际竞争的丰富经验。截至2025年6月末，公司员工人数约1818人。2024-2025年，公司对主要中高层管理人员和核心技术、业务人员实施股权激励计划，有利于核心团队的长期稳定，并为公司长期发展提供保障。

　　四、可能面对的风险
　　1.安全、环保风险
　　公司自成立以来一直注重安全和环境保护及治理工作，推行清洁生产，推进三废减量化。公司通过了ISO14001环境管理体系国际认证和OHSAS18001职业健康安全管理体系认证，为进一步提升公司安全和环境保护管理水平提供了组织和制度保障。随着国家对安全环保的要求越来越严格及社会对安全和环境保护意识的不断增强，对现有法律法规会进行不断的补充和完善，安全环保的要求和标准也日益提高。公司可能存在由于不能及时达到国家最新安全和环保要求，或者发生安全或环保事故而被有关安全或生态环境部门处罚，进而对生产经营造成不利影响的风险。公司将持续加大安全环保投入，严格执行排污治理标准，由此可能导致公司生产经营成本的提高，从而影响公司的经营业绩水平。
　　2.主要产品价格变动风险
　　受全球市场供需和价格竞争激烈等因素影响，公司主要产品嘧菌酯等农药原药及农药中间体产品价格仍处于较低水平，十溴二苯乙烷、溴化聚苯乙烯等受原材料价格波动以及市场供需关系影响，销售价格亦有所波动。相关产品价格波动会对公司生产经营稳定性产生不利影响。如果下游市场持续疲软、市场供需关系失衡、国际贸易环境、部分国家和区域产品登记政策调整以及气候变化等调整，相关主要产品的销售价格或受到不利影响，从而在一定程度上影响公司的经营业绩。公司将督促营销团队重点关注主要产品及市场的变动趋势，及时调整应对策略，合理控制风险。
　　3.原材料供给及价格变动风险
　　基于行业特点，各主要产品生产成本中的原材料所占比例较高，原材料价格波动是影响公司产品生产及销售成本变动的主要原因，也是影响经营业绩的重要原因。公司将及时充分了解政策、法规和政治事件的变化，对进口原料提早规划，并培育其他国家或地区的供应商，继续关注国际大宗商品的市场变化以及国家产业和经济政策的调整，做好原材料市场的跟踪分析，确保持续稳定的原料供给，提高主要原料的安全库存量，合理控制原辅材料采购成本，保持产品的市场竞争力。
　　4.汇率变动风险
　　公司部分原材料为境外采购且产品境外销售占比较高，且相关业务的结算货币均为美元。由于报告期内汇率的变化，已经对公司部分产品的销售价格及盈利能力产生了局部影响。若人民币与美元汇率发生大幅变动，且相关变动不能及时传导至下游，则可能会导致盈利能力下降。公司将继续通过加强外汇资金管理、开展外汇套期保值业务等各项措施，合理控制汇率变动风险。
　　5.所得税政策风险
　　报告期内，百力化学、苏利制药依法享受与高新技术企业相关的所得税税收优惠政策。若国家的相关税收政策法规发生变化，或者公司在税收优惠期满后未能取得后续的税收优惠，相关优惠政策的变化将会对经营业绩产生影响。
　　6.基本建设投资持续投入所导致的资金链紧张和利润下滑风险
　　截至报告期末，百力化学啶酰菌胺原药、回收溴和对氯苯硼酸等项目、苏利宁夏一期百菌清等项目以及大连永达苏利一期项目均已投产，丙硫菌唑、苯并呋喃酮等项目按计划推进，相关项目建设投入资金部分来源于外部融资，且后续量产运营仍需进一步资金投入，整体会给公司形成一定的资金压力。此外，相关项目建设完成转固后，新增折旧摊销亦会对公司净利润带来一定影响。尽管公司已不断完善治理和集团化管理架构体系，在保证募集资金安全及合规使用的基础上，提高建设管理和建设资金使用效率、合理控制建设周期，加快项目推进，争取尽早发挥经济效益。但若项目实施后，相关产线稳定性出现波动，产品质量不及预期以及市场需求整体较弱引致产品产销规模增长缓慢，将对公司业绩情况产生不利影响。
　　7.部分市场关税变化风险
　　截至报告日，中美贸易关系存在一定的不确定性，美国可能对部分中国商品维持较高关税水平。若关税增加导致产品价格上升，可能使美国市场的销量下降，市场份额受到挤压，进而影响公司的营业收入和利润。同时，关税政策的调整可能改变行业的竞争格局。为应对中美关税变化的风险，公司积极开拓多元化市场，降低对美国市场的依赖度；同时，公司还在持续进行技术创新，提升产品附加值，通过优化产品结构来提高盈利能力，以应对关税变化带来的成本压力。尽管公司已采取了一系列应对措施，但中美关税政策的变化仍具有不确定性，其对公司业务的影响程度和持续时间尚难以准确预测。若未来关税政策出现大幅调整，可能对公司的经营业绩和财务状况进一步产生不利影响。 收起▲